Двухнедельный обзор фондовых рынков №329. Пора рискнуть

Динамика акций Telecom Armenia (пост-IPO)

 

Динамика акций ACBA BANK, 1 год

Динамика USD/AMD, 1 год

С 8 по 22 сентября на фондовом рынке Армении наблюдался небольшой рост. Котировки AСBA Bank (ACBA) поднялись на 0,28%, ценные бумаги Telecom Armenia (AMTL) подорожали на 0,8%, а акции Tell Cell (TLCL) остались почти без изменений. Корпоративных новостных поводов для этих движений не появилось. Поддержку биржевым котировкам оказывает в первую очередь сильный внутренний спрос, умеренная инфляция и приток иностранных инвестиций.

Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций снизился на символические 0,09%, но с конца июня 2025 года продолжает показывать позитивную динамику. Курс пары AMD/USD опустился на 0,12%. В целом же драм остается устойчивым, торгуясь на уровне годового максимума. Положительными драйверами для национальной валюты являются продолжающийся экономический рост, высокая реальная процентная ставка и улучшение региональной стабильности.

Новости экономики

• Центробанк Армении по итогам заседания 16 сентября оставил ставку рефинансирования на уровне 6,75%. Ставки ломбардного репо и привлечения денежных средств сохранены на отметках 8,25% и 5,25% соответственно. Решение было ожидаемым, особенно с учетом ускорения инфляции в августе до 3,6% г/г. В пресс-релизе регулятор подтвердил, что его приоритетом остается возвращение инфляции к целевому уровню 3% в среднесрочной перспективе.
• По данным Национального статистического комитета, объем промышленного производства в Армении с января по июль сократился на 9,8% год к году, до 1502 млрд драмов, при росте сферы услуг на 10,6% г/г, до 2177 млрд драмов. Основной спад наблюдался в обрабатывающей промышленности (-16,1% г/г), самое незначительное снижение продемонстрировала горнорудная отрасль (-1% г/г). Поставки электроэнергии, газа, пара и очищенного воздуха за указанный период выросли на 14,1% г/г. Объем телекоммуникационных услуг увеличился на 19,1% г/г, до 454,5 млрд драмов. В секторе финансовой и страховой деятельности зафиксирован рост на 16,2% г/г, до 671,9 млрд. Гостинично-ресторанная индустрия выросла на 4,3% г/г, сфера профессиональной, научной и технической деятельности — на 7,7%, а сферы здравоохранения и социального обеспечения населения — на 8,2%.
• Объем строительства в Армении за январь–июль 2025 года вырос на 20,2% г/г, до 293,3 млрд драмов. Об этом сообщает Национальный статистический комитет. Объем строительства за счет госбюджета увеличился на 30,9%, до 71,3 млрд драмов, профинансированные организациями проекты зафиксировали рост на 18,1%, до 136 млрд, объемы строительства за счет населения повысились на 16,4%, до 73,3 млрд.

Новости компаний

• Moody's понизило долгосрочный корпоративный рейтинг Электросетей Армении с Ba2 до Ba3. Это решение, как пояснили в агентстве, отражает возросшую подверженность компании влиянию государства и регуляторным рискам в результате принятия в июле 2025 года поправок к законодательству, позволяющих правительству национализировать компанию, а регулятору — инициировать административные разбирательства. При этом премьер-министр Никол Пашинян назвал процесс национализации компании необратимым и неоспоримым. Рассматривается вариант перехода Электросетей под профессиональное управление после завершения огосударствления либо их передача авторитетному международному управляющему, если окажется, что расходы по первому сценарию будут несоразмерно велики для госбюджета.
• Cisco поможет Армении развивать технологическое образование. Компания подписала меморандумы с Министерством индустрии высоких технологий Армении, с Центром креативных технологий TUMO и Фондом технологического образования. Соглашения базируются на программе «Сетевая академия Cisco», цель которой — подготовка специалистов, обладающих знаниями и навыками, необходимыми для проектирования, создания и обслуживания компьютерных сетей. Внедрение этой инициативы в образовательную систему Армении будет способствовать развитию технологических навыков у студентов и цифровой трансформации экономики.

Ожидания на предстоящие две недели

На 3 октября запланирован выход данных инфляции за сентябрь (консенсус: +3,2% г/г, август: +3,6% г/г), а 6 октября появится статистика безработицы за тот же месяц (консенсус: 13,5%, август: 13,9%).