Инвестициялық шолу №329. Тәуекелге баратын уақыт келді

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

Актив	мәні 09.09.2025	мәні 23.09.2025	Өзгеру
TSMI Index	662,97	655,74	-1,09%
URTS	4 200,00	4 303,00	2,45%
UZTL	5 850,00	5 888,00	0,65%
HMKB	28,88	29,47	2,04%
UZMK	3 940,00	3 800,02	-3,55%
QZSM	999,99	795,00	-20,50%
CBSK	2,17	2,08	-4,15%
UNVB	7 700,00	7 526,01	-2,26%

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

Соңғы екі аптада Tashkent Stock Market Index (TSMI) негізінен төмендеу динамикасын көрсетті. Қысқа мерзімді 679,16 тармаққа дейін өсуіне қарамастан, индекс кезеңді 1,09% төмендеп, 655,74 тармақ белгісінде аяқтады. Индекс құрауыштарымен жасалған мәмілелердің жиынтық көлемі 21,8% -ға өсіп, 1,71 млрд сомға жетті. Айта кетейік, 11 қыркүйекте Орталық банк негізгі мөлшерлемені жылдық 14% деңгейінде қалдырды. Қатаң ақша-кредит саясатының сақталуы инвестициялық белсенділікке әсер етті, бұл сауда-саттық көлемдерінде көрініс тапты.

Тауар-шикізат биржасы (URTS) өсу көшбасшылығына шықты, ол бұрын шеккен шығындарын өтеуге қол жеткізді. Баға белгілеулер қалыпты құбылмалылықпен сипатталды және 2,45% көтеріліп, 4,303 мың сом деңгейінде бекітілді.

Осындай динамика Хамкорбанк (HMKB) акцияларында байқалды, олар 2,04% қосты. Олар бойынша сауда-саттық 28,45-тен 30,21 сомға дейінгі диапазонда өтті, бұл ретте соңғы мәміле 29,47 деңгейінде тіркелді.

Аутсайдерлерде Кизилкумцемент (QZSM) болды: оның баға белгіленімдері 20,50% құлап, 795 сомға жетті. Қарастырылып отырған бүкіл кезең ішінде қағаздар тұрақты төмендеу динамикасын көрсетті, алайда оның соңында ішінара қалпына келді. Бұл ретте эмитенттің акцияларымен сауда-саттық тарихи ең төменгі деңгейлерде жалғасады.

Сатып алуды ұсынамыз

Акциялар

• Товарлық биржа акциялары (URTS) – таргет: 4 311 сум
• Хамкорбанк акциялары (HMKB) – таргет: 38,7 сум
• Узпромстройбанк акциялары (SQBN) – таргет: 12,71 сум

Облигациялар

• Agat Credit (ACMT1B) жылдық кірістілігі 29% облигациялар

Экономика жаңалықтары

• Жоғарғы Мәжіліс бірінші оқылымда ислам банкингін реттейтін заң жобасын қабылдады. Құжат осы форматта жұмыс істейтін кредиттік ұйымдар үшін жеке лицензияны және «қарапайым» банктердегі исламдық терезелерді көздейді. Орталық банк пен коммерциялық банктердің жанынан шариғат кеңестері құрылады, олар операциялардың ислам құқығы нормаларына сәйкестігін бақылайтын болады. Сондай-ақ салықтық жеңілдіктер мен бірқатар мәмілелерді мемлекеттік баж салығынан босату көзделген. Ислам банкингін енгізу қажеттілігі БҰҰДБ сауалнамасымен расталады: Өзбекстандағы халықтың 68% -ы және бизнестің 60% -ы діни себептер бойынша дәстүрлі банк қызметтерінен бас тартады. Президент Шавкат Мирзиёевтің бағалауынша, жаңа заң экономикаға жыл сайын $5 млрд-қа дейін қосымша тартуға мүмкіндік береді және бизнес пен азаматтардың баламалы қаржы құралдарына қолжетімділігін кеңейтеді.
• Өзбекстан, президенттің қаулысына сәйкес, 2027 жылға дейін әрқайсысының құны $1 мың болатын Еуразиялық даму банкінің 777,777 мың акциялар пакетін сатып алады. Нәтижесінде Өзбекстанның ЕАДБ капиталындағы үлесі шамамен 9,1% -ды құрайды. Бүгінгі таңда бұл ұйым жалпы инвестиция көлемі $16,5 млрд. болатын 305-тен астам жобаны қаржыландырады.
• Президент жанындағы Стратегиялық реформалар агенттігі директорының бірінші орынбасары Абдулла Абдукадиров доллардың сомаға бағамын толығымен нарықтық деп атады. Шенеуніктің айтуынша, валюталық түсімдердің жалпы көлемінің 38% -ға жуығы алтын экспортымен қамтамасыз етіледі. Тартылатын қаражат валюта бағамын реттеуге мүмкіндік береді. 2025 жылғы қаңтар-тамызда сома долларға қатысты 3,39% - ға 438-ге дейін нығайды.
• Өзбекстан Аргентина, Австралия және Гондураспен нарыққа шығу туралы екіжақты хаттамаларға қол қойды. Республиканың Дүниежүзілік сауда ұйымына кіруі жөніндегі келіссөздер процесі аяқталғанға дейін осындай тағы үш келісім жасасу қажет.
• 2030 жылға дейін телеком-операторлар халықаралық интернет-арнаға тікелей қосылу құқығына ие болады. Министрлер кабинеті телекоммуникация саласын ырықтандыру туралы қаулы қабылдады. Эксперимент шеңберінде 2030 жылғы 1 қаңтарға дейін ұялы және сымды байланыс операторлары өз қажеттіліктері үшін халықаралық интернет-арналарға тікелей қосыла алады. Қолжетімділікті Цифрлық технологиялар министрлігі реттейтін болады, ал жұмыс органы болып Республикалық телекоммуникация желілерін басқару орталығы тағайындалады. Тәжірибеге қатысу бірқатар техникалық және ұйымдастырушылық талаптарды орындауды, сондай-ақ жобаларды Цифрлық даму министрлігімен, Киберқауіпсіздік орталығымен және СГБ-мен келісуді көздейді.

Компания жаңалықтары

• Науаи тау-кен металлургия комбинаты бірінші жартыжылдықта түсімнің 40,9% -ға, рекордтық $4,7 млрд. дейін өсуі туралы есеп берді. Компанияның таза пайдасы 71,8% -ға ұлғайып, $1,51 млрд. болды МГМК менеджменті бұл көрсеткіштердің динамикасын алтынның әлемдік бағасының өсуімен және сату көлемінің ұлғаюымен түсіндіреді. Қаңтар-маусымда комбинат 1,54 млн унция алтын (+ 1,3% ж/ж) өндірді. Оның EBITDA $3,06 млрд-қа тең болып шықты, ал көрсеткіштің рентабельділігі 60,3% -дан 64,9% -ға дейін өсті. Қуаттарды кеңейтуге және жаңа кен орындарын барлауға күрделі салымдар 38% г/г, $412 млн. дейін ұлғайды Компания кәсіпорындарында 1100-ден астам жаңа жұмыс орны құрылды, өнімді оқшаулау бағдарламасын іске асыру жалғастырылды. МГМК Өзбекстан мен Ұлыбританиядағы қос ІРО-ға дайындалуда. Bloomberg бағалауы бойынша эмитенттің құны шамамен $20 млрд. құрауы мүмкін. Акциялардың 5% -ы ағымдағы жылдың үшінші тоқсанында халықаралық алаңдарда орналастырылады деп жоспарлануда.