Эксперты Freedom Broker: результаты квартала укрепили ликвидность Alico 

Аналитики Freedom Broker повысили рекомендацию по Alico Inc. (ALCO) с «Держать» до «Покупать» и целевую цену акций с $44 до $45. При текущей цене $41,04 потенциал роста составляет около 9,7%. По мнению аналитиков, ключевой инвестиционный аргумент Alico постепенно смещается от результатов сельскохозяйственного бизнеса к монетизации крупного земельного портфеля, а улучшение ликвидности дает компании время реализовать этот план без необходимости срочно продавать активы.

От цитрусового бизнеса — к земельным активам

Alico — флоридская аграрная и земельная компания, которая проходит стратегическую трансформацию: после сворачивания основного цитрусового бизнеса она делает ставку на управление сельскохозяйственными землями, их аренду и развитие недвижимости. Компания владеет примерно 47,3 тыс. акров земли во Флориде, а ее инвестиционный кейс все больше зависит от способности монетизировать эти активы.

Аналитики отмечают, что результаты III квартала 2026 финансового года укрепили ликвидность Alico, но не изменили оценку нормализованной прибыльности бизнеса. Переменный арендный платеж существенно поддержал квартальные показатели, однако экстраполировать его на будущие периоды не стоит.

Выручка превысила прогноз благодаря разовому платежу

За III квартал финансового 2026 года выручка Alico составила $9,04 млн и увеличилась на 7,7% год к году с $8,39 млн. Результат оказался значительно выше прогноза Freedom Broker в $2,90 млн. Основной вклад внесло направление управления земельными активами и прочих операций: его выручка выросла до $7,92 млн против $0,59 млн годом ранее. В показатель вошел переменный арендный платеж в размере $6,69 млн, связанный с получением арендатором страхового возмещения по страхованию урожая.

Одновременно выручка Alico Citrus продолжила снижаться — на 85,6% год к году, до $1,12 млн. Скорректированная EBITDA составила $4,60 млн против $19,2 млн годом ранее. При этом без учета переменного арендного платежа, по оценке аналитиков, показатель был бы отрицательным — около минус $2,1 млн.

Прибыль выросла, но устойчивость показателя остается вопросом

Чистая прибыль Alico в III квартале составила $2,13 млн против чистого убытка $18,29 млн годом ранее. Операционный денежный поток достиг $7,14 млн, немного превысив $7,03 млн годом ранее. За девять месяцев финансового года показатель составил $2,33 млн против $22,84 млн годом ранее.

При этом аналитики обращают внимание на структуру результатов: после завершения выхода из цитрусового бизнеса регулярная операционная выручка Alico оценивается примерно в $5 млн в год, чего пока недостаточно для покрытия постоянных расходов. Поэтому будущая стоимость компании в значительной степени будет зависеть от сделок с земельными активами.

Ликвидность дает компании время

Финансовое положение Alico заметно улучшилось. На конец июня денежные средства составили $55,6 млн и увеличились на $17,5 млн по сравнению с концом сентября 2025 года. Чистый долг сократился с $47,4 млн до $29,8 млн, а доступный лимит по кредитной линии составил около $92,5 млн.

Руководство считает, что завершит финансовый 2026 год с денежными средствами около $48 млн и чистым долгом примерно $37 млн. По оценке менеджмента, текущая ликвидность позволяет компании финансировать деятельность примерно до 2029 финансового года без необходимости дополнительных продаж активов.

Alico также продолжает программу обратного выкупа акций: в 2026 финансовом году компания выкупила бумаги на $10 млн по средней цене $40,76. Неиспользованный лимит программы составляет еще $40 млн.

Земля становится главным источником потенциальной стоимости

Одним из ключевых событий квартала стало вступление в силу 1 июля договора аренды с U.S. Sugar примерно на 3 280 акров. В июне Alico, Inc. заключила соглашение об аренде части своих земельных активов во Флориде с одним из крупнейших производителей сахара и сахарного тростника в США U.S. Sugar. В рамках соглашения U.S. Sugar использует земли Alico для сельскохозяйственного производства, а Alico получает арендный доход, включая выплаты, размер которых может зависеть от результатов урожая и связанных с ним страховых компенсаций.

Соглашение предусматривает опцион на выкуп земли за $29,52 млн ($9 тыс. за акр) до июня 2029 года. Если опцион не будет реализован, цена увеличивается на 4% ежегодно; при продлении договора срок действия опциона может быть продлен до июня 2031 года.

Аналитики рассматривают условия этой сделки как подтвержденный рыночный ориентир для отдельных высококачественных сельскохозяйственных земель Alico, хотя не считают эту цену репрезентативной для всего портфеля компании.

В июне Alico также приобрела оставшиеся 49% Citree за $2,01 млн и получила полный контроль примерно над 1,2 тыс. акров земли. Citree — предприятие, через которое Alico контролировала земельный массив Joshua Grove во Флорида. 

Corkscrew остается главным драйвером долгосрочной стоимости

Еще один важный элемент инвестиционного кейса — проект развития земель Corkscrew Grove Villages, предполагающий преобразование около 3 тыс. акров в округе Коллиер в новый жилой и коммерческий кластер (East и West Village). В апреле компания получила окончательное местное разрешение на East Village, после чего проект подал документы на получение федеральных и государственных разрешений. Corkscrew Grove предполагает строительство примерно 9 тыс. домов и около 480 тыс. кв. футов коммерческой недвижимости. При получении всех необходимых согласований строительство первого поселка может начаться в 2028–2029 годах.

Именно продвижение Corkscrew и потенциальная монетизация земельных активов, по мнению Freedom Broker, способны сформировать основную часть будущей акционерной стоимости Alico.

Результаты весной 2026 года

Во II квартале 2026 финансового года компания закрыла продажу около 2 950 акров земли за $26,9 млн, а совокупный объем продаж земли с начала финансового года достиг $34,6 млн. Чистая прибыль составила $11,4 млн против убытка $111,4 млн годом ранее, а скорректированная EBITDA — $16,9 млн против $12,7 млн. На конец марта денежные средства составляли $52,9 млн, что позволило компании продлить расчетный финансовый запас до 2028 года. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.