Аналитики Freedom Broker сохранили целевую цену Holley на уровне $3,80

Эксперты Freedom Broker понизили рейтинг акций Holley Performance Brands (HLLY) до «Держать» и сохранили целевую цену на уровне $3,80. По их оценке, сильные результаты II квартала 2026 года показывают восстановление бизнеса, однако главным тестом для компании во втором полугодии станет переход от роста за счет цен и M&A к устойчивому увеличению физических объемов продаж. Целевая цена предполагает потенциал роста 25,4 % относительно текущей цены $3,03.

Что за компания

Holley Performance Brands — американский производитель и продавец комплектующих и решений для автомобильного рынка послепродажного обслуживания. Компания работает в четырех основных направлениях: автомобили и комплектующие для них, грузовики и внедорожники, европейские автомобили, а также оборудование и комплектующие для автоспорта и систем безопасности.

Три из четырех направлений вернулись к двузначному росту

По мнению аналитиков, II квартал стал для Holley заметным улучшением операционной динамики. Базовые продажи выросли на 4,9%, при этом три из четырех дивизионов показали двузначный рост. Выручка грузовиков и внедорожников увеличилась на 15,7%, европейских и импортных автомобилей — на 13,1%, автоспорта и систем безопасности — на 13,8%.

Сегмент американских авто — American Performance — остается слабым звеном, но и здесь ситуация улучшилась: продажи направления снизились на 2,1% против падения на 9,7% в I квартале. Аналитики связывают улучшение с нормализацией запасов у дистрибьюторов.

Следующим ключевым этапом станет конвертация улучшившейся ситуации в каналах продаж и расширения дистрибуции в устойчивый рост объемов и более сильный операционный леверидж — ситуации, когда рост выручки приводит к более быстрому увеличению прибыли, отмечают аналитики Freedom Broker.

Выручка выросла, но объемы остаются под давлением

Во II квартале Holley увеличила чистую выручку на 3,2%, до $172,0 млн, против $166,7 млн годом ранее. При этом базовые продажи без учета выбывших активов и портфельной перебалансировки выросли на 4,9%.

Однако рост пока нельзя полностью считать органическим, по оценке аналитиков, объем продаж сократился на $9,4 млн год к году, а основными источниками увеличения выручки стали ценообразование и M&A. Поэтому устойчивость спроса во втором полугодии остается главным вопросом для инвестиционного кейса.

Компания также сообщила о $13,4 млн выручки от долгосрочных стратегических инициатив. Продажи через сторонние маркетплейсы выросли более чем на 25% год к году, а прямые продажи конечным потребителям сегмента грузовиков и внедорожников  в июне увеличились примерно на 17%.

Прибыльность снизилась, денежный поток остается сильным

Скорректированная EBITDA во II квартале составила $33,8 млн против $36,4 млн годом ранее, а маржа снизилась до 19,6% с 21,9%. При этом скорректированная чистая прибыль выросла до $24,0 млн против $10,6 млн годом ранее. Аналитики предупреждают, что показатель получил положительный эффект от разового возврата тарифов IEEPA (окно возврата пошлин, взысканных по закону о международных чрезвычайных экономических полномочиях).

Свободный денежный поток составил $40,9 млн против $35,7 млн годом ранее, а операционный денежный поток — $47,1 млн против $40,5 млн. При этом и FCF получил поддержку от разового возврата тарифов, поэтому текущий уровень денежной генерации не стоит считать полностью устойчивым.

Долговая нагрузка продолжает снижаться

После окончания квартала компания дополнительно погасила $15,0 млн долга, доведя общий объем добровольного погашения с сентября 2023 года до $115,0 млн. По оценке аналитиков, леверидж снизился до 3,74x, а менеджмент по-прежнему рассчитывает завершить 2026 год ниже уровня 3,5x. Дополнительным источником эффективности должны стать меры по оптимизации портфеля: компания исключила около 7 тыс. низкомаржинальных товарных позиций, сократила складские площади примерно на 95 тыс. кв. футов и упростила производственную структуру.

Ожидается, что эти меры обеспечат расширение маржи EBITDA на 150–200 б.п. и ежегодную экономию $3–5 млн.

Прогноз остается без изменений

Holley подтвердила прогноз на 2026 год: выручка — $610–640 млн, скорректированная EBITDA — $127–137 млн. Прогноз Freedom Broker предполагает выручку $626 млн и скорректированную EBITDA $129 млн. 

Основными катализаторами аналитики считают около $12 млн новых размещений продукции у крупных национальных ритейлеров, ускорение запуска новых продуктов, дальнейший рост направлений грузовиков и внедорожников, автоспорта и систем безопасности, а также восстановление продаж американских автомобилей и комплектующих по мере нормализации запасов у дистрибьюторов.

Дополнительный потенциал могут дать продажи итальянского бренда экипировки и одежды для автоспорта и картинга HRX, который Holley приобрела весной, прямые продажи конечным потребителям, сторонние маркетплейсы и международные каналы. Оптимизация портфеля и сокращение затрат также способны поддержать рост прибыли быстрее выручки, если компания сможет реализовать запланированное расширение маржи.

Цифры первого квартала

В I квартале Holley столкнулась с повышенными запасами у дистрибьюторов и слабой активностью розничного рынка, однако завершила квартал с улучшением заказов. Выручка составила $147,3 млн против $153,0 млн годом ранее, чистая прибыль — $7,3 млн против $2,8 млн, а скорректированная EBITDA — $27,3 млн против $27,3 млн. Маржа скорректированной EBITDA выросла до 18,5% с 17,8%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.