Инвестициялық шолу №328. Өзгерістерді күту

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

25 тамыз бен 8 қыркүйек аралығында Арменияның қор алаңдарында түрлі бағыттағы динамика байқалды. ACBA Bank акциялары маңызды жаңалықтар болмағанда бүйірде сатылды. Telecom Armenia (AMTL) баға белгіленімдері 2,9% -ға төмендеді, ал жыл басынан бері олардың төмендеуі 4,7% -ды құрады. Tell Cell қағаздары 1,9% -ға өсті.

Драмаларда номинацияланған үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі 0,2% өсті, бұл олардың кірістілігінің аздап төмендеуіне сәйкес келеді. Жергілікті қаржы нарығында тіркелген кірістілігі бар активтердің неғұрлым жоғары сұранысқа ие екенін ескере отырып, күтулерге сәйкес келген және баға деңгейінің тұрақтылығын және тиісінше борыштық құралдардың нақты кірістілігін растаған инфляция статистикасы өсу драйвері болуы мүмкін. Алайда сұранысты тежеу факторы макростатистикадағы үрдістер аясында жақын болашақта экономикадағы ставкалардың төмендеу ықтималдығының төмендігі болуы мүмкін.

Армян драмасының АҚШ долларына қатысты бағамы трансшекаралық ақша аударымдарының біркелкі теріс статистикасына қарамастан, соңғы айлардың ауқымы шегінде қалып, сәл нығайды. Олардың таза ағыны шілде айында 21% -ға ж/ж қысқарды. Алайда бұл фактордың қысымы Арменияның экспорттық ағындарының жандануымен ішінара өтеледі. Оның драйверінің бірі ЕО елдеріне жеткізу көлемінің артуы болды. Экономика министрі Геворг Папоянның айтуынша, шетелге азық-түлік тауарлары, алкоголь және алюминий экспорты тиісінше 20%, 56% және 35% -ға өсті.

Экономика жаңалықтары

• Армениядағы инфляция тамыз айында консенсусқа сәйкес шілдедегі 3,2% -дан 3,6% ж/ж дейін жеделдеді, бұл Орталық банктің мақсатты диапазонына сәйкес келеді. Айлық мәнде бағалар маусымдық фактор мен жазғы айларға тән динамиканы көрсете отырып, 0,2% -ға өсті. Тамыз айында баға қысымының негізгі драйвері көлік сегменті (+ 6% ж/ж, + 0,5% а/а), сондай-ақ азық-түлік тауарлары мен алкогольсіз сусындар (+ 4,9% ж/ж, 0% а/а) болды. Байқалған трендті жалғастыру орта мерзімді перспективада монетарлық саясатты жұмсарту әлеуетін шектейді.
• Шілдеде аударымдардың таза ағынының төмендеуі драм бағамына қысым көрсетуі мүмкін. Шілдеде Арменияда жеке тұлғалардың пайдасына трансшекаралық аударымдардың таза ағыны 21% ж/ж-ға, $129 млн. дейін қысқарды. Бұл ретте 2025 жылдың жеті айында көрсеткіштің төмендеуі жылына 5,5% -ды ғана құрады. Дегенмен, бұл үрдістің ұлттық валюта бағамына әсері экспорттық ағындардың айтарлықтай ұлғаюымен теңестірілуі мүмкін.
• Арменияның өнеркәсіп өндірісінің көлемі шілде айында 4,2% ж/ж және 7,4% а/а өсіп, 244 млрд драмға жетті. Бұл ағымдағы жылғы ең жоғары нәтижелердің бірі, бұл экономиканың нақты секторындағы іскерлік белсенділіктің жанданғанын көрсетеді.

Компания жаңалықтары

• Арменияның технологиялық секторы жаһандық деңгейде елеулі танылуда. Армян тамырлы DeepSat стартабы АҚШ Әскери-әуе күштерінің зерттеу зертханасынан Direct to Phase II беделді келісімшартын алды. DeepSat Жерді жедел мониторингілеу үшін орбиталық жерсеріктік жүйелерді, оның ішінде қосарлы мақсаттағы жүйелерді әзірлейді.

Алдағы екі аптаға күтілім

Алдағы екі аптаның негізгі оқиғасы Армения Орталық банкінің отырысы болады. Біз инфляцияның мақсатты диапазонға жақын тұрақтануын және реттеушінің мөлшерлеменің ағымдағы мәнінің бейтараптыққа жақындығы туралы бұрынғы риторикасын ескере отырып, қайта қаржыландыру мөлшерлемесінің 6,75% деңгейінде сақталуын күтеміз.

Іскерлік белсенділік деректері, біздің ойымызша, шілде айындағы статистикаға әсер еткен маусымдық факторлардың ынталандырушы әсерін ескере отырып, айтарлықтай тосын сый әкелмейді (+ 9,1% ж/ж).

Сауда балансының сальдосы бойынша есеп (алдыңғы) мәні: − $308 млн) және экспорт/импорт валюта нарығының перспективаларын және тұтастай алғанда сыртқы сектордың тұрақтылығын бағалау үшін түйінді мәнге ие болады.

Тамыз айындағы өндірістік инфляция деректері (шілде: + 4,2% ж/ж) экономиканың нақты секторындағы баға серпінін болжауға мүмкіндік береді. Бөлшек сауда статистикасы (шілде: + 3,8% ж/ж) тұтынушылық сұраныстың жай-күйі туралы белгі беретін болады.