Выросшая долговая нагрузка оказывает негативное давление на NRG Energy

За второй квартал 2023 года отчиталась американская энергетическая компания NRG Energy Inc. (NRG). Выручка за второй квартал оказалась сильно ниже ожиданий и составила $6,38 млрд. Консенсус-прогноз находился на уровне $7,72 млрд. Данное значение объема продаж оказалось на 14,7% ниже, чем за аналогичный период 2022 года ($7,44 млрд).

Чистая прибыль составила $308 млн против прибыли в $513 млн годом ранее. Полученные результаты снова оказались хуже ожиданий. Скорректированная чистая прибыль по итогам квартала составила $760 млн (+48,2% г/г). Скорректированная EBITDA за II квартал составила $819 млн против $386 млн за аналогичный период годом ранее, рост данного показателя по большей части объясняется признанием операций Vivint Smart Home, Inc. в консолидированной отчетности. Скорректированная прибыль на акцию по итогам квартала составила $1,06 против ожидаемой прибыли в $2,47 на одну бумагу. Свободный денежный поток до затрат на рост за три месяца составил $425 млн (+338% г/г).

NRG Energy подтвердила прогноз на текущий год. Скорректированная EBITDA по итогам года прогнозируется на уровне $3,01–3,25 млрд. Свободный денежный поток до затрат на рост прогнозируется на уровне $1,62–1,86 млрд.

В рамках дня инвестора, проведенного в июне, NRG Energy, Inc. изменила свою политику распределения прибыли. Компания увеличила программу выкупа акций с текущего значения в $1,0 млрд до $2,7 млрд до 2025 года. Подобный шаг принят на основе новой политики распределения прибыли, теперь после сокращения долга компания будет направлять 80% от прибыли на возврат акционерам через байбэк и дивиденды, остальные 20% – на инвестиции; ранее на данные статьи приходилось по 50%. NRG ожидает, что свободный денежный поток до затрат на рост на акцию увеличится примерно на 15–20% в совокупном годовом исчислении в период с 2023 по 2027 годы. Это соответствует $8,3 млрд накопленных избыточных денежных средств после сокращения доли заемных средств, что превышает текущую рыночную капитализацию NRG. Компания изучает возможность добавления новых членов в совет директоров. Данная оговорка косвенно подтверждает стремление менеджмента найти компромисс с акционером-активистом Elliott Investment Management, который требовал от компании добавления новых независимых членов в управление. Тем не менее текущие квартальные результаты, наоборот, могут привести к дальнейшему давлению на компанию со стороны инвестора-активиста, который может снова потребовать значительных изменений в руководящем составе.

Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global, считает, что выросшая долговая нагрузка и убытки от хеджирования продолжают давить на потенциал компании в ближайшие 12 месяцев.