Двухнедельный обзор фондовых рынков №332. «Быки» переключились на бигтех

О компании

Unitil Corporation (UTL) — ведущий оператор и проектировщик распределительных сетей электроэнергии и природного газа в Новой Англии с более чем 198 тыс. клиентов в штатах Нью-Гэмпшир, Массачусетс и Мэн. Компания обслуживает широкий спектр потребителей от домохозяйств и представителей малого бизнеса до крупных промышленных предприятий. Менеджмент реализует масштабные инфраструктурные проекты по модернизации сетей и расширению клиентской базы в новых регионах и сегментах.

Тикер	UTL
Цена на момент анализа	$48,74
Целевая цена акций	$55
Потенциал роста	12,84%

 

Акция против индексов	д	нед	мес	кв	г
UTL	(1,4%)	(1,6%)	3,6%	(6,7%)	(14,1%)
S&P 500	(0,1%)	(2,0%)	0,7%	7,3%	18,5%
Russell 2000	(0,4%)	(3,2%)	(2,4%)	10,8%	9,4%
DJ Industrial Average	0,1%	(1,9%)	1,2%	7,6%	12,7%
NASDAQ Composite Index	(0,5%)	(2,0%)	2,1%	11,2%	28,4%

 

Динамика UTL, $

Ключевые инвестиционные тезисы

• Стратегические приобретения. В 2025 году Unitil завершила сделки с интеграцией Bangor Natural Gas и Maine Natural Gas, что добавило к ее операционным активам около 15 тыс. клиентов и обеспечило дополнительные поступления средств в объеме $140 млн. В ноябре одобрено приобретение трех компаний Aquarion Water, что даст эмитенту примерно 23 тыс. новых клиентов и более $85 млн доходов от тарифов из сегмента водоснабжения. В результате в текущем году клиентская база Unitil достигнет примерно 236 тыс., а совокупные платежи за пользование ее услугами увеличатся более чем на $220 млн. В обновленный гайденс менеджмента закладывается ежегодный рост последнего показателя на 10% с текущего года за счет органического расширения и новых приобретений. Покупки проведены по мультипликаторам, сопоставимым с параметрами наиболее успешных сделок в отрасли, что положительно сказывается на долгосрочной доходности эмитента.
• Благоприятная регуляторная среда. Unitil работает в штатах с дружественным регулированием, где реализуются механизмы быстрого возврата капитальных вложений и защиты выручки от сильных колебаний, что минимизирует волатильность прибыли и поддерживает темпы инвестиций. В 2025 году в штате Мэн принят закон о свободе выбора топлива (fuel choice), что расширяет возможности компании в газовом сегменте.
• Ускоренный рост и масштабная инвестпрограмма. Менеджмент подтвердил прогноз роста EPS на уровне 5–7% и поступлений от платежей на 10% в год с учетом новых интегрированных активов. План капитальных расходов на 2025–2029 годы увеличен до $1 млрд, финансирование направляется на обновление сетей, проекты в сфере энергоперехода и развитие новых бизнес-направлений, таких как водоснабжение. Для финансирования инвестпрограммы в 2025 году привлечено $74,8 млн через дополнительную эмиссию акций.
• Привлекательная дивидендная политика. Unitil демонстрирует образцовую финансовую дисциплину, что делает ее дивидендный профиль одним из самых сильных в секторе. Квартальный дивиденд был повышен на 5,9% год к году, до $0,45 на акцию ($1,8 за год) в соответствии с многолетней стратегией увеличения выплат. Возможности для регулярного наращивания распределяемой среди акционеров прибыли дает устойчивая бизнес-модель и консервативный коэффициент выплат (payout ratio) на уровне около 60%.

Целевая цена по акции UTL — $55, рекомендация — «покупать». Стоп-лосс советуем установить на отметке $45,6.