Freedom Broker: акции Phillips 66 уже дороже справедливой цены 

Аналитики Freedom Broker позитивно оценивают результаты Phillips 66 (PSX) за II квартал 2026 года: компания воспользовалась дефицитом нефтепродуктов и резким ростом маржи нефтепереработки, одновременно существенно сократив долговую нагрузку. При этом рекордную прибыль квартала не стоит экстраполировать на долгосрочный период. Аналитики повысили целевую цену акций Phillips 66 до $173, но сохранили рекомендацию «Продавать». При текущей цене $215,50 потенциал снижения составляет 19,7%.

Phillips 66 — интегрированный нефтепереработчик

Phillips 66 — американская энергетическая компания, работающая в нефтепереработке, транспортировке и хранении нефти и газа, нефтехимии, маркетинге топлива и производстве возобновляемого топлива. Бизнес компании сочетает перерабатывающие мощности с инфраструктурой Midstream, что позволяет получать доход не только от динамики нефтеперерабатывающих маржин, но и от относительно стабильных денежных потоков инфраструктурного бизнеса.

Рекордная маржа стала главным драйвером прибыли

Эксперты Freedom Broker позитивно оценили отчетность Phillips 66 за второй квартал, а также резкое сокращение долговой нагрузки, которое создает пространство для ускорения обратного выкупа акций во втором полугодии. Компания в полной мере использовала дефицит нефтепродуктов, отмечают аналитики.

Выручка Phillips 66 во II квартале выросла на 53,1% год к году и на 56,7% квартал к кварталу — до $51 млрд. Главным фактором роста стали более высокие цены на нефть и нефтепродукты на фоне конфликта на Ближнем Востоке, снижения экспорта нефтепродуктов из Китая и сокращения мощностей в России.

Средняя цена нефти WTI за квартал составила $93,21 за баррель против $63,86 годом ранее и $71,98 в I квартале. При этом расходы компании на закупку нефти и нефтепродуктов выросли на 50,2% год к году, до $43,7 млрд.

На этом фоне скорректированная прибыль Phillips 66 увеличилась почти в 3,9 раза — с $973 млн годом ранее до $3,8 млрд. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 295,4%, до $9,41, против $0,49 в предыдущем квартале. Скорректированная EBITDA составила $5,89 млрд против $1,23 млрд кварталом ранее.

Нефтепереработка принесла основной прирост

Главным источником рекордного результата стал ключевое производственное подразделение Phillips 66 Refining, которое специализируется на нефтепереработке, компания управляет крупными НПЗ в США, Великобритании и Германии. Его скорректированная прибыль до налогообложения выросла почти в восемь раз год к году — до $3,1 млрд, а скорректированная EBITDA достигла $3,3 млрд.

Реализованная маржа нефтепереработки увеличилась до $24,08 на баррель против $11,25 годом ранее и $10,11 в I квартале. Наиболее высокими показатели были в Central Corridor (НПЗ в центральной части США) и на West Coast (заводы на западном побережье США) — $29,56 и $29,65 на баррель соответственно.

Загрузка нефтеперерабатывающих мощностей достигла 96%, а выход светлых нефтепродуктов составил 86%. По оценке аналитиков, именно сочетание высокой загрузки НПЗ и дефицита нефтепродуктов позволило Phillips 66 получить исключительно высокую маржу.

Почему аналитики сохраняют рейтинг «Продавать»

Несмотря на выдающийся квартал, аналитики считают, что текущая цена акций уже учитывает значительную часть позитивных факторов. Рекордная прибыль Phillips 66 была во многом обусловлена исключительно благоприятной конъюнктурой нефтепереработки, а столь высокую маржу сложно устойчиво поддерживать на протяжении длительного периода.

Основным риском для инвестиционной истории остается снижение мирового дефицита нефтепродуктов. В частности, разблокировка Ормузского пролива может привести к восстановлению поставок и последующему снижению нефтеперерабатывающих маржин.

При этом сохраняющийся дефицит перерабатывающих мощностей и низкие запасы нефтепродуктов остаются потенциальными драйверами роста. Дополнительную поддержку акциям могут оказать высокая дивидендная доходность и увеличение объемов байбэка.

Что нужно знать о компании Phillips 66

В январе 2026 года Phillips 66 приобрела первую партию венесуэльской нефти после изменения американской политики в отношении поставок из Венесуэлы. Компания также участвует в проекте Western Gateway вместе с Kinder Morgan, который предполагает развитие инфраструктуры для поставок топлива из Техаса в Аризону и Калифорнию.

В феврале 2025 года акции Phillips 66 резко выросли после сообщения о том, что инвестиционный фонд Elliott Investment Management приобрел долю в компании более чем на $2,5 млрд. Elliott выступал за упрощение структуры бизнеса Phillips 66 и возможное отделение или продажу части Midstream-активов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.