Freedom сохранил рекомендацию «Покупать» по AngloGold Ashanti после слабого квартала

Восстановление производства в IV квартале может поддержать результаты AngloGold Ashanti (AU) после слабой отчетности, считают аналитики Freedom Broker Виталий Кононов и Медина Абдуллина. Они сохранили рекомендацию «Покупать» и целевую цену $111,50 за акцию. Главным условием улучшения показателей эксперты называют увеличение добычи и снижение затрат на унцию.

AngloGold Ashanti – международная золотодобывающая компания с диверсифицированным портфелем рудников. Помимо действующих предприятий, она развивает проекты в Неваде. Денежные поступления от добычи позволяют компании финансировать расширение бизнеса и выплаты акционерам.

Снижение добычи ограничило результаты

Согласно отчетности за III квартал 2026 года, выручка от продажи продукции составила $2,62 млрд – на 7% ниже прогноза Freedom в $2,82 млрд.

Производство золота сократилось на 9% год к году, до 696 тыс. унций. Основное снижение пришлось на рудники Iduapriem, Obuasi и Sukari. Более высокая средняя цена реализации лишь частично компенсировала влияние меньших объемов продаж.

EBITDA – прибыль до процентов, налогов и амортизации – выросла на 12% год к году, до $1,57 млрд. Тем не менее показатель оказался на 16% ниже оценки Freedom в $1,87 млрд.

Затраты на унцию выросли

Совокупные денежные затраты увеличились на 25% год к году, до $1534 за унцию. Совокупные поддерживающие затраты, включающие расходы на сохранение действующего производства, выросли на 26%, до $2170 за унцию.

Часть увеличения связана с платежами, зависящими от цены золота. Дополнительное давление оказало сокращение добычи: постоянные расходы распределялись на меньший объем продукции.

Свободный денежный поток снизился на 22% год к году, до $722 млн, вследствие увеличения капитальных затрат и налогов. При этом денежные средства превышали долг на $1,26 млрд. По мнению Freedom, такая финансовая позиция поддерживает возможности компании вкладывать в развитие.

Сохранение прогноза еще не гарантирует сильного IV квартала

Менеджмент подтвердил годовой ориентир добычи в диапазоне 2,80–3,17 млн унций. За девять месяцев компания произвела около 2,16 млн унций.

Для достижения нижней границы достаточно примерно 636 тыс. унций в IV квартале – меньше результата III квартала. Поэтому аналитики подчеркивают: само сохранение прогноза не означает обязательного ускорения производства.

Чтобы достичь середины диапазона, потребуется около 821 тыс. унций, или примерно на 18% больше квартал к кварталу. Менеджмент рассчитывает на доступ к более богатой руде на Iduapriem и Sukari, а также на наращивание добычи на Obuasi.

По оценке Freedom, подтверждение этих улучшений станет более значимым положительным фактором для акций, чем неизменный годовой ориентир.

Почему Freedom сохраняет положительный взгляд

Аналитики связывают долгосрочные перспективы AngloGold Ashanti с восстановлением действующих рудников, расширением производства и развитием проектов в Неваде. Основные риски – задержки работ, рост затрат и снижение цен на золото.

Ранее Freedom Broker начал аналитическое покрытие AngloGold Ashanti с рекомендацией «Покупать». В новом отчете эксперты сохранили положительный взгляд, но акцентировали внимание на необходимости подтвердить восстановление объемов и улучшение себестоимости.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.