Аналитики Freedom Broker сохранили позитивный взгляд на ServiceNow 

Эксперты Freedom Broker оставили рекомендацию «Покупать» по акциям ServiceNow, Inc. (NOW) и целевую цену $120, что предполагает потенциал роста около 21,6% от текущей цены $98,7. По их оценке, сильные результаты II квартала подтвердили устойчивый спрос на решения компании в области искусственного интеллекта, кибербезопасности и автоматизации бизнес-процессов, однако давление на валовую маржу и более консервативный прогноз на III квартал ограничивают краткосрочный потенциал переоценки акций.

ServiceNow — платформа для автоматизации бизнеса

ServiceNow — разработчик облачного программного обеспечения для автоматизации ИТ-услуг, управления персоналом, клиентского сервиса, кибербезопасности и других бизнес-процессов. Компания ориентируется преимущественно на крупных корпоративных клиентов и развивает единую платформу, которая позволяет объединять различные рабочие процессы, включая ИИ-инструменты и решения для автоматизации.

Сильный квартал подтвердил спрос на ИИ

ServiceNow представила хорошие результаты за II квартал 2026 года и превысила собственный прогноз и ожидания рынка по выручке, cRPO, операционной марже и скорректированной прибыли на акцию. На это повлияли устойчивый спрос на ИИ, кибербезопасность, CRM и основные технологические продукты для автоматизации бизнес-процессов.

Общая выручка ServiceNow во II квартале выросла на 24% год к году, до $3,99 млрд. Скорректированная операционная маржа составила 29,4%, что примерно на 2,8 процентного пункта выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,90 против консенсус-прогноза $0,86.

При этом валовая маржа оказалась слабее ожиданий. Общая non-GAAP валовая маржа снизилась до 77,9% против 81% годом ранее и 79,2% в консенсус-прогнозе. Аналитики связывают давление на показатель с ростом доли развертываний через гиперскейлеров и увеличением потребления ИИ, которые обеспечивают рост бизнеса, но могут снижать маржинальность.

Контрактная база и ИИ продолжают расти

Краткосрочные контрактные обязательства (cRPO) достигли $13,2 млрд, увеличившись на 21,5% год к году в постоянной валюте и превысив прогноз менеджмента. Общий объем RPO составил около $29 млрд, прибавив 22% год к году.

Количество клиентов с годовой стоимостью контракта свыше $5 млн выросло на 25%, до 658. Коэффициент продления контрактов увеличился до 98% против 97% кварталом ранее. ServiceNow также заключила 123 сделки с чистым новым ACV (показатель годовой контрактной стоимости продуктов и решений ServiceNow на базе ИИ) свыше $1 млн — на 40% больше, чем годом ранее.

ИИ становится все более значимым источником роста. AI ACV впервые превысил $1 млрд, а темпы прироста нового AI ACV ускорились более чем на 40% квартал к кварталу. Число клиентов, использующих агентский ИИ в промышленной эксплуатации, выросло в девять раз за последние девять месяцев.

По оценке менеджмента, более 40 клиентов уже используют AI Specialist для обработки обращений первого уровня в ИТ-поддержке. Система способна автоматически закрывать около 80–85% таких запросов и сокращать время обработки отдельных обращений с двух дней до примерно 20 минут.

Прогноз на III квартал оказался слабее ожиданий

Несмотря на сильный II квартал, прогноз ServiceNow на III квартал оказался несколько ниже ожиданий рынка. Компания ожидает выручку от подписок на уровне $3,975–3,980 млрд против консенсус-прогноза в $4,01 млрд. Прогноз non-GAAP операционной маржи составляет 31% против ожидаемых рынком 31,5%.

Одной из причин давления на показатели станет интеграция приобретенной израильской компании в области кибербезопасности Armis. По оценке менеджмента, сделка добавит около 1,75 процентного пункта к росту подписочной выручки и 1,5 п.п. к росту cRPO в постоянной валюте, но одновременно снизит non-GAAP операционную маржу примерно на 1 п.п.

На весь 2026 год ServiceNow немного повысила нижнюю границу прогноза подписочной выручки до $15,76–15,78 млрд. При этом прогноз операционной маржи сохранен на уровне 31,5%, а прогноз свободного денежного потока — на уровне маржи 35%. Прогноз подписочной валовой маржи был снижен до 81% на фоне дальнейшего роста доли гиперскейлерских развертываний.

Armis расширяет присутствие ServiceNow в кибербезопасности

Аналитики считают, что приобретение Armis за $7,75 млрд остается одним из ключевых стратегических элементов инвестиционного тезиса. Сделка должна более чем втрое увеличить возможности ServiceNow на рынке решений в области безопасности и управления рисками.

Вместе с приобретением Veza компания получает возможность объединить управление активами, идентичностями, уязвимостями, инцидентами и ИИ-агентами на единой платформе. По оценке менеджмента, новые активы уже стимулируют продажи базовых решений ServiceNow, повышая потенциал кросс-продаж.

Какую целевую цену установили эксперты?

Freedom Broker сохраняет целевую цену акций ServiceNow на уровне $120 и рекомендацию «Покупать». От текущей цены $98,7 это предполагает потенциал роста около 21,6%. Аналитики считают, что значительная часть долгосрочных рисков уже отражена в котировках. В числе основных факторов давления остаются конкуренция со стороны разработчиков базовых ИИ-моделей и крупных облачных платформ, снижение валовой маржи из-за роста ИИ-потребления и гиперскейлерских развертываний, а также расходы на интеграцию Armis и Veza.

При этом ServiceNow сохраняет несколько источников роста: масштабирование ИИ-продуктов, расширение бизнеса в сфере кибербезопасности и CRM, международную экспансию и увеличение числа крупных корпоративных контрактов.

Предыдущие результаты

В апреле 2026 года ServiceNow отчиталась о росте выручки в I квартале на 22% год к году, до $3,77 млрд. Выручка от подписок достигла $3,67 млрд, а число клиентов с контрактами свыше $5 млн увеличилось на 24%. Компания также усилила программу обратного выкупа акций, выкупив в I квартале около 20 млн бумаг на $2 млрд.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.