Инвестициялық шолу №357. Көшбасшыны ауыстыру

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

19 қазан мен 23 қазан аралығында DAX индексі 1,7%-ға төмендеп, 25 182 ұпайға жетті. Аптаның басында индексі Франциядағы кеңінен тараған толқулардан қысымға ұшырады. Резидент еместер Еуропа акцияларындағы үлестерін қысқартты, ал француздық және немістік он жылдық облигациялар арасындағы спред 145 базалық пункттен асты. Банктер мен қорғаныс секторы қысымға ұшырады. Бес айлық өсімнен кейін ZEW индексі 34,7 ұпайдан 28,1 ұпайға төмендеді, алайда ағымдағы жағдайға бағалау 11,2 ұпайға жақсарды. Аптаның ортасында АҚШ-тың технологиялық алып компанияларының табыс есептерінің фонында DAX төрт аптаның ең жоғары деңгейіне жетті. Алайда «Керемет жетілік» компанияларының аралас нәтижелері мен Brent маркалы мұнайдың бес айлық максимумға дейін қымбаттауы Siemens Energy (-8,6%) және Infineon (-6%) акцияларының бағасының төмендеуіне әкелді, ал Siemens пен Hochtief 4%-дан астамға арзандады. Еуропалық банк секторы наурыздан бері ең нашар күнді тіркеді. Осы жағдайға қарамастан SAP ерекшеленіп, тоқсандық есептен кейін қаңтардан бергі ең жоғары деңгейге көтерілді: бұлттық кіріс 26 пайызға өсті, ал осы сегмент үшін жыл соңына арналған болжам €25,8–26,2 млрд аралығының жоғарғы шегіне ауыстырылды. Неміс алдын ала құрама PMI көрсеткіші қызмет көрсету саласындағы белсенділіктің бәсеңдеуіне байланысты болжанған 53,3-ке қарағанда төмендеп, 52,8 ұпайға дейін төмендеді, ал өндіріс индексі 54,2-ге дейін өсті. Саналы бәсекелесі Safran-ның аралас есебінен кейін MTU Aero Engines жұма күні нашар көрсеткіш көрсетті. Evonik акциялары шамамен 3 пайызға өсті.

26 мен 30 қазан аралығында DAX индексі 2,5%-ға өсіп, 25 818 пунктке жетті. Аптаның басында бұл эталондық көрсеткіш Ifo неміс бизнес климаты индексінің деректері мен Anthropic компаниясының IPO проспектісінен оң серпін алды. Сейсенбі күні Porsche AG толық жылдық болжамын растағаннан кейін шамамен 4 пайызға өсті, ал Mercedes-Benz акциялары Қытайдағы дағдарыс пен жоғары шығындарға байланысты 2026 жылға арналған пайда болжамын төмендету салдарынан шамамен 4 пайызға төмендеді. Апта ортасында Brent маркалы мұнайдың бағасы барреліне 111 доллардан асты, ал Федералдық резерв жүйесі пайыздық мөлшерлемелерді өзгеріссіз қалдырды. Deutsche Bank акциялары рекордтық тоқсандық пайдаға сүйене отырып 4%-ға өсті. Symrise акциялары маржа болжамының сақтық сипатына байланысты 10%-дан астамға құлдырады. Thyssenkrupp өзінің бөлініп шығарылған TK Accelis бөлімшесінің IPO-сынан кейін 9%-ға төмендеді. Жиналыстан кейін Еуропа Орталық Банкі, күткендей, пайыздық мөлшерлемелерді өзгеріссіз қалдырды, бұл желтоқсанда оларды көтеруі мүмкін екенін білдірді. Осы арада реттеуші органның басшысы Кристин Лагард саяси тәуекелдердің артуы жағдайында 2027 жылғы 7 ақпаннан бастап өз еркімен қызметінен кетуін жариялады. DAX индексі қыркүйектің басынан бері алғаш рет 26 000-нан асты. Adidas (+5,8%) және тоқсандық кірістің өсуі арқасында Aixtron (+8,5%) ең көп өсім көрсетті. Бейсенбіде Volkswagen акциялары 1,7 пайызға өсті, дегенмен автокөлік өндіруші соңғы тоқсанда Porsche-дегі үлесін қайта бағалаудан, Қытайдағы сұраныстың әлсіреуінен және жоғары қайта құрылымдау шығындарынан 5,8 миллиард еуро шығын көрсетті. Аптаның соңында мұнай бағасының өсуі мен Intel мен Amazon-ның күткендей болмаған нәтижелері Siemens Energy (-6,9%) мен Infineon (-6,4%) компанияларына қысым жасап, DAX индексінің түзетуіне әкелді. Осы аралықта Bayer акциялары 5,5%-ға өсті, ал Puma компаниясы күтпегендей жоғары кіріс жариялағаннан кейін оның акция бағасы 5,6%-ға өсті.

