Аналитики Freedom сохранили рекомендацию «Покупать» по акциям китайской технологической компании Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) и целевую цену $200. При текущей цене $119,30 это предполагает потенциал роста 67,64%. Главным долгосрочным драйвером остается ускорение облачного бизнеса и монетизация искусственного интеллекта, хотя масштабные инвестиции в ИИ пока заметно снижают прибыльность и свободный денежный поток компании.
Alibaba превращается из e-commerce-компании в ИИ-платформу
Alibaba — одна из крупнейших технологических компаний Китая, развивающая электронную коммерцию, облачные вычисления и собственные решения на базе ИИ. В экосистему группы онлайн-площадка для розничных покупок Taobao, маркетплейс для брендов Tmall, международная B2B-платформа Alibaba, сервис трансграничной розничной торговли AliExpress и Alibaba Cloud — облачная платформа для хранения данных и вычислений. Компания также владеет платежной платформой Alipay.
По мнению аналитиков, слабость традиционного e-commerce остается фактором давления на результаты Alibaba, однако ускорение облачного направления и постепенная коммерциализация ИИ создают более значимый потенциал для долгосрочного роста.
Во II квартале 2026 года выручка Alibaba выросла на 9% г/г, до 268,953 млн юаней ($39,639 млн). При этом чистая прибыль снизилась на 75%, до 10,444 млн юаней ($1,539 млн), а скорректированная чистая прибыль — на 38%, до 20,715 млн юаней ($3,053 млн).
Облако и ИИ растут значительно быстрее основного бизнеса
Выручка направления AI Cloud and Compute Services увеличилась на 45% г/г, до 48,437 млн юаней ($7,139 млн). Скорректированная EBITA выросла на 133%, до 5,628 млн юаней ($830 млн).
Выручка от ИИ-продуктов достигла 12,376 млн юаней ($1,824 млн) и увеличилась трехзначными темпами 12-й квартал подряд. Alibaba также развивает собственные чипы и ИИ-модели Qwen, стремясь контролировать всю технологическую цепочку — от вычислительной инфраструктуры до конечных приложений.
При этом ИИ пока остается дорогой ставкой на будущее: капитальные расходы в квартале выросли на 75%, до 67,678 млн юаней ($9,975 млн). Свободный денежный поток оказался отрицательным — 44,670 млн юаней ($6,584 млн) против оттока 18,815 млн юаней годом ранее.
E-commerce пока не дает такого же импульса
Основной китайский e-commerce-бизнес Alibaba остается более слабым звеном: его выручка снизилась на 8%, до 110,900 млн юаней ($16,345 млн) на фоне снижения транзакционной активности и слабого потребительского спроса.
Одновременно направление быстрой коммерции растет гораздо быстрее: его выручка увеличилась на 45%, до 53,295 млн юаней ($7,855 млн). Alibaba отмечает улучшение юнит-экономики Taobao Instant Commerce за счет роста среднего чека и повышения эффективности логистики.
Таким образом, для инвесторов сейчас важен не только вопрос восстановления традиционной электронной торговли, но и то, насколько быстро Alibaba сможет превратить растущий спрос на ИИ в устойчивую прибыль.
Потенциал сохраняется, но риски выросли
Аналитики Freedom Broker считают, что текущая слабость прибыли во многом связана с инвестиционной фазой и не отменяет долгосрочного инвестиционного кейса. Ключевыми факторами для переоценки Alibaba станут темпы монетизации ИИ, рост облачного бизнеса, восстановление потребления в Китае и эффективность капитальных вложений.
Динамика целевой цены
Ранее аналитики Freedom рекомендовали «Покупать» акции Alibaba с целевой ценой $170. Основными драйверами аналитики называли ускорение облачного бизнеса и ИИ-направления, восстановление потребительского спроса в Китае и устойчивость компании в условиях высокой конкуренции.
Ранее Alibaba также демонстрировала ускорение облачного бизнеса: в IV финансовом квартале выручка подразделения выросла на 38% год к году, а доход от ИИ-продуктов рос трехзначными темпами 11-й квартал подряд. При этом основное направление электронной коммерции оставалось под давлением слабого внутреннего спроса в Китае. Дополнительным фактором развития ИИ-бизнеса Alibaba аналитики называли расширение собственной вычислительной инфраструктуры.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.