Прогнозы ServiceNow по годовому доходу от подписки превышают прогнозы

Компания ServiceNow (NOW) сообщила, что ожидает годовую выручку от подписки выше оценок Уолл-стрит, пишет Reuters.

ServiceNow ожидает выручку от подписки в 2026 финансовом году в диапазоне $15,53–15,57 млрд. Средняя оценка аналитиков составляет $15,21 млрд. В четвертом квартале выручка от подписки выросла на 21%, и компания прогнозирует сохранение сопоставимых темпов роста в 2026 году.

Кроме того, совет директоров ServiceNow одобрил дополнительный выкуп акций на $5 млрд. Компания также планирует ускоренный байбэк на $2 млрд в ближайшее время.

Компания активно развивает функции искусственного интеллекта на своей платформе. ServiceNow сотрудничает с Anthropic и OpenAI и интегрирует их языковые модели в собственные решения. В рамках обновленного соглашения с Anthropic компания планирует более тесное использование моделей Claude, после аналогичного шага в партнерстве с OpenAI.

ServiceNow ранее согласовала покупку стартапа в сфере кибербезопасности Armis за $7,75 млрд. Это крупнейшая сделка в истории компании. До этого ServiceNow приобрела Veza, Moveworks и Logik.ai. Руководство заявило, что такие сделки усиливают позиции компании в области безопасного применения ИИ.

В IV квартале 2025 года валовая рентабельность оказалась слабее наших прогнозов и инвесторов, в то время как операционная рентабельность опередила как собственные, так и наши ориентиры, отмечает аналитик Freedom Finance Global Алмас Альмаганбетов. Общая Non-GAAP валовая маржа составила 80,5%, что оказалось ниже уровня прошлого года (81,9%), наших ожиданий (81,0%) и консенсуса рынка (81,0%). Снижение обусловлено стратегическим фокусом на использование гиперскейлеров, которые имеют более низкую валовую маржу. Non-GAAP операционная маржа составила 33,1% (рост на 1,8 п.п. г/г), превысив гайденс на 3,1 п.п и нашу оценку на 2,7 п.п., благодаря опережающему росту выручки, эффективности операционных расходов и дисциплинированному управлению затратами.

На I квартал 2026 года менеджмент ServiceNow озвучил прогноз, выше ожидания рынка по выручке и операционной рентабельности.

• Выручка от подписок: $3,650-3,655 млрд (+21,5% г/г) против консенсуса FactSet – $3,58 млрд. Прогноз включает +1 п.п. вклада от приобретения Moveworks, но также -1,5 п.п. давления из-за перехода клиентов с самостоятельного хостинга (on-prem) лицензий на облачные подписки, что связано с растущей популярностью размещения на платформах гиперскейлеров (AWS, Azure, Google Cloud).
• Рост cRPO: +22,5% г/г, в соответствии с ожиданием инвесторов.
• Non-GAAP операционная маржа: 31,5% (против оценки рынка в 30,5%).

Менеджмент представил прогноз на 2026 финансовый год лучше консенсус-оценки рынка. В целом, прогноз отражает уверенность менеджмента в ускорении роста за счет AI-продуктов и дисциплинированном управлении расходами.

• Выручка от подписок: $15,53-15,57 млрд (+20,5–21% г/г), что выше консенсуса равного $15,21 млрд.
• Non-GAAP операционная маржа: 32,0% (улучшение на 1,0 п.п.), выше ожидания инвесторов в 31,8%.
• FCF-маржа: 36% (+1,0 п.п. г/г).
• Валовая маржа по подписке: 82,0% (снижение на 1,5 п.п. г/г).

Ключевым драйвером будущей выручки позиционируется развитие портфеля ИИ-решений, центральное место в котором занимает концепция AI Control Tower для оркестрации корпоративных процессов. Углубление технологических партнерств с лидерами генеративного ИИ, такими как OpenAI и Anthropic, позволяет ServiceNow интегрировать передовые модели непосредственно в свои рабочие процессы, создавая уникальную экосистему для автоматизации предприятий и удерживая технологическое превосходство на рынке корпоративного ПО.

Компания объявила о дополнительной программе обратного выкупа акций на $5 млрд, которая заменит предыдущий план на $1,5 млрд. Учитывая недавнее снижение курса акций, ServiceNow также планирует запустить $2 млрд программу ускоренного обратного выкупа (ASR). В IV кв. 2025 года компания выкупила приблизительно 3,6 млн акций (с учетом сплита 5-к-1) в рамках программы обратного выкупа.

​Относительно стратегии приобретений, менеджмент обозначил, что ServiceNow остается компанией с фокусом на органический рост. Объявленные сделки по приобретению Veza и Armis были стратегически направлены на расширение TAM до более $600 млрд и укрепление позиций в области безопасности для агентного ИИ-мира, объединяя три критических уровня: видимость (Armis), управление идентификацией (Veza) и оркестрацию (ServiceNow). После Armis компания не видит других крупных белых пятен, необходимых для завершения платформенного видения в сфере безопасности. Ожидается, что Armis закроется во втором полугодии 2026 года с вкладом в выручку от подписок около 1 п.п. в 2026 году и потенциальным негативным влиянием на операционную маржу до 50 б.п., негативный эффект от которого полностью перекроется в 2027 году за счет того, что доходы компании будут расти быстрее её расходов (благодаря эффективному масштабированию бизнеса).

Среди причин негативной реакции рынка на отчет:

• Риски крупных M&A и интеграции активов. На рынке сохраняется обеспокоенность относительно влияния масштабных слияний и поглощений на рыночную капитализацию и восприятие инвесторов, которые традиционно предпочитали органическую модель роста ServiceNow. Несмотря на заявления менеджмента о быстрой интеграции недавних приобретений (таких как Armis и Veza) в единую платформу, компании предстоит доказать эффективность этих сделок на практике, избегая размытия фокуса и операционных сбоев, характерных для крупных поглощений.
• Сложный конкурентный ландшафт и управление партнерствами. Компания вынуждена маневрировать в динамичной среде, где поставщики больших языковых моделей (LLM) одновременно выступают и партнерами, и потенциальными конкурентами. Успех стратегии зависит от способности ServiceNow поддерживать хрупкий баланс в отношениях с такими гигантами, как Microsoft, OpenAI и Anthropic, сохраняя при этом архитектурную нейтральность своей платформы, не позволяя ей превратиться в стандартный инструмент, который легко заменить другим, и сохраняя свою уникальную ценность для клиентов.
• Вызовы в области управления и безопасности ИИ. Критическим фактором для массового внедрения агентского ИИ становится способность компании снять опасения корпоративных клиентов по поводу AI Governance. ServiceNow должна обеспечить надежные механизмы реального времени для мониторинга, контроля и защиты автономных AI-агентов, чтобы гарантировать безопасность данных и предсказуемость действий систем, что является необходимым условием для доверия со стороны крупных предприятий.