Инвестициялық шолу №331. Нөлдік деңгейде

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

Актив	мәні 03.10.2025	мәні 17.10.2025	Өзгеру
DAX Index	24 378,80	23 830,99	-2,2%
SY1 GR Equity	75,04	79,72	6,2%
BEI GR Equity	90,56	95,06	5,0%
CON GR Equity	58,08	60,78	4,6%
RWE GR Equity	39,21	41,03	4,6%
QIA GR Equity	39,77	41,20	3,6%
VNA GR Equity	26,74	27,66	3,4%
HEN3 GR Equity	69,52	71,44	2,8%
DTE GR Equity	29,03	29,81	2,7%
ADS GR Equity	187,30	191,90	2,5%
HEI GR Equity	188,25	192,45	2,2%
FME GR Equity	45,46	46,47	2,2%
DHL GR Equity	38,82	39,46	1,6%
SAP GR Equity	230,50	233,70	1,4%

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

6-10 қазан аралығында DAX неміс қор нарығының негізгі бенчмаркі максимумдар жаңартылғаннан кейін 0,6% -ға төмендеді. Аптаның басты жаңалығы Франция премьер-министрі Себастьян Лекорньнің күтпеген жерден отставкаға кетуі болды, ол сол кезде бұл лауазымда тек 27 күн ғана жұмыс істеп, ал 5 қазанда жаңа үкімет құрды. Президент Эммануэль Макронның 48 сағаттың ішінде министрлер кабинетінің жаңа басшысын тағайындау туралы мәлімдемесі және бұл қызметке қайта оралу Лекорньенің ЕО нарықтарына шығындардың бір бөлігін қалпына келтіруге көмектесті. Франция үкіметі мен парламенті әлі де болса зейнетақы реформасы мен 2026 жылға арналған бюджет параметрлерін келісе алмайды. Осының аясында CAC 40 жергілікті нарық индексі қарастырылып отырған кезеңде 2% -ға төмендеді, ал еуро 1% -ға арзандады. 6 қазандағы сауда-саттықта еуропалық жартылай өткізгіш өндірушілердің акциялары AMD (AMD) және OpenAI өзара іс-қимылы туралы жағымды жаңалықтарды қолдады, бұл неміс алаңдарына күнді бейтарап аяқтауға мүмкіндік берді. Еурокомиссия 8 қазанда бажсыз болат импортына квоталарды екі есеге қысқартуды ұсынды, бұл сектор компанияларын қолдады. Атап айтқанда, Thyssenkrupp баға белгілеулері 4,7% -ға өсті. Алайда автоөнеркәсіп BMW акцияларының 8,2% -ға құлдырауы аясында 2,1% -ға төмендеді, себебі оның менеджменті АҚШ кедендік тарифтерінің ықпалын ескере отырып, болжамдарды нашарлатуға мәжбүр болды. Автомобиль бизнесінен еркін ақша ағынына қатысты бағдар екі есеге азайтылды, ал маржа бойынша гайденс 5-7% -дан 5-6% -ға дейін қайта қаралды. 9 қазандағы сауда-саттық барысында DAX қысқа мерзім ішінде максимумдарын жаңартты, бірақ бір күннен кейін Ақ үйдің Қытайға жаңа қауіп-қатеріне байланысты 1,5% -ға төмендеді. Төмендеу көшбасшылары арасында акциялары Goldman Sachs болжамы жарияланғаннан кейін 2% -ға құлдыраған Bayer-ді атап өтеміз, ол консенсуста көрсетілгеннен төмен деп болжанып отыр.

13-17 қазан аралығында DAX үшінші тоқсанның басталған есептілік маусымы мен банк секторындағы түзетулер аясында 1,7% -ға төмендеді. АҚШ пен ҚХР арасындағы сауда қақтығысы ушығып кетті: тараптар кемелерден порттық алымдарды өзара ала бастады. Еуропалық автомобиль жасау саласы 14 қазанда компанияның 2025 жылға арналған өз болжамдарының нашарлауынан туындаған Michelin қағаздарын 8,9% -ға түзету салдарынан қысымға ұшырады. Оның неміс бәсекелесі Continental осы фонда 4,3% -ға арзандады. Алайда алдын ала қаржылық нәтижелер жарияланғаннан кейін үшінші тоқсанда корпорация түсім бойынша орташа бағдардан асып түсті, оның баға белгілеулері 11% -ға көтерілді. Дегенмен, қаралып отырған кезеңде автоөнеркәсіп секторындағы жалпы төмендеу 3,9% -ды құрады. Қаржы секторының акциялары осы аптаның соңғы сауда күнінде АҚШ-тың екі өңірлік банкіне қатысты кредиттік тәуекел мен алаяқтық айыптауларға байланысты 2,5% -ға төмендеді. Өсім көшбасшысы болып Louis Vuitton (+12%) шықты, ол тоқсандық есепте Қытайдағы сұраныстың артуын көрсетті. Зертханалық жабдықтарды өндіруші Sartorius шілде-қыркүйек айларындағы пайданың 2,5 есе ұлғаюы туралы есеп берді, оған эмитенттің баға белгілеулері 7,6% -ға ұшып кетті.

Алдағы екі аптаның негізгі макропубликациялары мен корпоративтік есептері. 27 қазанда Ifo-ның бизнес-көңіл-күй индексі қазан айында шығады (қыркүйек: 87,7 пункт). Келесі күні GfK нұсқасы бойынша тұтынушылар көңіл-күйінің қараша айындағы индексі жарияланады (консенсус: 0,7 тармақ шегінде төмендеу). 30 қазанда үшінші тоқсандағы ЖІӨ серпінін алдын ала бағалау (консенсус: +0,1% т/т, +0,1% ж/ж), сондай-ақ қазан айындағы инфляция деректері (консенсус: +2,3% ж/ж, қыркүйек: +2,4% ж/ж) жарияланады. Тоқсандық есептілікті 29 қазанда Deutsche Bank, Mercedes-Benz, BASF және Adidas, 30 қазанда - Volkswagen, Lufthansa, Puma және Covestro, ал 31 қазанда - Linde ұсынады.

Маңызды жаңалықтар

• Германия канцлері Фридрих Мерц экономиканы ынталандыру және осы нарықтағы неміс банктерінің үлесін қалпына келтіру үшін Еуропаның банк секторын қайта реттеуге қол жеткізуге ниетті.
• Инвесторлар көңіл-күйінің индексі өсуде. ZEW нұсқасы бойынша көрсеткіш қыркүйекте 37,3 тармақтан қазанда 39,3 тармаққа дейін көтерілді. Алайда, Reuters консенсусына 41-ші тармақ белгіленді.
• Макроэкономикалық саясат институты (IMK) төртінші тоқсанда неміс ЖІӨ-сінің аздап өсуін болжап отыр. Бұл бағдар макростатистиканың ағымдағы көрсеткіштеріне негізделген. Вероятность рецессии в ФРГ оценивается в 34,8%.

Күтулер мен стратегия

DAX әзірге 24 600 тармақтың максимумына жақын жоғарғы көлденең деңгейден өте алмады. Біз болжағандай, индекс 23 300-24 500 орта мерзімді бүйірлік диапазонда қозғалысты жалғастырады. Осы дәліздің ішіндегі түзетулер орын алғанын ескерсек, алдағы екі-үш аптада тарихи максимумдарды жаңартуға кезекті талпыныспен біркелкі өсуді күтуге болады.