Американский производитель обуви Crocs Inc (CROX) улучшил гайденс на 2023ФГ. Котировки выстрелили на 20%, но рост был не долгим.
Crocs прогнозирует, что выручка увеличится на 11% г/г, до рекордных $3,95 млрд. Продажи основного бренда вырастут на 13% г/г, до $3 млрд., выручка бренда HEYDUDE составит $949 млн.
Год был успешным для компании. Чистый долг удалось сократить на $277 млн за квартал. При этом, отметим, что он все еще очень высокий, составлял более $1,8 млрд. на 30 сентября, а ежеквартальные выплаты процентов составляют около $40 млн. (около 15% от операционной прибыли).
При этом CEO Эндрю Рис сообщил о намерении инвестировать прибыль в некие стратегические инициативы, нацеленные на долгосрочный рост. Эта фраза вначале осталась не замеченной инвесторами, хотя это не может встретить положительной реакции.
«Отметим, что это не первое повышение гайденса за последний год, хотя и «внеплановое», как и в случае с lululemon. На этот раз гайденс гораздо ближе к консенсусу ($3,93 млрд), чем осенью, тогда именно слабые ожидания заставили игроков устроить распродажу акций», – комментирует Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global.
Акции Crocs за последний год были в аутсайдерах (до скачка – за год они снизились на 21%), и каждый раз резко обваливались на фоне публикации квартальных отчетов. С фундаментальной точки зрения они стоят достаточно дешево, форвардный Р/Е около 9, что в 2 раза хуже сектора.
«Мы полагаем, что «справедливое» значение находится на уровне 10–13х. При этом Crocs демонстрирует довольно высокую рентабельность (17% по чистой прибыли в 3 квартале), и не имеет проблем с оборачиваемостью запасов. Высокий спрос мог быть следствием скидок, что еще больше сократило остаток старых запасов в магазинах», – отмечает Георгий Ващенко.
Основная видимая проблема компании – высокая долговая нагрузка. В целом, Crocs не имеет затруднений с ликвидностью, Коэффициент текущей ликвидности компании составляет 1,76х, что означает, что текущие активы могут погасить краткосрочные обязательства без необходимости привлечения дополнительного капитала.
Ру