Freedom: рост проблемных кредитов может ограничить прибыль банков США

Объем проблемных кредитов, выданных американским компаниям с высокой долговой нагрузкой, вырос почти на 90% за год, до $139,8 млрд. Это близко к максимуму периода пандемии. Аналитик Freedom Broker Владимир Чернов считает, что ухудшение качества долга может увеличить расходы банков на резервы и ограничить рост их прибыли.

Речь идет о кредитах, которые на вторичном рынке продаются по цене не выше 80% номинала. Такая оценка отражает опасения инвесторов относительно способности заемщиков погасить обязательства, но сама по себе не означает, что по всем этим кредитам уже допущена просрочка.

Инвесторы требуют более высокую доходность за кредитный риск

Особенно заметно давление на долговые бумаги самых слабых заемщиков. По данным Чернова, доходность облигаций категории CCC достигла 15,58%, а разница с доходностью казначейских облигаций США превысила 1000 базисных пунктов – 10 процентных пунктов.

Рейтинг CCC указывает на высокий риск неисполнения обязательств. Повышенная рыночная доходность отражает опасения инвесторов и делает новое финансирование или рефинансирование долга более дорогим для таких компаний.

Банкам может потребоваться больше резервов

Чернов ожидает, что крупнейшие банки, включая JPMorgan Chase (JPM) и Bank of America (BAC), могут столкнуться с увеличением отчислений в резервы под возможные кредитные потери. Оба банка обслуживают частных и корпоративных клиентов, предоставляют кредиты и сопровождают сделки на рынках капитала.

Особое внимание аналитик уделяет кредитам компаниям с высокой долговой нагрузкой и финансированию технологического сектора. Если вероятность потерь увеличивается, банки признают дополнительные расходы на резервы, что снижает чистую прибыль и рентабельность собственного капитала.

Влияние на процентную маржу будет зависеть также от стоимости привлечения средств, ставок по кредитам и состава кредитного портфеля. Увеличение резервов непосредственно давит прежде всего на итоговую прибыль.

Ужесточение кредитования может замедлить экономику

По оценке Чернова, ухудшение качества долга способно побудить банки ужесточить требования к заемщикам. Более дорогие и менее доступные кредиты будут сдерживать инвестиции бизнеса и потребительские расходы.

Это повышает риск замедления экономики. Наиболее уязвимы компании, которым необходимо погашать прежние обязательства за счет новых заимствований: высокая стоимость финансирования осложняет обслуживание долга и увеличивает риск дефолта.

Ранее Freedom Broker отмечал, что более низкие расходы на резервы поддержали прибыль JPMorgan в I квартале 2026 года. Они составили $2,51 млрд и оказались на 17% ниже ожиданий. При этом снижение прогноза по процентным доходам сдерживало оценку перспектив банка.

Снижение расходов на резервы также стало одним из факторов сильных квартальных результатов Bank of America. Теперь рост проблемного долга создает риск обратной динамики: увеличение резервов может ослабить поддержку прибыли банков.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.