Эксперты Freedom Broker сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям Gaia, Inc. (GAIA), несмотря на слабые результаты II квартала 2026 года и перенос выхода компании на безубыточность. Целевую цену снизили с $6 до $4 за акцию, но при текущей цене $1,20 это предполагает потенциал роста около 233%. Аналитики считают, что восстановление бизнеса займет больше времени, чем ожидалось, однако переход к прямым подпискам, улучшение качества клиентской базы и сокращение расходов сохраняют долгосрочный инвестиционный потенциал компании.
Что за компания Gaia
Gaia — глобальная стриминговая платформа и медиасервис с подписной моделью, ориентированный на контент о йоге, трансформации, альтернативной медицине и духовном развитии. Компания работает в 185 странах и предлагает контент на английском, испанском, французском и немецком языках. Библиотека насчитывает более 10 тыс. материалов, свыше 90% из которых являются эксклюзивными для платформы. Около 75% просмотров приходится на контент, произведенный или принадлежащий Gaia.
Слабый квартал оказался хуже ожиданий
Во II квартале 2026 года выручка Gaia снизилась на 5,3% год к году, до $23,3 млн и оказалась на $1,3 млн ниже прогноза Freedom Broker. Главной причиной стало сокращение международного бизнеса: выручка за пределами США упала на 14,8%, до $8,4 млн. Американский бизнес выглядел устойчивее: выручка в США выросла на 1,1%, до $14,9 млн. В результате доля американского рынка в общей выручке увеличилась с 59,8% до 63,8%.
По оценке аналитиков Freedom Broker, проблема Gaia заключается не столько в самой стратегии перехода к прямым подпискам, сколько в том, что этот процесс оказался более медленным и болезненным для выручки, чем предполагалось ранее. Дополнительное давление в апреле и мае оказал временный рост стоимости привлечения клиентов после изменения алгоритма одного из крупных рекламных партнеров. При этом компания уже вернула стоимость привлечения к плановому уровню и намерена дальше сокращать зависимость от этого канала.
Маржа снизилась, убыток вырос
Снижение выручки и рост маркетинговых расходов ухудшили показатели прибыльности. Валовая прибыль во II квартале сократилась на 6,7% год к году, до $19,9 млн, а валовая маржа снизилась с 86,7% до 85,3%. Контентные расходы при этом оставались относительно стабильными, поэтому снижение маржи было в основном связано с уменьшением выручки.
Операционный убыток увеличился с $2,2 млн до $3,2 млн, а чистый убыток — с $1,8 млн до $3 млн. Убыток на акцию составил $0,12 против $0,07 годом ранее. При этом результат оказался лучше ожиданий Freedom Broker: аналитики прогнозировали чистый убыток в размере $3,8 млн.
Денежный поток остается главным риском
Наиболее тревожным сигналом аналитики считают динамику денежных потоков. Во II квартале операционный денежный поток стал отрицательным и составил минус $5,4 млн против притока $2,3 млн годом ранее. На результат повлияла сезонность: поступления от продления годовых подписок оказались на $2,4 млн ниже, чем в I квартале. Дополнительное давление создали более низкая выручка и повышенные расходы на рекламу.
С учетом инвестиционных расходов свободный денежный поток составил около минус $7,7 млн. Денежные средства Gaia на конец июня сократились до $5,3 млн. При этом компания располагает полностью доступной кредитной линией на $10 млн. По мнению Freedom Broker, возвращение к положительному свободному денежному потоку теперь является одним из ключевых условий для восстановления инвестиционного кейса Gaia.
Freedom Broker снижает прогнозы
С учетом более слабой динамики аналитики пересмотрели финансовые ожидания. Прогноз выручки Gaia на 2026 год снизили со $102,8 млн до $91,6 млн, а на 2027 год — со $118 млн до $94 млн.
Одновременно прогноз чистого убытка на 2026 год увеличен с $8,6 млн до $11,4 млн. Ранее аналитики ожидали, что в 2027 году компания получит $4,4 млн чистой прибыли, однако теперь прогноз предусматривает убыток в размере $8,6 млн.
Пересмотр связан с более медленным переходом от партнерских подписчиков к прямым пользователям, сокращением международного бизнеса, отказом от агрессивного дисконтирования и отсутствием повышения цен до 2028 года.
Что может стать драйвером
Долгосрочный потенциал Gaia связан с продолжающимся переходом аудитории от традиционного телевидения к стриминговым сервисам, развитием новых каналов монетизации и увеличением доли прямых подписчиков. Более качественная клиентская база должна позволить компании повышать ARPA (средний доход на один аккаунт) и снижать отток клиентов без постоянного повышения стоимости подписки. Дополнительными драйверами могут стать развитие Marketplace, технологии здоровья Igniton, новые ИИ-функции и запуск сообщества Circle.
При этом основными рисками остаются рост оттока подписчиков, медленный переход от партнерских к прямым каналам привлечения, зависимость стоимости рекламы от крупных платформ и усиление конкуренции на рынке стриминговых сервисов.
Целевая цена весной
Еще в мае аналитики отмечали, что замедление Gaia связано с переходом от сторонних платформ привлечения к собственным каналам продаж. По итогам I квартала 2026 года выручка компании выросла на 2% год к году, до $24,3 млн, но оказалась ниже прогноза аналитиков в $25 млн. При этом чистый убыток сократился до $1,3 млн, а повышение стоимости подписки на $15 в большинстве регионов поддержало рост среднего дохода на пользователя. На тот момент аналитики ожидали выхода Gaia на положительную чистую прибыль уже в IV квартале 2026 года и оценивали бумаги в $6 при рыночной цене $2,56.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.