Аналитик Freedom Finance Global указал на дисбаланс в экономике Китая

Экономика Китая ускорила рост в первом квартале 2026 года на фоне сильного экспорта, который компенсировал слабое внутреннее потребление, передает CNBC.

Однако усиление внешних рисков, включая энергетический шок из-за конфликта с Ираном, создает угрозу для дальнейшей динамики. По данным Национального бюро статистики, ВВП Китая вырос на 5% в годовом выражении за январь–март. Показатель ускорился по сравнению с 4,5% в предыдущем квартале и превысил ожидания аналитиков на уровне 4,8%.

Пекин снизил целевой диапазон роста на 2026 год до 4,5–5%, что стало самым консервативным ориентиром с начала 1990-х годов. Власти указали на усложнение внешней среды и дисбаланс между сильным предложением и слабым спросом.

Инвестиции в основные средства выросли на 1,7% в первом квартале и не достигли прогноза в 1,9%. Сектор недвижимости остается под давлением. Инвестиции в него снизились на 11,2% в годовом выражении после падения на 9,9% ранее.

Розничные продажи в марте выросли на 1,7% при ожиданиях 2,3%. Рост замедлился по сравнению с 2,8% в феврале. Промышленное производство увеличилось на 5,7% против прогноза 5,5% и снизилось с 6,3% месяцем ранее.

Промышленное производство выросло на 6,1% в первом квартале и опередило розничные продажи, которые увеличились на 2,4%. Это указывает на сохранение доминирования промышленного сектора в структуре роста. Экспорт Китая в долларовом выражении вырос на 14,7% в первом квартале. Это максимальный темп с начала 2022 года и ключевой фактор поддержки экономики.

Вышедшие данные свидетельствуют об ограниченном влиянии американо-иранского конфликта на китайскую экономику, которая, однако, вновь демонстрирует дисбаланс: все большее значение для развития страны приобретает сильное предложение (что демонстрирует рост промышленного производства выше ожиданий) на фоне слабого спроса (что подтверждается данными хуже ожиданий по инвестициям, розничным продажам, безработице и объемы кредитования), объясняет аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков.

Такая неравномерность роста делает КНР уязвимым к глобальному спросу, который может пострадать на фоне роста цен на энергоносители. Одновременно с этим затяжной характер ирано-американского конфликта повысит стоимость продукции для внутреннего рынка Китая, где перекладывание издержек на потребителя является сложной задачей, в результате чего маржинальность компаний снизится.

Несмотря на хрупкость восстановления китайской экономики, негативное влияние роста цен на энергоносители на ее экономику меньше ожиданий позволит китайским властям не прибегать к дополнительному значимому объему господдержки на очередном заседании Политбюро в конце апреля, сохраняя фокус на технологической модернизации страны вместо широкомасштабного стимулирования, что должно продолжить оказывать долгосрочную поддержку котировкам высокотехнологичных компаний, при этом сохраняя давление на циклические отрасли.