Аналитики Freedom Broker ждут роста акций Alcoa после сильного квартала 

Аналитики Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям Alcoa Corporation (AA) и повысили целевую цену с $58 до $64. При текущей котировке около $46,17 потенциал роста составляет примерно 38,6%. По мнению экспертов, сильный рост цен на алюминий уже обеспечил Alcoa мощный денежный поток, а главным долгосрочным драйвером может стать приобретение активов South32, способное принести около $900 млн синергий в чистой приведенной стоимости.

Alcoa — крупнейший производитель алюминия в Северной Америке

Alcoa — один из крупнейших в мире производителей бокситов, глинозема (около 8% мирового объема) и алюминия (3,5% мирового объема). Бизнес Alcoa охватывает всю производственную цепочку — от добычи бокситов до выпуска алюминия. Это позволяет компании получать выгоду от роста цен на металл, но одновременно делает ее результаты чувствительными к стоимости энергии, сырья, логистике, тарифам и операционным проблемам на отдельных предприятиях.

Сильные цены на алюминий обеспечили резкий рост прибыли

Во II квартале 2026 года Alcoa получила рекордную квартальную выручку почти $4 млрд, что на 24% больше, чем в I квартале ($3,19 млрд), и на 31% выше показателя годом ранее ($3,02 млрд). Скорректированная чистая прибыль выросла до $562 млн против $373 млн кварталом ранее и $103 млн годом ранее. 

Скорректированная EBITDA увеличилась на 51% квартал к кварталу, до $901 млн. Основным фактором роста стали высокие цены на алюминий. Реализованная цена металла для сторонних покупателей достигла $4 752 за тонну, что обеспечило компании значительный прирост маржи и денежных потоков.

Сделка с South32 может изменить структуру бизнеса

В июле одна из крупнейших горнодобывающих и металлургических компаний Австралии South32 договорилась с Alcoa о продаже почти всего портфеля алюминиевых активов. Стоимость сделки может составить $5,6 млрд. В рамках сделки Alcoa приобретает активы South32 в Австралии, ЮАР и Бразилии. В их число входят доли в бокситовом руднике Boddington и глиноземном заводе Worsley в Западной Австралии, алюминиевом заводе Hillside и простаивающем заводе Bayside в ЮАР, а также бокситовом руднике Mineracao Rio do Norte и предприятиях по производству глинозема и алюминия в Бразилии.

По оценке Freedom Broker, интеграция South32 в бизнес может создать около $900 млн синергий в чистой приведенной стоимости, а экономия затрат в первые 12 месяцев после закрытия сделки может составить примерно $50 млн в год.

Аналитики протестировали сделку при различных сценариях цен на алюминий в 2028 году — от $2,8 тыс. до $3,6 тыс. за тонну. Во всех рассмотренных сценариях приобретение остается положительным для прибыли на акцию Alcoa. 

Денежный поток позволяет Alcoa укреплять баланс

Во II квартале Alcoa получила $608 млн денежных средств от операционной деятельности, а свободный денежный поток составил $422 млн. На конец квартала денежные средства компании достигали $1,4 млрд.

Alcoa также погасила оставшиеся облигации на $219 млн со сроком до 2028 года. По мнению аналитиков, сильная генерация денежных средств создает компании дополнительную гибкость для снижения долговой нагрузки, финансирования инвестиций и реализации стратегических сделок. Капитализация Alcoa составляет около $125 млрд.

Проблемы в Австралии ограничивают операционный потенциал

Alcoa снизила прогноз производства глинозема на 2026 год до 9,5–9,6 млн тонн, что на 0,2–0,3 млн тонн ниже предыдущей оценки. Основная причина — нестабильная работа нефтеперерабатывающего завода в Пинжарре в Западной Австралии, которая усугубилась перебоями в поставках газа после циклона Нарелле. Это и переход на резервное топливо привел к дополнительным расходам примерно в $30 млн во II квартале.

По оценке аналитиков, потерянные объемы производства вряд ли удастся компенсировать во второй половине года. При этом менеджмент компании ожидает, что в III квартале восстановление стабильной работы Пинжарры и снижение цен на энергоносители принесут около $10 млн чистого положительного эффекта после учета планового обслуживания на других предприятиях.

Аналитики видят рост акций почти на 39%

Freedom Broker повысил целевую цену Alcoa на основании форвардного мультипликатора EV/EBITDA 6,5x и прогноза NTM EBITDA около $2,8 млрд. Аналитики снизили используемый мультипликатор с 7x, учитывая снижение премии за геополитические риски и сохраняющиеся операционные проблемы в сегменте глинозема.

При этом инвестиционная привлекательность Alcoa, по оценке аналитиков, сохраняется благодаря сочетанию трех факторов: сильного денежного потока на фоне высокого цикла цен на алюминий, потенциального эффекта от сделки с South32 и долгосрочного роста спроса на алюминий.

Дополнительными драйверами могут стать рост спроса со стороны электромобилей и возобновляемой энергетики. По оценкам аналитиков, к 2030 году спрос на алюминий со стороны электромобилей может достичь 10 млн тонн. Электромобили используют примерно на 25–27% больше алюминия, чем автомобили с двигателями внутреннего сгорания.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.