Акции Cisco упали на 8,4% после отчета: инвесторов разочаровали маржа и прогноз роста ИИ-бизнеса

Акции Cisco Systems (CSCO) 13 августа упали на Nasdaq на 8,4%, несмотря на более сильные, чем ожидалось, результаты четвертого квартала 2026 финансового года. Инвесторов насторожили снижение валовой рентабельности и сдержанные ориентиры на новый финансовый год. Аналитик Freedom Наталья Мильчакова считает, что давление на котировки может сохраниться из-за структуры бизнеса Cisco: традиционные направления по-прежнему занимают значительную долю, тогда как быстрорастущий бизнес оборудования для центров обработки данных и искусственного интеллекта пока не стал доминирующим источником выручки. 

Cisco превысила прогнозы по выручке и прибыли

Финансовые результаты Cisco сами по себе оказались сильными. Выручка в четвертом квартале выросла на 17,6% год к году, до $17,25 млрд, превысив консенсус-прогноз в $16,82 млрд. Скорректированная прибыль составила $1,22 на акцию против ожидавшихся рынком $1,17. 

Cisco Systems (CSCO) — американская технологическая компания, один из крупнейших мировых производителей **сетевого оборудования и программного обеспечения. Cisco выпускает маршрутизаторы, коммутаторы и другое оборудование для корпоративных сетей и центров обработки данных, а также разрабатывает решения в области кибербезопасности, облачных технологий и корпоративных коммуникаций. В последние годы компания активно развивает инфраструктуру для искусственного интеллекта, включая сетевое оборудование и технологии для ИИ-центров обработки данных. 

Одним из основных драйверов остается строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта. За четвертый квартал Cisco получила от крупнейших операторов облачных платформ заказы на ИИ-инфраструктуру на $4 млрд, а за весь финансовый год — на $9,3 млрд. Выручка сетевого направления компании за квартал достигла $9,79 млрд, увеличившись на 28% год к году. 

Почему акции Cisco упали на 8,4% после сильного отчета

Главным поводом для беспокойства стала рентабельность. Скорректированная валовая маржа Cisco снизилась с 68,4% годом ранее до 66,3%. На первый квартал нового финансового года компания прогнозирует показатель в диапазоне 65–66%, тогда как рынок ожидал около 66,1%. Давление на маржу создают более высокая доля оборудования в структуре продаж и рост стоимости компонентов для ИИ-инфраструктуры. 

Реакцию рынка усилили высокие ожидания, сформировавшиеся до публикации отчета. С начала 2026 года акции Cisco выросли более чем на 60%, поэтому инвесторам было недостаточно подтверждения уже ожидаемого роста ИИ-направления — рынку требовалось дальнейшее ускорение бизнеса. После публикации результатов бумаги сначала прибавляли около 3% на постмаркете, но затем развернулись и перешли к снижению. По итогам торгов 13 августа падение достигло 8,4%.

ИИ-бизнес Cisco растет, но конкуренция остается высокой

На 2027 финансовый год Cisco прогнозирует выручку $72,2–73,4 млрд, что выше консенсус-прогноза в $68,69 млрд. От инфраструктурных решений для искусственного интеллекта, поставляемых крупнейшим облачным компаниям, Cisco рассчитывает получить около $7,5 млрд выручки. 

Однако аналитик Freedom Наталья Мильчакова обращает внимание на дисбаланс внутри бизнеса компании. Cisco активно наращивает продажи сетевого оборудования для центров обработки данных и ИИ-инфраструктуры, но традиционные продукты и услуги пока сохраняют значительный вес в структуре бизнеса. Поэтому быстрый рост нового направления еще не обеспечивает сопоставимого улучшения рентабельности всей компании.

Дополнительным риском остается высокая конкуренция за крупнейших заказчиков ИИ-инфраструктуры. Cisco приходится одновременно наращивать поставки оборудования и конкурировать за новые проекты, что ограничивает возможности повышать цены и увеличивать маржу. По оценке аналитика Freedom, пока ИИ-направление не станет более значимой и прибыльной частью бизнеса, охлаждение интереса инвесторов к акциям Cisco может продолжиться.

Выручка Cisco и заказы на ИИ-инфраструктуру продолжают расти

Текущая реакция инвесторов контрастирует с самими финансовыми результатами Cisco Systems (CSCO). В четвертом отчетном квартале компания увеличила выручку с $14,67 млрд до $17,25 млрд, а чистую прибыль — с $2,55 млрд до $3,86 млрд. Скорректированная прибыль составила $1,22 на акцию при прогнозе рынка $1,17. На 2027 финансовый год Cisco ожидает выручку $72,2–73,4 млрд, тогда как консенсус составлял $68,69 млрд. К моменту выхода отчетности акции с начала 2026 года уже прибавили более 56% на ожиданиях роста бизнеса, связанного с искусственным интеллектом. Подробнее — в материале «Результаты Cisco Systems превысили прогнозы». 

Высокие ожидания от ИИ-направления сформировались еще по итогам предыдущего квартала. В мае Cisco сообщила о результатах третьего отчетного квартала: выручка выросла на 11,9% год к году, до $15,84 млрд, превысив прогноз в $15,56 млрд, а скорректированная прибыль составила $1,06 на акцию против ожидавшихся $1,04. Компания также сообщила, что получила заказы на инфраструктуру для искусственного интеллекта и решения для крупнейших облачных операторов на $5,3 млрд и повысила прогноз таких заказов на весь финансовый год с $5 млрд до $9 млрд. Ожидаемая выручка на этом рынке была увеличена с $3 млрд до $4 млрд. 

Таким образом, разочарование инвесторов после последнего отчета связано не с отсутствием роста бизнеса Cisco. Компания продолжает увеличивать выручку и развивать направление ИИ-инфраструктуры, однако после сильного роста акций и повышения прогнозов в предыдущих кварталах ожидания рынка также существенно выросли. На этом фоне инвесторы стали внимательнее оценивать не только темпы роста ИИ-бизнеса, но и его способность компенсировать давление на рентабельность компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.