Двухнедельный обзор фондовых рынков №330. Прибыль любит смелых

Perma-Pipe International Holdings (PPIH) разрабатывает и производит специализированные трубопроводные системы и решения для обнаружения утечек, используемые в системах централизованного отопления и охлаждения, нефтегазовой отрасли, химической промышленности и промышленной инфраструктуре. Компания имеет сильный портфель заказов, значительная часть которого приходится на крупные энергетические и инфраструктурные проекты на Ближнем Востоке, что обеспечивает высокую предсказуемость выручки в краткосрочной перспективе. Кроме того, компания выигрывает от продолжающегося цикла развития газовой инфраструктуры, обусловленного глобальным строительством экспортных и импортных терминалов СПГ. В  США, по прогнозу Минэнерго, экспорт данной продукции в 2025–2026-м вырастет на 23,5% и 10,8% соответственно. Позитивно для бизнеса эмитента и усиление спроса на инфраструктуру охлаждения в ИИ-секторе. Таргет Freedom Broker по акции PPIH на горизонте 12 месяцев — $29.

Industrial Logistics Properties Trust (ILPT) — инвестиционный траст недвижимости (REIT) с диверсифицированным портфелем сдаваемых внаем помещений для промышленных предприятий и логистических объектов, являющихся ключевыми элементами цепочек поставок арендаторов. Компания является примером ситуации, когда качественные активы остаются в тени из-за высокой долговой нагрузки. Инвестиции в ILPT нельзя отнести к традиционным core-недвижимым активам. Скорее, это тактическая контринтуитивная ставка на способность менеджмента реализовать план по снижению долгового бремени. Текущий цикл смягчения монетарной политики может принести компании выгоду в виде возможности рефинансировать значительный объем обязательств (соотношение долг/капитал — 89%), так как около 33% заимствований, выданных под плавающую ставку, подлежит погашению в 2026 году. Таргет Freedom Broker по акции ILPT на горизонте 12 месяцев — $6,7.

Modiv Industrial (MDV) — REIT, владеющий и управляющий производственными помещениями в США, которые сдаются моноарендаторам. Стратегия фонда сфокусирована на критически важных для экономики объектах с долгосрочными договорами аренды. Средний срок аренды составляет 14,4 года, а заполняемость оценивается в 98%. Это улучшает прогнозируемость денежных потоков компании. Дополнительным драйвером роста для нее может стать стратегическое перераспределение активов. Менеджмент планирует продать непрофильную недвижимость на сумму около $150 млн и реинвестировать полученные средства в объекты с более высокой доходностью. После этого денежный поток AFFO может вырасти более чем на 100 б.п. По мнению руководства, компания недооценена, и оно рассматривает возможности для устранения стоимостного разрыва, включая ее потенциальную продажу, что делает Modiv привлекательной целью для M&A-инициатив. Таргет Freedom Broker по акции MDV на горизонте 12 месяцев — $19.

Allot (ALLT) — международная компания в сфере кибербезопасности и сетевой аналитики, помогающая операторам связи (CSP) повышать качество цифровых сервисов и создавать дополнительную ценность за счет интегрированных решений по управлению трафиком и защите данных. Из традиционного поставщика сетевых решений Allot трансформируется в провайдера облачных сервисов безопасности (Security-as-a-Service, SECaaS), используя свой опыт и технологическую базу в области управления сетевыми потоками. Переход на облачную модель должен увеличить валовую маржу до 73% и обеспечить среднегодовой рост выручки на уровне около 11% в 2025–2030 годах, при этом доля SECaaS превысит 50% в общем объеме продаж. У эмитента есть широкие перспективы для укрепления позиций на рынке SECaaS, который, как ожидают эксперты, будет расти двузначными темпами ежегодно. Таргет Freedom Broker по акции ALLT на горизонте 12 месяцев — $13.