Инвестициялық шолу №326. Екі оттың арасында

Компания жайында

Realty Income (O) - тұрақтылықты сақтайтын және экономикалық циклдерге тәуелдігі шамалы күнделікті сұранысқа ие тауарлар дүкендеріне жалға берілетін сауда объектілерімен жұмыс істейтін жылжымайтын мүліктің инвестициялық қоры (REIT). Эмитент үшін тұрақты күшті операциялық көрсеткіштер тән. Қор үшін тиімді шарттарда айтарлықтай кеңейген оның жылжымайтын мүлкінің портфелі біртіндеп CPI-ге байланыстыруға көшеді, бұл инфляциядан қорғауға кепілдік береді. Бұдан басқа, Realty Income ай сайын кірістілігі тартымды дивидендтер төлейді.

Тикері	O
Талдау сәтіндегі акция бағасы	$56,86
Мақсатты бағасы	$63,50
Текущая дивидендная доходность	10,6%

 

Индекстерге қарсы науқан	Күн	Апта	Ай	Тоқсан	Жыл
O	(1,8%)	0,8%	(0,3%)	(0,7%)	(2,1%)
S&P 500	0,0%	1,3%	3,5%	15,6%	17,0%
Russell 2000	(0,2%)	1,1%	3,9%	14,8%	(0,1%)
DJ Industrial Average	(0,1%)	1,2%	2,3%	11,5%	10,5%
NASDAQ Composite Index	0,3%	1,0%	4,5%	22,0%	22,0%

 

O баға белгілеу динамикасы, $

Негізгі инвестициялық тезистер

• Еуропалық нарыққа экспансия. Географияны кеңейту есебінен Realty Income 5-10 жыл бойына бизнестің өсу драйверімен қамтамасыз етілді. Компания $8,5 трлн көлеміндегі нарықты игеруде, онда net lease сегментінде бар болғаны екі көпшілік ойыншы жұмыс істейді. 2025 жылдың бірінші тоқсанында еуропалық активтерге құйылған инвестициялар көлемі Еуропаға $893 млн құрады, бұл кезең ішінде салынған қаражаттың жалпы көлемінің шамамен 63% -ына баламалы. Бастапқы кірістілік 7% -ды құрады, бұл таңдалған стратегияның тиімділігін растайды. Еуропадағы бизнестің өсуінің қосымша драйвері еуромен қарыз алудың тартымды шарттары болып отыр, бұл мәмілелер экономикасын жақсартады және қаржылық тетіктің ықпалын күшейтеді.
• Қорғаныш активтерінің портфелі. Realty Income жиынтық жылдық базалық жалдау ақысындағы үлесі 10,3% азық-түлік сауда нүктелеріне, «үйдің жанындағы» дүкендерге (9,9%), дискаунтерлерге (6,3%), құрылыс дүкендеріне (6,3%) және дәріханаларға (4,6%) бәс тігіп отыр. Компанияның бағалауы бойынша, жалдау ақысының 91% -ы экономикалық құлдырауларға және электрондық коммерцияның ықпалына тұрақты бизнестерден түседі. Инвестор үшін бұл ақша ағынының айрықша болжамдылығын білдіреді, бұл тұрақты дивидендтік төлемдердің негізін қалайды.
• Менеджменттің тиімділігі. 194 қайта жасалған шарттар бойынша жалдау мөлшерлемелерін қайта қоюдың жалпы деңгейі 103,9% -ды құрады, бұл компанияға $46 млн астам жаңа жылдық жалдау кірісін әкелді. Ұзартылған келісімшарттардың үлесі 92% -ды құрады, бұл тартымды мөлшерлемелер деңгейін және компания объектілеріне жоғары сұранысты көрсетеді.
• Бәсекелестік артықшылықтар. Realty Income net lease сегментінде мойындалған көшбасшы болып табылады. Бизнес ауқымы мен активтердің сапасына қарамастан, компания форвардтық мультипликаторлар бойынша дисконтпен сауда жасайды. Implied Cap Rate өзінің 5,14% орташа тарихи бағалауы кезінде баламалар үшін орташа 6,4% деңгейінде. P/Core FFO 13,1x-ке тең, P/AFFO — бәсекелестердегі тиісінше 13,7x және 14,5x-ке қарсы 13,2x-ке тең. Realty Income қағаздары бойынша дивидендтік кірістілік индустрия бойынша орташа 4,73% болған кезде 5,6% құрайды. Төлемдер ай сайын жүргізіледі, бұл инвесторлар үшін тиімді жылдық кірістілікті арттырады. Пайданы бөлудің тұрақты практикасын, нарықтың бағаланбауын және сектордағы күшті позицияларды ұштастыру O акцияларын тұрақты ақша ағынына бағдарланған инвесторлар үшін де, жоғары өсу әлеуеті бар қорғаныш активін іздейтіндер үшін де қызықты етеді.

О акциясы бойынша ұсыным - «сатып алу», нысаналы бағасы - $63,5. stop-loss-ты $52,8 деңгейінде орнатуға кеңес береміз.