Tencent Holdings Ltd. (TCEHY) впервые за четыре года разместила офшорные облигации в юанях на рынке дим-сам (облигации, номинированные в китайских юанях, но выпущенные за пределами материкового Китая) в Гонконге, передает Bloomberg.
Совместно с Baidu (BIDU) в 2025 году Tencent продала облигаций на сумму 23,4 млрд юаней ($3,3 млрд), что стало крупнейшим объемом размещений в секторе за всю историю. Tencent установила купонную ставку в 2,1% по своим пятилетним облигациям дим-сам, что на 150 базисных пунктов ниже доходности американских казначейских облигаций аналогичного срока.
Среди других компаний, рассматривающих выход на рынок, находится Meituan, которая планирует впервые разместить облигации в юанях. Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) в ноябре оценила выпуск офшорного юаньского долга в 17 млрд юаней, а ранее в этом году привлекла около $3,2 млрд в рамках крупнейшего размещения конвертируемых облигаций в Китае.
Всплеск активности совпал с масштабными инвестициями китайских интернет-компаний в развитие ИИ, отмечает Bloomberg. Капитальные затраты лидеров отрасли — Alibaba, Tencent, Baidu и JD.com Inc. (JD) — в 2025 году могут достичь $32 млрд, что более чем вдвое превышает $13 млрд в 2023 году.
Офшорные облигации, номинированные в юанях, привлекательны для этих фирм благодаря более низким затратам на заимствования по сравнению с бумагами в других валютах, что особенно важно на фоне ужесточения конкуренции, которая вынуждает китайские компании наращивать затраты на развитие ИИ, подчеркивает аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков. Трехлетние долларовые облигации, выпущенные китайскими компаниями с инвестиционным рейтингом, дают доходность от 4% до 5%, тогда как сопоставимые облигации в юанях предлагают доходность около 2%. Tencent, однако, в последний год старается сохранять сбалансированный подход и контролирует свои затраты на ИИ, что, в отличие от большинства других компаний на китайском рынке, пока позволяет ей сохранить маржинальность на высоком уровне.