В первом квартале Alliance Data Systems, агрегатов бонусных программ, заработала $0,63 на акцию, совокупная прибыль составила $30 млн. Ключевой фактор отчетности – начисление резерва под ожидаемые кредитные убытки, которые выросли в 2,6 раза, или на $656 млн. Это следствие смены учетной политики, а также роста неплатежей со стороны клиентов. Позитивно для компании то, что надзорные органы позволили ей наращивать капитал еще четыре года после указанных изменений. Еще один положительный аспект – сокращение расходов на 23%, до $523 млн. Выручка по итогам квартала увеличилась до $1,38 мрд, на 4% в годовом выражении. Оценку состояния компании дает старший аналитик ИК "Фридом Финанс" Антон Новиков: "Если исключить факторы, связанные с текущими сложностями, то корпорация во главе с новым генеральным директором смогла бы показать более сильные результаты. Однако основной рост неплатежей и резервов впереди, поэтому в ближайшие два квартала прибыль корпорации будет более волатильной, чем обычно. На данный момент у акций Alliance Data Systems Corp. (ADS) есть долгосрочный потенциал роста, так как акции выглядят перепроданными. При этом бизнес-модель компании сильно зависит от финансового состояния потребителей, которое на данный момент ухудшается на фоне роста безработицы и карантинных мер, вызвавших проблемы в розничной торговле (канал распространения кредитных карт). Отдельного упоминания заслуживает высокий уровень долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA больше 10), а также очень низкая оценка по модели Альтмана (1,35 на 31 декабря 2019-го), которая свидетельствует о повышенном риске банкротства. При этом ближайшее погашение кредитных обязательств предстоит компании в 2021 году, но, судя по всему, руководство считает, что компанию ждут трудные времена, поэтому квартальные дивиденды были снижены до $0,21 (-67%). Целевая цена составляет $39, на данный момент акции не рекомендуются к покупке".
Ру