Freedom Broker повысил рекомендацию по Texas Instruments до «Покупать»

Аналитики Freedom Broker повысили рекомендацию по акциям Texas Instruments (TXN) с «Держать» до «Покупать» и увеличили целевую цену до $330. Это предполагает потенциал роста 18,07% относительно цены закрытия $279,50. Эксперты выделяют повышение рентабельности, восстановление промышленного и автомобильного спроса, а также быстрый рост продаж для дата-центров. 

Что представляет собой Texas Instruments

Texas Instruments — глобальный производитель аналоговых микросхем и процессоров для встраиваемых систем. Ее продукция применяется в промышленном оборудовании, автомобилях, дата-центрах, персональной электронике и телекоммуникационной инфраструктуре.

Аналоговые микросхемы работают с непрерывными сигналами, например напряжением и температурой, а встраиваемые процессоры управляют функциями оборудования и устройств.

Главный аргумент аналитиков — рост рентабельности

По оценке Freedom Broker, основную роль в превышении ожиданий за III квартал сыграла прибыльность бизнеса. Выручка оказалась лишь немного выше консенсус-прогноза, однако около 90% ее квартального прироста перешло в валовую прибыль. Это выше долгосрочного ориентира менеджмента 75–85%.

Такой результат показывает действие операционного рычага: продажи увеличиваются на уже сформированной базе затрат, поэтому прибыль может расти быстрее выручки. Дополнительную поддержку оказывают цены, загрузка фабрик и структура продаж.

Эксперты также отмечают готовность Texas Instruments удовлетворять спрос за счет собственных мощностей и запасов. На рынке аналоговых микросхем это особенно важно: по оценке менеджмента, в отрасли было введено мало новых производственных мощностей, прежде всего за пределами Китая и Тайваня.

Выручка установила квартальный рекорд

В III квартале 2026 финансового года выручка Texas Instruments достигла $6,06 млрд, увеличившись на 27,7% год к году и на 10,8% относительно предыдущего квартала. Результат превысил консенсус-прогноз $5,94 млрд на 1,9%, а прогноз Freedom Broker $5,90 млрд — на 2,6%.

Валовая прибыль выросла на 42,7% год к году, до $3,89 млрд. Валовая маржа — доля валовой прибыли в выручке — составила 64,2% против консенсус-прогноза 61,6%. Операционная прибыль увеличилась на 72,8%, до $2,87 млрд, а операционная маржа достигла 47,5%. При этом операционные расходы выросли на 3,2% год к году, до $1 006 млн, и снизились на 1,9% относительно предыдущего квартала.

Чистая прибыль составила $2,43 млрд, увеличившись на 77,8% год к году и превысив консенсус-прогноз $2,22 млрд. Разводненная прибыль на акцию достигла $2,62 против ожидаемых рынком $2,44. Показатель третий квартал подряд оказался выше верхней границы прогноза самой компании.

Аналоговые микросхемы обеспечили основную часть роста

Выручка аналогового сегмента выросла на 31,7% год к году, до $4,91 млрд. Его доля в общей выручке достигла 81,1%, а вклад в квартальный прирост продаж составил около 92%. Операционная прибыль направления увеличилась на 68,6%, до $2,51 млрд. Операционная маржа поднялась до 51,0%.

В сегменте встраиваемых процессоров выручка выросла на 21,0%, до $858 млн, а операционная прибыль — на 110,2%, до $227 млн. Маржа достигла 26,5%, вернувшись в исторический диапазон 25–30%.

По мнению аналитиков, восстановление этого направления отстает от аналогового примерно на год. Это сохраняет возможности дальнейшего роста по мере развития отраслевого цикла.

Промышленность, автомобили и дата-центры поддерживают спрос

Продажи Texas Instruments выросли на всех конечных рынках и во всех регионах. На промышленном рынке выручка увеличилась более чем на 40% год к году и примерно на 10% квартал к кварталу, впервые за четыре года достигнув нового пика. Среди наиболее сильных направлений — аэрокосмическая и оборонная отрасль, энергетическая инфраструктура, контрольно-измерительное оборудование и робототехника.

Выручка от продукции для дата-центров выросла примерно на 95% год к году и на 20% относительно предыдущего квартала. На этот рынок приходится уже около 13% общей выручки компании. Спрос поддерживают системы охлаждения, управление питанием и другие элементы инфраструктуры ЦОД.

На автомобильном рынке рост составил примерно 15% год к году и 10% квартал к кварталу. По словам менеджмента, клиенты с небольшими запасами компонентов увеличивают производство, а спрос может сохраниться и в IV квартале.

Свободный денежный поток достиг $2,96 млрд

Операционный денежный поток Texas Instruments составил $3,42 млрд, увеличившись на 56,1% год к году. Капитальные расходы снизились на 61,3%, до $463 млн.

Свободный денежный поток достиг $2,96 млрд, прибавив 176,8% год к году, и составил 48,8% выручки. Этот показатель отражает средства, остающиеся после капитальных вложений. В квартале компания не получала прямых поступлений по закону CHIPS; денежный эффект инвестиционного налогового кредита составил $79 млн.

За последние 12 месяцев свободный денежный поток достиг $8,42 млрд, увеличившись на 248,7% год к году. Его доля в выручке за тот же период составила 40,6%. В III квартале Texas Instruments выплатила $1,30 млрд дивидендов и направила $48 млн на обратный выкуп акций. Денежные средства и краткосрочные инвестиции выросли до $8,14 млрд.

Прогноз на IV квартал оказался сильнее сезонной нормы

Руководство ожидает выручку в диапазоне $5,80–6,30 млрд. Середина диапазона — $6,05 млрд — предполагает сохранение продаж практически на уровне III квартала и на 5,0% превышает консенсус-прогноз $5,76 млрд. Прогноз прибыли на акцию составляет $2,45–2,79. Середина диапазона $2,62 на 13,4% выше консенсус-прогноза $2,31.

Freedom Broker подчеркивает, что такой ориентир идет вразрез с обычной сезонностью: в IV квартале продажи, как правило, снижаются. Устойчивость прогноза аналитики связывают со спросом со стороны промышленности, автомобильного рынка и дата-центров.

В обновленной модели эксперты ожидают выручку $22,41 млрд за 2026 финансовый год и $26,41 млрд за 2027-й. Прогноз прибыли на акцию составляет $9,07 и $11,80 соответственно. Целевая цена $330 основана на оценке в 28 прогнозных годовых прибылей на акцию за 2027 финансовый год.

Ключевыми факторами для наблюдения остаются сроки поставки оборудования для сборки и тестирования, устойчивость инвестиций в дата-центры и реализация планируемого повышения цен.

Ранее Freedom Broker предлагал опционную идею

В предыдущей краткосрочной идее аналитики Freedom Broker предлагали купить колл-опцион на Texas Instruments с ценой исполнения $260 и экспирацией 20 ноября 2026 года. При цене входа $20,90 цель составляла $31, а потенциальная доходность — около 48,3% за одну–три недели.

Та идея опиралась на восстановление спроса на полупроводники и улучшение свободного денежного потока. В новом обзоре после квартальной отчетности эксперты повысили уже рекомендацию по самим акциям — с «Держать» до «Покупать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.