Freedom Broker: распродажа Cleveland-Cliffs создала потенциал роста почти 20%

Эксперты Freedom Broker рекомендуют «Покупать» акции американского производителя стали Cleveland-Cliffs (CLF) с целевой ценой $13,5. При текущей цене $11,3 потенциал роста составляет около 19,5%. По мнению аналитиков, недавняя распродажа акций на фоне возможного снижения тарифов США на канадскую сталь выглядит чрезмерной, тогда как улучшение фундаментальных показателей компании и ужесточение мирового рынка стали создают условия для восстановления котировок.

Cleveland-Cliffs: вертикальная интеграция дает рычаг роста

Cleveland-Cliffs — крупнейший производитель плоского проката (металлопрокатные изделия прямоугольной формы с равномерной толщиной по площади) в Северной Америке и один из наиболее вертикально интегрированных производителей стали в США. Компания контролирует значительную часть производственной цепочки — от добычи железной руды до выпуска стали и продукции с высокой добавленной стоимостью.

По оценке аналитиков, такая структура бизнеса особенно важна в условиях роста внутренних цен на сталь: увеличение цен способно напрямую отражаться на финансовом результате CLF за счет значительного операционного рычага.

Финансовый разворот уже заметен

Выручка компании выросла до $5,2 млрд против $4,9 млрд в первом квартале 2026 года. При этом GAAP-чистый убыток сократился до $134 млн с $229 млн кварталом ранее, а скорректированный чистый убыток — до $115 млн. Операционный денежный поток составил $230 млн, а ликвидность на конец июня — $3,1 млрд.

Наиболее заметно улучшился показатель скорректированной EBITDA: он вырос до $286 млн с $95 млн в первом квартале, то есть более чем утроился. При этом средняя реализованная цена стали увеличилась до $1 124 за тонну с $1 048 за тонну в первом квартале. Выручка сталелитейного сегмента составила $5,052 млрд против $4,757 млрд кварталом ранее.

Менеджмент ожидает дальнейшего ускорения

Следующим потенциальным катализатором аналитики считают прогноз самой компании. Cleveland-Cliffs ожидает в третьем квартале 2026 года скорректированную EBITDA около $575 млн — почти вдвое выше результата второго квартала. Рост показателя должен быть обеспечен увеличением реализованных цен на сталь, ростом объемов и снижением затрат. Менеджмент также ожидает, что вторая половина 2026 года может стать для компании сильнейшей с 2021 года. На 2026 год Cleveland-Cliffs сохраняет прогноз поставок стали на уровне 16,5–17,0 млн тонн и капитальных затрат около $700 млн.

Тарифный риск уже во многом заложен в цене

Главным краткосрочным фактором давления на акции стали сообщения о возможном соглашении между США и Канадой, которое может снизить тарифы на канадскую сталь и алюминий с 50% до 25%. Рынок воспринял это как угрозу для американских производителей: нормализация трансграничной торговли может увеличить поставки канадской стали в США и усилить конкуренцию на внутреннем рынке, полагают эксперты.

Однако, по мнению аналитиков, этот риск уже в значительной степени отражен в текущей цене акций. При этом тарифная политика остается лишь одним из факторов, определяющих баланс мирового рынка стали.

Сокращение производства поддерживает цены

Дополнительную поддержку отрасли аналитики видят в сокращении производства стали в Китае и Европе. В июле производство сырой стали в Китае снизилось на 3,6% год к году, до 76,9 млн тонн — минимального уровня для июля с 2017 года. За первые семь месяцев 2026 года показатель сократился на 3,1% год к году.

Одновременно европейские металлургические предприятия сталкиваются с повреждениями производственных мощностей и высокими ценами на энергию. Сокращение производства в Китае и Европе уменьшает объем стали, доступной для международной торговли, и ограничивает способность глобальных экспортеров оказывать давление на цены на американском рынке.

Результаты первого квартал

В первом квартале 2026 года Cleveland-Cliffs уже демонстрировала признаки восстановления: выручка увеличилась до $4,9 млрд, а GAAP-чистый убыток сократился до $229 млн против $486 млн в первом квартале 2025 года.

Однако на результат первого квартала повлиял разовый негативный эффект в размере $80 млн из-за резкого роста цен на электроэнергию, вызванного экстремальными холодами. Во втором квартале компания вернулась к положительному свободному денежному потоку и начала сокращать долг.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.