Инвестициялық шолу №329. Тәуекелге баратын уақыт келді

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

Актив	мәні 05.09.2025	мәні 19.09.2025	Өзгеру
DAX Index	23 596,98	23 639,41	0,2%
RHM GR Equity	1 740,00	1 926,50	10,7%
ENR GR Equity	87,50	95,04	8,6%
SRT3 GR Equity	192,55	207,20	7,6%
ZAL GR Equity	24,74	26,38	6,6%
AIR GR Equity	184,06	194,40	5,6%
IFX GR Equity	31,81	33,17	4,3%
FME GR Equity	41,94	43,17	2,9%
ADS GR Equity	174,80	179,70	2,8%
DBK GR Equity	30,02	30,86	2,8%
EOAN GR Equity	15,17	15,56	2,6%
CON GR Equity	54,43	55,82	2,5%
RWE GR Equity	34,99	35,73	2,1%
HEI GR Equity	198,90	202,90	2,0%

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

8-12 қыркүйек аралығында DAX алдыңғы шығындардың аз бөлігін қайтарып, 0,4% өсті. Жалпы алғанда, апта күрт секіріссіз өтті. Еуропадағы басты тақырып Франциядағы саяси дағдарыс болды. Парламент премьер-министрге сенімсіздік білдіріп, үкіметтің бір жыл ішінде екінші рет орнынан түсуіне алып келді. Министрлер кабинетінің жаңа басшысына келесі жылға арналған мемлекеттік бюджетті парламент арқылы өткізу міндеті тұр, бұл еуроаймақтағы ең жоғары тапшылыққа байланысты қиын болады. Осының аясында Fitch Францияның тәуелсіз рейтингін тарихтағы ең төменгі А+ деңгейіне дейін төмендетті. ЕОБ жоспарлы отырысы барысында мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырды деп күтілуде, ал оның төрағасы Кристин Лагард инфляцияның бәсеңдеуін, экономикадағы тұрақтылықты және АҚШ-пен сауда мәселелеріндегі белгісіздіктің төмендеуін атап өтті. Реттеуші басшының бұл мәлімдемелерін нарық еуроаймақтағы АНС-ын одан әрі жұмсарту ықтималдығын азайтудың белгісі ретінде түсіндірді. Польшаның әуе кеңістігіне дрондардың басып кіруі қорғаныс секторының акциялары үшін оң драйверге айналды. Қарастырылып отырған кезеңнің соңғы күніндегі өсім көшбасшылары Covestro химиялық компаниясы болды. Оның баға белгілеулері сатып алушы - БАӘ-нің ADNOC корпорациясы тарапынан ЕО билігіне мүмкін болатын жеңілдіктер туралы хабарламаларда 7,9% -ға өсті.

15-19 қыркүйек аралығында DAX 0,25% -ға төмендеді, дегенмен бұл кезеңде құбылмалылық жоғары болды. 16 қыркүйектегі сессияның қорытындысы бойынша индекс ФРЖ ставкасының 25 б.п. төмендеуі қарсаңында 1,8% -ға төмендеді, ол апта бойы басты тақырыпқа айналды және банктер мен сақтандыру компанияларын қоса алғанда, орташа есеппен 2% -ға түзетілген қаржы секторына қысым көрсетті. Американдық реттеушінің дабылына қарағанда, жыл соңына дейін нарық мөлшерлеменің тағы екі рет төмендеуін күтеді. FOMC отырысы аяқталғаннан кейін еуропалық индекстер технологиялық сектордың қолдауымен айтарлықтай өсім көрсетті. NVIDIA-ның Intel-ге $5 млрд инвестициялау жоспары туралы жаңалықтар кезінде 8-9% -ға көтерілген жартылай өткізгіш индустриясының акциялары көшбасшыларда болды. Англия Банкі өз мөлшерлемесін 4% деңгейінде қалдырды, ал норвегиялық реттеуші өз мөлшерлемесін 25 б.п. төмендетті. Аптаның маңызды жаңалығы Германия бюджетінің бір жылға арналған бюджеттік ережелерін жұмсарту бойынша реформалар басталғаннан бері бірінші рет қабылданғаны болды. Құжатта үкіметтің шығыстарын арттыру және 116 млрд еуро инвестиция қарастырылған. Puma 17 қыркүйекте екі ірі инвестордың оның акцияларының үлкен пакетін сатып алуға ниетті екені белгілі болғаннан кейін баға белгіленімдері 17% -ға өскен. Үндістанның Jindal Steel компаниясының ThyssenKrupp болат дивизионын 2 млрд еуродан астам сатып алу туралы ұсынысы 16 қыркүйектегі сауда-саттық барысында оның баға белгіленімдерінің 4,4% -ға өсуіне алып келді.

Германиядағы таяу апталардың негізгі макропубликациялары. 30 қыркүйекте қыркүйектегі тұтыну бағалары индексінің (консенсус: +2,3%, тамыз: +2,2%), тамыздағы бөлшек сауданың (консенсус: +2,2% ж/ж) деректері және жұмыссыздық статистикасы шығады. 1 қазанда өнеркәсіптегі қыркүйектегі іскерлік белсенділік индексінің (PMI) соңғы бағасы пайда болады, ал 3 қазанда осы кезеңдегі жалпы PMI нақтыланған көрсеткіші жарияланады. 7 қазанда тамыздағы өнеркәсіптік тапсырыстар статистикасы жарыққа шығады (консенсус: + 2,5% а/а). 8 қазанда өнеркәсіптік өндіріс көлемінің деректері жарияланады (консенсус: -0,2% а/а). 9 қазанда тамыз айындағы экспорт пен импорт статистикасы шығады.

Маңызды жаңалықтар

• ZEW Германиядағы инвесторлардың көңіл-күйінің жақсарғанын көрсетеді. Қыркүйекте экономикалық көрсеткіштердің әлсіздігіне және осы аспектіде сауалнамаға қатысқандардың бағалауына қарамастан, жалпы индекс тамыз айындағы 34,7 пункттен Reuters консенсусының 26,3 деңгейінде 37,3 пунктке дейін өсті.
• Германияның көтерме және сыртқы сауда федералдық бірлестігі (BGA) жыл қорытындысы бойынша экспорттың 2,5% -ға қысқаруын болжап отыр. Ведомство жаһандық сұраныстың әлсіреуін, протекционизмнің өсуін және ішкі шығындардың жоғары болуын осыған негіз деп атайды. Сондай-ақ BGA биыл Германияға импорттың 4,5% -ға өсуін күтуде.
• Германияда өндірістік инфляция бәсеңдеуде. Өндірушілер бағасының индексі тамыз айында консенсус 1,7% болғанда 2,2% ж/ж төмендеді. Бұл серпінге бірінші кезекте 8,5% -ын ж/ж құраған энергия тасығыштар бағасының құлдырауы себепші болды.

Күтулер мен стратегия

DAX «жоғары шығатын тарылған үшбұрыш» пішінімен анықталған сценарийді іске асыра алмады. «Аюлар» баға белгілеудің 24 мыңнан асып кетуіне жол бермеді тармақтары. Қысқа мерзімді жылжымалы орташа ұзақ мерзімді деңгейден төмен болып шықты, ал баға белгіленімдері үшбұрыштан төмен шықты. Осының аясында таяу күндері кейбір түзетулерді күтуге болады.