Инвестициялық шолу №329. Тәуекелге баратын уақыт келді

Компания жайында

WabTec (WAB) темір жол саласы үшін кең ауқымды жабдықтарды жеткізуге және қызметтер көрсетуге мамандандырылған. Компания локомотивтерді салуда және қайта жаңартуда, жүк және жолаушылар вагондарына арналған электроника мен басқа да құрамдас бөліктерді, пойыздарға, метроға, автобустарға және т.б. арналған құрамдас бөліктерді шығаруда.

Тикері	WAB
Талдау сәтіндегі акция бағасы	$197,96
Акциялардың мақсатты бағасы	$226
Мақсатты бағасы	14,2%

 

Индекстерге қарсы науқан	Күн	Апта	Ай	Тоқсан	Жыл
WAB	4,9%	5,1%	1,1%	(1,0%)	10,5%
S&P 500	0,4%	1,2%	3,5%	12,2%	17,4%
Russell 2000	0,6%	2,4%	4,3%	16,8%	10,6%
DJ Industrial Average	0,1%	1,1%	1,6%	9,9%	10,3%
NASDAQ Composite Index	0,7%	2,0%	6,0%	17,2%	27,0%

 

WAB баға белгілеу динамикасы, $

Негізгі инвестициялық тезистер

• Іргелі көрсеткіштерді жақсарту. 2025 жылдың бірінші жартыжылдығында Wabtec кірістілікті айтарлықтай арттырды. Оның түзетілген операциялық маржасы 21,1% -ға дейін өсті, ал түзетілген EPS тоқсанына 15-16% -ға ж/ж ұлғайды. Бұл ретте 12 айлық тапсырыстар кітабы $8,2 млрд-тан асты, бұл келесі жылы түсім мен пайданың сенімді оң динамикасын болжауға мүмкіндік береді.
• Өнімдер мен шешімдер портфелін кеңейту. Соңғы айларда Wabtec 1 шілдеде корпорацияға біріктірілген Inspection Technologies сатып алу жөніндегі мәмілені жапты. Бұдан басқа, Frauscher Sensor Technology сатып алу туралы келісімге қол қойылды, оны жыл соңына дейін жасау жоспарланған. Қажетті реттеуші процедуралардан өткеннен кейін компания құрамына 2026 жылдың бірінші жартысында Dellner Couplers кіруі тиіс. Менеджмент осы үш мәміленің жиынтық инвестицияларын шамамен $3,5 млрд деп бағалайды, олар шамамен $850 млн табыс әкеледі және бірінші жылы $217 млн EBITDA болады деп үміттенеді. Синергетикалық әсері шамамен $60 млн. бағаланады Ағымдағы жылдың соңына дейін Wabtec басшылығы органикалық өсімді жеделдетуді, сондай-ақ маржаны жақсартуды болжайды.
• Географиялық экспансия. 22 қыркүйекте Kazakhstan Temir Zholy-мен Evolution сериясын алдағы бес-он жыл ішінде жеткізу туралы жасалған келісім Wabtec үшін қосымша оң қозғаушы күш болады. Бұл компания тарихындағы ең ірі мәміле. Ол туралы хабар шыққан күні WEB акциялары 4,9% -ға өсті. ЛКЗ (келісімшарттың негізгі пайда алушысы, Wabtec басқаруындағы кәсіпорын) 15% -ға жуық таза рентабельділікпен жұмыс істейді және бұл тұтастай алғанда корпорацияға қарағанда жоғары. Осының аясында келісімшарттың дисконтталған оң әсері WAB баға белгілеулерінде әлі толық ескерілмеген деп болжауға негіз бар.

Wabtec акциясы бойынша мақсатты баға — $226, ұсыныс — «сатып алу». Стоп-лоссты $179 белгісіне орнатуды ұсынамыз.