Costco (COST) отчиталась о результатах за первый квартал 2024 ф.г. с выручкой в размере $57,8 млрд, рост составил 6,1%г/г., что выше консенсуса ожиданий $57,7. Скорр. разводненный EPS составил $3.58 (рост 16,6% г/г), превысив консенсус $3.41. Компания открыла 8 новых локаций в США и один склад в Канаде. Частота посещений или покупок увеличилась на 4,7% во всем мире и на 3,6% в США, средняя транзакция снизилась на 0.9% по всему миру и на 1,6% в США.
Сопоставимые продажи выросли на 3,8% г/г и на 3,9% без влияния цен на бензин и курсовых разниц, в соответствии с оперативными ежемесячными данными, о которых компания сообщала в конце ноября. Сопоставимые продажи по сегментам также совпали с ранее предоставленными данными: в США, где находятся около 68% складов компании, они увеличились на 2% г/г (на 2,6% без влияния цен на бензин и курсовых разниц), в Канаде, где 12,4% складов, на 6,4% г/г (на 8,2% без влияния цен на бензин и курсовых разниц), в других регионах на 11,2% г/г (на 7,1% без влияния цен на бензин и курсовых разниц).
Сопоставимые онлайн продажи после пяти кварталов снижения показали рост на 6,3% г/г. Онлайн продажи показали рост в нескольких продуктовых сегментах: продуктов питания, электронных подарочных карт, товаров для домашних животных и снеков. В первом квартале компания осуществила более 800 тыс. поставок, что на 17 % больше, чем в аналогичном квартале прошлого года. Онлайн продажи показали сильные результаты во время праздников благодаря росту трафика на сайте и увеличению количества загрузок приложений. За квартал приложение Costco было загружено 2,75 миллиона раз, и теперь у него 30,5 миллиона пользователей, что на 10% больше, чем в прошлом году.
Costco сообщила о доходах от членского взноса в размере $1,08 млрд или 1,8% от общей выручки (против консенсуса $1,09), выше на 8,2% г/г. На конец квартала количество участников программы лояльности составляло - 72 миллиона домохозяйств (рост на 7,6% г/г) и 129,5 миллионов индивидуальных держателей карт, что на 7,1% больше по сравнению с предыдущим годом.
Компания в очередной раз решила отложить повышение тарифов на членские взносы. Последний раз Costco повысила цены на членство в июне 2017 года. Ричард Галанти, исполнительный вице-президент и CFO Costco повторил сказанную на прошлом звонке с аналитиками фразу о том, что повышение платы будет — это лишь вопрос времени.
Валовая маржа увеличилась на 43 базисных пунктов до 11,04% по сравнению с 10,61% в том же квартале прошлого года. SG&A как процент от выручки увеличились на 25 базисных пунктов до 9,45% по сравнению с 9,20% в том же квартале прошлого года. Повышение заработной платы и большее количество открытий новых локаций, чем годом ранее, выступили факторами, способствующими росту.
Компания планирует открыть 31 новый склад в 2024 году (net) по сравнению с 23 годом ранее. На второй квартал 24 финансового года компания запланировала четыре новых объекта, включая шестое здание в Китае. По оценкам компании, капитальные затраты в 2024финансовом году составят от $4,4 до $4,6 млрд. Это больше, чем $4,3 миллиарда в 2023 финансовом году, что отражает большее количество открытий складов.
Долг на конец квартала составил $6,9 млрд, увеличившись с $6,6 млрд на конец предыдущего квартала. Денежные средства и их эквиваленты составили $17,8 млрд.
Сostco объявила о выплате специального дивиденда в размере $15 на акцию при совокупной сумме выплат в $6,7 млрд. Это пятый специальный дивиденд компании за 11 лет, который будет выплачен 12 января. За квартал компания выкупила 288 тыс. акций за $162 млн.
«Отчетность Costco за I квартал мы оцениваем положительно. Рост валовой маржи, постоянный рост количества участников программы лояльности, первый квартал с положительными результатами по сопоставимым онлайн продажам являются плюсами отчетности. При этом инвесторы в очередной раз не дождались повышение членского взноса. Однако в виду высоких мультипликаторов, по которым торгуются в данный момент акции компании, мы оставляем нашу целевую цену $539 (что соответствует мультипликатору P/E TTM 36,7x) и рекомендацию «держать». Сейчас акция торгуется на уровне 40,3х P/E TTM, против среднего значения 27,2x по группе аналогичных компаний (WMT, TGT, KR)», – комментирует Александра Шмидт, аналитик Freedom Finance Global.