Инвестициялық шолу №328. Өзгерістерді күту

Alphabet (GOOGL) акциялары $235 рекордтық белгісін бұзып, 9% -дан астам өсті. Нәтижесінде интернет-гигантты капиталдандыру $234 млрд. ұлғайды. Осылайша инвесторлар эмитенттің пайдасына аяқталған монополияға қарсы талқылауды атап өтті. Alphabet Chrome мен Android компаниясына тиесілі. Бұдан басқа, сатып алушылар интернет-іздестіру саласында Apple-мен серіктестіктің қолайлы перспективаларын белгілейді.

Нарықтың оң реакциясы түсінікті, бірақ «Керемет жетілік» компаниялары арасында Alphabet мультипликаторлар бойынша бағалау тұрғысынан әлсіз болып саналды. Акцияға пайданың болжамды мәні (P/E) шамамен 23х құрайды. Көрсеткішке реттеушілердің наразылықтары да, Google-дың негізгі іздеу бизнесіне қатысты АИ тарапынан өсіп келе жатқан бәсекелестік те қысым көрсетті. Тіпті сенімді қаржылық нәтижелер де бұл үрдісті өзгерткен жоқ. Екінші тоқсанда Alphabet жалпы кірісі $96 млрд-тан асып,  14% -ға ж/ж өсті, ал таза кірісі $28 млрд-тан астам болып, 19% -ға ж/ж ұлғайды. Бұл көрсеткіштер консенсустан шамамен 2% және тиісінше 5% -ға асып түсті. Alphabet бұлтты бизнесі Amazon (AMZN) және Microsoft (MSFT) тиісті бөлімшелерімен тұрақты бәсекелесті. YouTube-дың жарнама түсімі $10 млрд-қа жақындады, бұл жалпы Netflix (NFLX) нәтижесіне жақын, ол $11 млрд-тан сәл асып түсті. Сонымен қатар, AI провайдерлері тарапынан бәсекелестік қысым Alphabet негізгі бизнес нарығының үлесіне айтарлықтай әсер етеді.  Google-дың іздестіру саласындағы үлесі 2015 жылдан бері алғаш рет 90% -дан төмен болды. Неғұрлым жас ChatGPT-ге сандық сұраныстардың шамамен 9% -ы тиесілі, бұл сервисті пайдаланушылардың 66% — зумерлер, бұл осы құралдың жоғары әлеуетін білдіреді.

Alphabet бағаламаушылығы DeepMind Tech базасында заманауи жеке АИ-шешімдерді енгізу арқылы еңсерілуі мүмкін. Сөзсіз, Gemini (Google жалпы генеративтік моделі) өнімділігі мен ауқымы OpenAI ChatGPT аналогынан төмен. Алайда бұл алшақтық күшті зерттеу базасының есебінен үлкен болмайды. Өнімнің одан әрі табысы нарықтағы позициялауға байланысты болады. Android-дің шамамен 4 млрд смартфонының әрқайсысына АИ-құралдарын орнату корпорацияға ChatGPT-мен салыстырғанда айтарлықтай бәсекелестік артықшылық береді. Екіншіден, корпорацияның NVIDIA (NVDA) өнімдеріне тәуелділігін төмендететін және елеулі артықшылықтарды қамтамасыз ететін арнайы TPU-чиптерді қамтитын Alphabet 2013 жылдан бері құрған инфрақұрылым. Бұл Alphabet операциялық жүйесі бар құрылғының үлкен синергиясын береді. Компанияның 2025 жылға арналған күрделі шығындарға қатысты жоспары $75 млрд-тан $85 млрд-қа дейін қайта қаралды, бұл жасанды интеллект инфрақұрылымына деген сұранысқа сенімділікті және нарық үлесін кеңейтуге белсенді түрде инвестициялауға дайындығын көрсетеді.

Alphabet инвесторларға қорғаныс сипаттамалары мен өсу әлеуетінің сирек үйлесімін ұсынады. Интернет-іздестіру нарығының 87% -ын бақылау эмитентке рецессияға төзімді ақша ағынын қамтамасыз етеді, ал AI саласындағы көшбасшылық пен бұлтты технологиялардың кеңеюі нарықтағыдан жоғары өсуді ынталандырады. Күшті теңгерімде ақылға қонымды мультипликаторлар бойынша сауда жасай отырып, GOOGL акциялары көптеген инвестициялық портфельдер үшін тәуекел мен кірістілік арасындағы арақатынас тұрғысынан тартымды.