Инвестициялық шолу №340. Жарылған бомба әсері

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

 

 

Нарыққа шолу

23 ақпаннан бастап 9 наурызға дейін әртүрлі макроэкономикалық фон және жаһандық белгісіздік күшеюі жағдайында ACBA Bank (ACBA) акциялары бүйірлік қозғалыста саудаланды, Telecom Armenia (AMTL) баға белгілеулері де небәрі 0,3% жоғалтып, шоғырландырылды.

Үш жылдық корпоративтік драм облигацияларының баға индексі 0,2% көтірілді, бұл олардың кірістілігінің бір ай бұрынғы деңгейлерге дейін төмендеуіне әкелді.

Таяу Шығыстағы қарулы қарсылық пен мұнай бағасының өсуі Армения үшін энергия көздерінің нетто-импорттаушысы ретінде импортталатын инфляцияның және экономикалық өсудің баяулауының айқын тәуекелдерін, оның ішінде логистика мен өндірістік шығындардың әлеуетті қымбаттауынан қалыптастырады. ОБ мақсатынан асатын инфляция және инфляцияға қарсы тәуекелдердің күшеюі қысқа мерзімді перспективада ставкалардың көтерілу ықтималдығын қалыптастырады.

АҚШ долларымен жұптасқан драм қарастырылып отырған кезеңде 0,5% -ға өсті. Егер ралли энергия тасымалдаушылар нарығында жалғасатын болса, ұлттық валюта бағамының құбылмалылығы күшеюі мүмкін.

Экономика жаңалықтары

• Армениядағы тұтынушылық инфляция ақпан айында болжам 3,9% болғанда ж/ж 4,3% құрады. Алкоголь және темекі өнімдері (+10,3% ж/ж және +1,7% а/а), сондай-ақ азық-түлік өнімдері (+6,5% ж/ж және +1% а/а) қымбаттады. Сондай-ақ, білім беру (+8,3% ж/ж) және денсаулық сақтау (+4,5% ж/ж) салаларындағы көрсетілетін қызметтерге бағалар өсті. Бағаның өсуі экономикалық белсенділіктің суығанына қарамастан, ОБ-ның нысаналы диапазонынан (3% +/- 1 п.т.) асып түсті. Осының аясында және сыртқы инфляцияға қарсы факторлардың ықпалымен монетарлық саясатты қатаңдату ықтималдығы күшейеді.
• Қаңтар айында сыртқы сауда айналымы 12% ж/ж және 49,2% а/а төмендеді. Экспорт 13,5% ж/ж және 55% а/а, импорт 11,2% ж/ж және 45,2% а/а қысқарды. Бұл динамика 2025 жылғы желтоқсанда күтпеген секірісті көрсеткен кері экспорт көлемінің (атап айтқанда, бағалы металдар мен тастар) азаюына байланысты болды.
• Қаңтар айында экономикалық белсенділік индексі 7,6% -ға өсті. Бұл ретте көрсеткіш а/а 48,3% -ға төмендеді, бұл индекстің барлық негізгі компоненттерінің салқындауынан туындады. Бизнес белсенділікке негізгі қысым өндіріс өсуінің баяулауына (38,6% -дан 10,6% ж/ж дейін, бұл 56,7% а/а төмендеуіне әкелді), сауда (3,2% -дан 0,7% дейін) және құрылыс көлемінің (20,5% -дан 18,7% ж/ж дейін, -86,6% а/а дейін) төмендеуіне әкелді.
• S&P Global Ratings қаңтар айында рекордтық $5,2 млрд (+57,6% ж/ж) жеткен халықаралық резервтердің өсуі аясында Арменияның сыртқы тұрақтылық буферін атап өтті. Жалпы, S&P Global Ratings елдің қаржылық тұрақтылығы үшін тәуекелдерді қалыпты деп бағалап, 2026 жылы инфляцияны жылдық 3,2% шамасында болжайды. Оның бәсеңдеуіне экономикалық белсенділіктің азаюы ықпал ететін болады. Армения экономикасының ағымдағы және келесі жылға өсуіне қатысты S&P Global бағдары – тиісінше 5,3% және 4,8%.

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

 

 

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

Компания жаңалықтары 

• ACBA Bank (ACBA) жылдық 10,25% купондық кірістілігімен, жылына екі рет купондық төлемдермен 10 млрд сомаға драмда номинацияланған  жылдық облигацияларды жария орналастыру туралы хабарлады. Облигацияларды өтеу күні — 2031 жылғы 23 ақпан.

Алдағы екі аптадағы күтулер

13-23 наурыз аралығында Армения қор нарығына қатысушылардың назары Орталық банктің шешіміне аударылады. Біздің ойымызша, реттеуші қайта қаржыландыру мөлшерлемесін 6,5% деңгейінде сақтайды, себебі бағаның өсуін жеделдету құрылымдық емес, бір реттік болуы мүмкін. Алайда сыртқы инфляцияға қарсы факторлар аясында монетарлық саясатты қатаңдату да жоққа шығарылмайды. Сондай-ақ бұрын жарияланған көрсеткіштер бойынша жаңартылған деректер жарыққа шығуы мүмкін.

Экономикалық белсенділік индексінің ақпан айындағы деректері (біз елеулі тосын сый күтпейміз), сондай-ақ соңғы айларда құбылмалылығы жоғары өнеркәсіптік өндіріс, импорт және экспорт статистикасы нарық үшін маңызды мәнге ие болады. Бұл релиздер инфляцияға және монетарлық саясат параметрлеріне қатысты бағдарларды түзете отырып, ішкі сұраныс пен сыртқы сауданың жай-күйін нақты бағалауға мүмкіндік береді.