Freedom Broker: вероятность повышения ставки ФРС остается близкой к 50/50

Возможность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США на заседании 16 сентября составляет 58%, поэтому уверенного консенсуса на рынке пока нет, отмечают аналитики Freedom Broker. Решающее значение будут иметь новые данные по потребительской и производственной инфляции, которые выйдут перед заседанием регулятора.

Рынок сохраняет ожидания повышения ставки

Фьючерсный рынок закладывает ставку на сентябрьском заседании на уровне 3,78%, отмечают эксперты Freedom Broker. Это примерно на 15 базисных пунктов выше действующей эффективной ставки федеральных фондов 3,63% и соответствует приблизительно 58%-ной вероятности ее повышения на 25 базисных пунктов.

По сравнению с предыдущей неделей ожидаемый уровень сентябрьской ставки не изменился. Таким образом, рынок по-прежнему склоняется к ужесточению денежно-кредитной политики, однако вероятность такого решения остается лишь ненамного выше уровня 50/50.

На более дальнем горизонте ожидания изменились неоднозначно. Траектория ставок для заседаний с декабря 2026 года по апрель 2027 года снизилась примерно на 4–5 базисных пунктов, тогда как двухлетние форвардные ставки выросли приблизительно на 4–9 базисных пунктов. По оценке Freedom Broker, рынок допускает скорое повышение, но не переносит сценарий агрессивного ужесточения на все сроки.

Рынок не ожидает продолжительного ужесточения

Кривая доходностей казначейских облигаций США уже учитывает около 50 базисных пунктов повышения ставки в ближайшие два года. При этом Freedom Broker считает, что возможные решения ФРС будут точечными – одно или два повышения – и не перерастут в продолжительный цикл ужесточения политики.

В таком сценарии повышение ставки, вероятнее всего, приведет к уплощению кривой доходностей. Давление может сильнее проявиться в краткосрочных облигациях, тогда как доходности длинных бумаг способны стабилизироваться.

За неделю доходность двухлетних казначейских облигаций выросла с 4,35% до 4,37%, или на 2 базисных пункта. Доходность пятилетних бумаг почти не изменилась и составила 4,31%, а десятилетних – увеличилась с 4,72% до 4,78%, или на 6 базисных пунктов. Разница между доходностями десятилетних и двухлетних облигаций расширилась на 4 базисных пункта, до 42 базисных пунктов.

Казначейство проведет три аукциона

Неделя будет сокращенной из-за празднования Дня труда в США. Во вторник состоится размещение трехлетних казначейских нот на $58 млрд, в среду – десятилетних на $39 млрд, а в четверг – тридцатилетних облигаций на $22 млрд. Аукционы долгосрочных бумаг в последнее время проходили в целом стабильно. По оценке Freedom Broker, это указывает на отсутствие заметного снижения спроса на длинные казначейские облигации США.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.