Freedom Finance Global: потенциал роста «Казатомпрома»  ограничен после сильного ралли

Национальная атомная компания «Казатомпром»  (KZAP) остается одним из ключевых бенефициаров роста мирового спроса на уран, однако текущая оценка акций уже отражает большую часть позитивных ожиданий, считают аналитики Freedom Finance Global.

Freedom Finance Global начал аналитическое покрытие компании с рекомендацией «Держать» и целевой ценой KZT 35,0 тыс. за акцию. Это предполагает снижение примерно на 11% от текущего уровня KZT 39 999.

«Казатомпром» является крупнейшим в мире производителем природного урана и контролирует около 40% мировой добычи на валовой основе. Компанию поддерживает устойчивый спрос на фоне строительства новых атомных реакторов в Китае, перезапуска АЭС в Японии и роста энергопотребления со стороны дата-центров и технологий искусственного интеллекта.

При этом аналитики отмечают несколько факторов, которые ограничивают потенциал роста бумаг. С 2026 года в Казахстане вступает в силу новая система налогообложения для добывающих компаний. Для Казатомпрома это означает рост налоговой нагрузки, что может увеличить ежегодные расходы на KZT 50–60 млрд.

Дополнительное давление оказывает удорожание серной кислоты, которая используется в добыче урана. Издержки компании заметно выросли за последние годы.

Еще один фактор — сильный рост котировок. За последний год акции Казатомпрома выросли более чем в два раза, с уровней около KZT 17 000 до KZT 39 999. По мнению аналитиков Freedom Finance Global, такой рост уже заложил в цену значительную часть позитивного сценария на рынке урана.

В то же время компания сохраняет сильные позиции благодаря низкой себестоимости добычи и крупной ресурсной базе. Одним из драйверов роста может стать постепенное наращивание добычи на месторождении Буденовское.

«Казатомпром» — национальная атомная компания Казахстана и крупнейший в мире производитель природного урана. Компания ведет добычу урана, развивает переработку ядерного топлива и производство редких металлов. Акции компании торгуются на Казахстанской фондовой бирже и Лондонской фондовой бирже.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.