Двухнедельный обзор фондовых рынков №342. Хрупкий баланс

Astec Industries (ASTE) производит оборудование для дорожного строительства. Инвестпривлекательность ей обеспечивает многолетний цикл инфраструктурных расходов в США, так как Astec занимает в этом секторе сильные позиции. Дополнительным драйвером роста выступает расширение бизнеса за счет недавних приобретений, которые расширили присутствие компании в сегментах переработки материалов, обслуживания оборудования и поставок запчастей. Расширение доли сервисной и послепродажной выручки делает финансовые результаты Astec более стабильными и менее зависимыми от цикличности продаж новой техники. При этом компания постепенно улучшает операционную эффективность и маржинальность, сохраняя устойчивое финансовое положение, несмотря на усиление долговой нагрузки после сделок M&A. В среднесрочной перспективе позитивно на бизнесе способны отразиться продление федеральных инфраструктурных программ в США, синергия от новых активов и дальнейшее улучшение структуры прибыли.

Таргет Freedom Broker по акции ASTE на горизонте 12 месяцев — $66.

 

Gentex Corporation (GNTX) выпускает комплектующие для автопрома и лидирует в сегменте электрохромных автоматически затемняющихся зеркал заднего вида. В настоящее время компания активно наращивает присутствие в высокомаржинальных и технологичных сегментах автомобильной электроники — Full Display Mirror, системы driver/in-cabin monitoring, HomeLink, телематика и решения для connected-car. Главная инвестиционная идея заключается в сочетании восстановления маржинальности, устойчивого денежного потока и постепенного роста стоимости компонентов Gentex на один автомобиль. Дополнительный потенциал роста создают новые продукты и диверсификация бизнеса. При этом акции эмитента сейчас оцениваются по мультипликаторам относительно умеренно. Основные риски — зависимость от мирового автопроизводства, OEM-клиентов, тарифного давления и конкуренции со стороны камерных и альтернативных решений.

Таргет Freedom Broker по акции GNTX на горизонте 12 месяцев — $28.

 

iRadimed Corporation (IRMD) специализируется на медицинских устройствах, совместимых с МРТ (инфузионные помпы, мониторы жизненных показателей, системы обнаружения металлических объектов). Инвестиционная привлекательность компании связана с уникальной позицией в узком сегменте с ограниченной конкуренцией, высокой маржинальностью и стабильной генерацией денежного потока при отсутствии долговой нагрузки. Ключевым драйвером роста выступает запуск новой платформы инфузионных помп MRidium 3870. С него может начаться многолетний цикл обновления оборудования в медучреждениях США. Кроме того, это поддержит международную экспансию после получения разрешений в Европе и Японии. Дополнительные позитивные факторы — развитие направления систем безопасности и появление нового поколения мониторов. Риски связаны с оптимизацией капзатрат в секторе, задержками регуляторных одобрений и зависимостью бизнеса от ограниченной линейки продуктов.

Таргет Freedom Broker по акции IRMD на горизонте 12 месяцев — $116.

 

NorthEast Community Bancorp (NECB) — банк, ориентированный на кредитование строительных проектов и жилищного сектора в Нью-Йорке и агломерации. Инвестпривлекательность компании обеспечивает специализация на высоколиквидных локальных рынках жилья с устойчивым дефицитом предложения. Банк демонстрирует высокую чистую процентную маржу, рентабельность капитала и эффективный контроль расходов, а также прочную капитальную позицию. Для бизнеса характерны минимальный уровень проблемных кредитов и устойчивое органическое наращивание капитала без необходимости в агрессивных сделках или внешнем финансировании. При этом акции NECB торгуются с заметным дисконтом к балансовой стоимости и мультипликаторам аналогов, несмотря на более сильные показатели рентабельности. Основными рисками остаются снижение процентной маржи на фоне смягчения политики ФРС, зависимость от оптового фондирования и высокая концентрация на строительных кредитах.

Таргет Freedom Broker по акции NECB на горизонте 12 месяцев — $30.