NioCorp повысила экономическую оценку проекта Elk Creek: целевая цена акций выросла до $12

Обновленный технико-экономический анализ проекта Elk Creek компании NioCorp Developments (NB) показал существенное улучшение его экономических показателей. Elk Creek – разрабатываемое в штате Небраска месторождение критически важных минералов, включая ниобий, скандий, титан и редкоземельные элементы. Постналоговая чистая приведенная стоимость проекта, или NPV, увеличилась на 47%, а количество потенциально производимых продуктов выросло с трех до восьми после включения оксидов редкоземельных элементов, или REO. 

NioCorp – американская горнодобывающая компания, которая развивает проект Elk Creek на юго-востоке штата Небраска. Компания планирует добывать и производить ниобий, скандий, титан и редкоземельные элементы, относящиеся в США к критически важным минералам.

После публикации обновленного анализа целевая цена акций NioCorp повышена с $9,50 до $12. Рекомендация «Покупать» сохранена. При цене $4,29 на момент подготовки отчета новый таргет предполагает потенциал роста примерно на 180%.

Экономика проекта NioCorp Elk Creek улучшилась

Одним из основных изменений стало расширение продуктового портфеля Elk Creek с трех до восьми позиций. Кроме того, запасы в пересчете на сопоставимые метрические единицы выросли на 13,7%, до 41,67 млн тонн. Впервые часть запасов – 16,5% от общего объема – была отнесена к категории Proven, то есть к наиболее высокой категории подтвержденности запасов.

При этом улучшение связано не только с увеличением ресурсной базы. Более широкий набор конечных продуктов позволил включить в запасы часть сырья, разработка которого ранее считалась экономически нецелесообразной. Дополнительный потенциал проекту дают редкоземельные элементы наряду с уже предусмотренным производством ниобия, скандия и титана.

Изменения затронули и технологическую схему предприятия. В частности, новая конфигурация позволяет отказаться от строительства собственной кислотной установки и сократить объем материала, поступающего на последующие стадии переработки, примерно вдвое.

Обновленный анализ приближает NioCorp к финансированию EXIM

Обновленный Feasibility Study (FS) – технико-экономический анализ, подтверждающий техническую реализуемость и экономическую целесообразность проекта, – важен и с точки зрения привлечения финансирования. Его подготовка была одним из ключевых условий предварительного проектного письма Export-Import Bank of the United States, или EXIM, выданного в апреле 2024 года. Банк рассматривает возможность финансирования разработки месторождения Elk Creek и создания необходимой производственной инфраструктуры. Для этого EXIM требовались актуализированный план разработки и близкая к окончательной оценка капитальных затрат.

Теперь одним из следующих важных этапов для NioCorp станет дальнейшее продвижение заявки на финансирование в EXIM. Среди других потенциальных событий ближайших 12 месяцев – превращение соглашения с Traxys и меморандума с Lockheed в окончательные контракты, определение параметров кредитной линии EXIM и привлечение акционерного капитала для формирования полного пакета финансирования.

Рост капитальных затрат остается главным риском NioCorp

Улучшение экономики Elk Creek сопровождается заметным увеличением стоимости реализации проекта. Первоначальные капитальные затраты выросли на 62%, до $1,85 млрд, при этом проектная производительность предприятия фактически не изменилась. Значительная часть дополнительных вложений связана с расширением технологической схемы, необходимой для выпуска восьми продуктов.

Размер потенциального финансирования EXIM пока окончательно не определен. В документах фигурирует сумма до $800 млн. Если она не увеличится, доля заемного финансирования составит около 43% стоимости проекта против примерно 65%, предполагавшихся ранее. С учетом дополнительных расходов потребность NioCorp в акционерном капитале может приблизиться к $1 млрд.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.