Двухнедельный обзор фондовых рынков №353. В поисках новых ориентиров

Суть идеи

Ставка на восстановление котировок PVH Corp. (PVH) после глубокой коррекции через покупку опциона call. Результаты эмитента за второй квартал опровергли опасения инвесторов. Ее EPS составила $3,7, маржа превзошла средние прогнозы, годовые ориентиры менеджмента сохранены. При стабилизации бизнеса в Европе акции PHV способны вернуться в диапазон $82–88.

Ключевые аргументы

• Прибыль и рентабельность компании за второй квартал превысили среднерыночные прогнозы, годовой гайденс оставлен без изменений.
• Оценка примерно в 6x скорректированной прибыли уже отражает значительный негатив. При этом даже умеренная нормализация мультипликатора обеспечивает акцию потенциалом роста.
• Показатели брендов Calvin Klein и Tommy Hilfiger способны перейти к восстановлению. Улучшение результатов в сегментах e-commerce и рост продаж в отстающих регионах будет способствовать более оптимистичным ожиданиям.

Управление рисками

Среди рисков для позиции сохранение слабых результатов европейского бизнеса, увеличение расходов на маркетинг, валютные/торговые факторы и временной распад при боковой динамике.

Параметры сделки

График прибыли/убытка и контрольные точки в сделке