Отчет Expeditors International of Washington за второй квартал оказался нейтральным

Логистическая и транспортно-экспедиторская компания Expeditors International of Washington, Inc. (EXPD) предоставила отчет за второй квартал текущего года. 

Выручка продолжила сокращаться двузначными темпами. За год ее падение составило 51%, до $2,24 млрд. Снижение продаж произошло во всех сегментах. Выручка от авиаперевозок сократилась более чем в два раза. Баланс спрос/предложение давит на ставки по всему миру: согласно данным IATA, пропускная способность на трансграничных маршрутах по всему миру выросла на 9,8% (в том числе за счет роста объемов пассажирских перевозок, которые провоцируют рост перевозки багажа), в то время как грузовой трафик снизился на 5,5% (в северной Америке -8%). 

Ставка перевозок согласно данным TAC снизилась на 45% за год, однако все еще остается выше показателя доковидного периода. С учетом рыночных факторов совокупное падение авиагруза компании и ставок выглядит около рыночных значений. Выручка от морских перевозок сократилась на 66% по причине падения спотовой ставки фрахта. Падение выручки в сегменте брокериджа на 28% вызвано преимущественно снижением объемов перевозки.

Менеджмент не ожидает существенных изменений в условиях рынка до конца текущего года.

Рентабельность остается на приемлемом уровне. Операционная прибыль сократилась на 51%, что соответствует прошлогодней рентабельности. Это стало возможно благодаря оптимизации прямых транспортных расходов в сегментах морских перевозок и брокериджа, а также сокращению персонала. Количество сотрудников было уменьшено на 5%, до 19 тыс., однако расходы сократились на 15,7%, что связано со снижением размера премий для руководящего состава на 42% за первое полугодие 2023 г. Чистая маржа составила 8,7%, что выше прошлогоднего результата. Это стало возможным за счет оптимизации расходов и незначительно повышения процентных доходов от овернайт депозитов. 

Оптимизация баланса и ликвидности компании. Свободный денежный поток сократился на 70%, в основном за счет снижения прибыли компании в два раза, а также приведения в норму дебиторской задолженности, поскольку в прошлом году она составляла почти 50% валюты баланса. Теперь это значение около 30%, что близко к показателю до пандемии. За счет сокращения чистой прибыли и продолжения программы выкупа акций, а также выплаты дивидендов, балансовое значение собственного капитала сократилось на 18%. Денежные средства имеют долю 37% от валюты баланса.

«Мы оцениваем результаты Expeditors International of Washington нейтрально, несмотря на заметный промах в фактическом значении выручки. Негативная ситуация на рынке перевозок продолжает наблюдаться повсеместно. Однако оптимизация расходов и поощрения инвесторов в виде обратного выкупа акций (около $6 млн) и дивидендов (потенциальная доходность около 2,4%) дает преимущество перед основными конкурентом C.H.Robinson (CHRW)», – отмечает Сергей Глинянов, аналитик Freedom Finance Global.