Аналитики Freedom Broker увидели 35%-ный потенциал роста акций TAT Technologies 

Эксперты Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям TAT Technologies (TATT), несмотря на небольшое снижение целевой цены. После сильного второго квартала, восстановления поставок по вспомогательным силовым установкам (APU) и роста рекордного портфеля заказов аналитики оценивают справедливую стоимость акций в $54, что предполагает потенциал роста около 35% от текущей цены $39,6.

TAT Technologies ставит на восстановление поставок и высокий спрос

TAT Technologies — поставщик продукции и услуг для коммерческой и военной авиации и наземной обороны. Компания занимается техническим обслуживанием и ремонтом авиационных компонентов, включая APU, теплообменники и шасси, а также производит соответствующие системы и комплектующие.

По мнению аналитиков Freedom Broker, результаты второго квартала были уверенными даже без учета разового эффекта от наверстывания ранее задержанных поставок APU и продажи миноритарной доли. Ключевым позитивным фактором аналитик считает расширение сотрудничества с подразделением Honeywell International, специализирующимся на разработке и производстве авионики Honeywell Aerospace. Этим летом TAT стала единственным глобальным авторизованным дистрибьютором запасных частей для платформы вспомогательных силовых установок.

При этом аналитики предупреждают, что сильная динамика второго квартала частично отражает эффект восстановления после перебоев в цепочке поставок в первом квартале. Поэтому повторения столь высокого темпа роста в следующих кварталах ожидать не стоит.

Цель — $54, а в бычьем сценарии — $65

Freedom Broker немного снизил целевую цену TAT Technologies — с ранее установленного уровня до $54, но сохранил рекомендацию «Покупать». Корректировка связана прежде всего со снижением уверенности в том, что компания успеет закрыть как минимум одну сделку M&A до конца 2026 года.

Базовая оценка предполагает потенциал роста около 35% относительно текущей цены $39,6. Целевая цена рассчитана на основе оценок скорректированной EPS и EBITDA компании на 2027 год с использованием мультипликаторов P/E и EV/EBITDA.

Выручка  TAT Technologies выросла почти на 23%

Во втором квартале 2026 года выручка TAT Technologies составила $52,9 млн, увеличившись на 22,8% год к году. А результаты первого полугодия показали рост на 10,4%, до $94,1 млн.

Валовая прибыль за квартал увеличилась на 23%, до $13,3 млн, а операционная прибыль — на 26,8%, до $5,6 млн. Скорректированная EBITDA составила $7,4 млн против $6,1 млн годом ранее, при этом EBITDA-маржа сохранилась на уровне 14%.

Чистая прибыль достигла $8,1 млн против $3,4 млн во втором квартале 2025 года. Однако этот показатель включает разовую прибыль в размере $4,3 млн после продажи миноритарной доли в неконсолидированной компании. Без учета этого эффекта скорректированная чистая прибыль составила $4,66 млн, увеличившись на 35,2% год к году, а скорректированная разводненная прибыль на акцию — $0,35.

Операционный денежный поток оказался отрицательным и составил $0,6 млн против положительных $6,9 млн годом ранее. Основными причинами стали рост дебиторской задолженности и стратегическое увеличение запасов.

APU стали главным драйвером квартала

Наиболее заметное восстановление произошло в направлении APU (Auxiliary Power Unit) — это услуги по техобслуживанию и капитальному ремонту силовых установок воздушных судов. Улучшение доступности комплектующих позволило компании завершить и отгрузить работы, которые задержали ранее. Выручка от APU в первом полугодии выросла на 22,2% год к году. Менеджмент сообщил, что острый дефицит компонентов со стороны OEM-поставщиков (компании-производители деталей, компонентов), который повлиял на результаты первого квартала, был устранен. 

Другим позитивным фактором стало расширение сотрудничества с Honeywell Aerospace. TAT получила статус единственного авторизованного дистрибьютора запасных частей для платформы APU 331-200/331-250.

По оценке Freedom Broker, непосредственный финансовый эффект от дистрибуции Honeywell, вероятно, будет умеренным. Аналитики оценивают потенциальную годовую выручку этого направления примерно в $5 млн, однако подчеркивают, что эта оценка пока не подтверждена компанией. Основная ценность соглашения заключается в его стратегическом потенциале и расширении присутствия TAT на рынке APU.

Бэклог достиг рекордных $615 млн

Портфель заказов и долгосрочных соглашений TAT Technologies на 30 июня достиг примерно $615 млн против $580 млн на конец первого квартала. По оценке аналитиков, этот показатель обеспечивает компании хорошую видимость будущей выручки и подтверждает высокий спрос на ее услуги.

При этом большая часть новых контрактов рассчитана на несколько лет, поэтому весь объем бэклога не будет конвертирован в выручку в ближайших кварталах. По оценке Freedom Broker, основной эффект от новых соглашений будет распределяться на горизонте трех-пяти лет.

Проблемы с поставками не изменили позитивный взгляд

В первом квартале 2026 года TAT Technologies столкнулась с перебоями в поставках компонентов от отдельных OEM-производителей, из-за чего часть заказов не удалось завершить и отгрузить в отчетном периоде. Выручка снизилась на 2,4% год к году, до $41,1 млн, операционная прибыль — на 28,4%, до $3 млн, а скорректированная EBITDA — на 15,5%, до $4,9 млн.

При этом слабые финансовые показатели не отражали снижения спроса: объем бэклога и долгосрочных соглашений достиг рекордных $580 млн, увеличившись примерно на 35% год к году. Во Freedom Broker ожидали, что после нормализации поставок компания сможет реализовать отложенный спрос во втором и последующих кварталах, и на этом фоне в мае аналитики подтвердили рекомендацию «Покупать» и повысили целевую цену акций до $60.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.