Келесі екі аптаға арналған негізгі макроэкономикалық жарияланымдар мен тоқсандық есептер. 9 қарашада қыркүйек айына арналған сауда балансының көрсеткіштері жарияланады (консенсус: 15,6 млрд еуро; тамыз: 19,5 млрд еуро). 11 қарашада қазан айына арналған инфляцияның соңғы бағалауы жарияланады (алдын ала: жылдық +2,8%). 12 қарашада қыркүйек айына арналған ағымдағы шот статистикасы жарияланады (консенсус: 15,5 млрд €, тамыз: 10,3 млрд €). 13 қарашада қазан айына арналған көтерме сауда бағаларының тенденциялары туралы деректер жарияланады (консенсус: жылдық өсім +9,1%, қыркүйек: +8,7%). 17 қарашада қараша айына арналған ZEW экономикалық сенім индексі жарияланады (консенсус: 15,9 ұпай, қазан: 28,1). 5 қарашада Deutsche Telekom, Rheinmetall, Deutsche Post, Commerzbank және Siemens Healthineers өз тоқсандық нәтижелерін жариялайды; 6 қарашада Daimler Truck өз нәтижелерін жариялайды; 10 қарашада Infineon; 11 қарашада Siemens Energy, E.ON және RWE; ал 12 қарашада Siemens, Allianz, Munich Re және Merck.

Маңызды жаңалықтар

Қазанда Германияда инфляция бәсеңдеді. Жанармай салығын төмендетудің арқасында тұтынушылық баға индексі жыл сайын 2,8 пайызға өсті, бұл қыркүйектегі 3,3 пайызға қарағанда төмен және орташа болжам 3,1 пайызды құрады. Үшінші тоқсанда ЖІӨ тоқсан сайын 0,2 пайызға өсіп, 0,1 пайыздық болжамды асып түсті, бұл мемлекеттік шығындардың өсуімен байланысты.

Қазан айында Германиядағы жұмыссыздар саны 3,016 миллионға жетті. Өсім 4 000 адамды құрады, орташа күтілген 5 000-ға қарағанда. Жұмыссыздық деңгейі 6,4 пайыз деңгейінде қалды. Федералдық еңбек агенттігінің басшысы Андреа Налес жағдайды жақсартуға қажетті жағдай әлі қалыптаспағанын атап өтті.

Қазан айында Ifo бизнес-климат индексі алты ай қатарынан өсті. Индекс 89,9 ұпайдан 90,2 ұпайға дейін көтерілді, ал болжам 90 ұпай болған, бұл күтулерге (91,6 ұпай) негізделген. Алайда ағымдағы жағдайға бағалау 89,5 ұпайдан 88,8 ұпайға дейін нашарлады.

Күтілімдер мен стратегия

DAX күтпеген жерден 25 700 ұпайлық жергілікті биіктіктерді бұзып өтіп, сондай-ақ 50 және 100 күндік қозғалмалы орташа көрсеткіштерді де бұзды. Индекс біртіндеп 26 400 ұпайға қарай қозғалуы мүмкін. Алайда АҚШ технологиялық секторындағы қазіргі әлсіздік бұл сценарийдің жүзеге асуын кешіктіруі мүмкін. Біз 25 500 ұпай шамасындағы ең жақын қолдау деңгейін қайта тексеруді күтеміз, одан кейін секіру мүмкін.