Рынок США: обзор и прогноз на 16 июля. Направление котировкам укажет TSMC

Мы ожидаем

Полупроводниковый сегмент подошел к сегодняшней сессии ослабленным. Вчера отраслевой SMH ETF потерял 1,6%. Азиатские чипмейкеры сегодня продолжили снижение вслед за американскими. Акции SK Hynix потеряли в Сеуле 12%, полностью нивелировав рост предыдущего дня. Samsung Electronics подешевела почти на 9%. Под распродажу попали также бумаги Advantest и Tokyo Electron. Эти движения можно трактовать как фиксацию прибыли после длительного ралли. Негативным фактором остаются сообщения о том, что CoreWeave прорабатывает возможности использования финансовых деривативов для хеджирования от снижения цен на чипы памяти, что указывает на опасения по поводу выхода текущего цикла на пик. Мы полагаем, что говорить об этом преждевременно, учитывая структурный дисбаланс спроса и предложения, который способен усилиться во второй половине года.

Динамику предстоящей сессии во многом определит реакция на результаты Taiwan Semiconductor (TSM), опубликованные до открытия основных торгов. Выручка компании за второй квартал выросла на 33,7%, до $40,2 млрд, при консенсусе $39,3 млрд. Гайденс на следующие три месяца закладывает показатель в диапазоне $44,6–45,8 млрд против средних ожиданий аналитиков на уровне $43,2 млрд. План капитальных затрат повышен с $52–56 млрд до $60–64 млрд, а в прогноз годовой выручки закладывается ее рост более чем на 40%. Несмотря на сильные показатели, на премаркете акции TSM снижаются примерно на 3%. После длительного роста бумаг и серии сильных данных по спросу на ИИ-компоненты рынок заранее учел в котировках продолжение текущего цикла. В связи с этим внимание инвестсообщества сместилось к масштабам капитальных затрат и срокам окупаемости новых мощностей. Даже уверенного прогноза оказалось недостаточно для дальнейшего движения котировок вверх. Осторожные комментарии руководства могут усилить фиксацию прибыли во всей цепочке компаний, связанных с ИИ.

Реакция рынка на релиз TSMC может оказаться нерелевантной, что затронет всю отрасль.

Внешнеполитический фон остается напряженным. Центральное командование США сообщило о новой серии ударов по Ирану, целью которой стали военные мощности, используемые для угрозы судам в Ормузском проливе. Президент Дональд Трамп заявил, что Тегеран запросил встречу, но иранская сторона выражает готовность к продолжению боевых действий, хотя и не исключает дипломатических решений. Часть судовладельцев по рекомендации американской стороны отказывается от прохода через пролив. Участники торгов по-прежнему рассчитывают на возвращение сторон к переговорам, хотя аналитики предупреждают о риске затяжного противостояния и продолжения энергетического кризиса.

Главным макроэкономическим релизом этого четверга станет статистика розничных продаж за июнь. Консенсус предполагает рост общего показателя на 0,3% м/м после 0,9% месяцем ранее, продажи без учета автомобилей ожидаются на нулевой отметке после повышения 0,8%, индикатор контрольной группы товаров, по средним прогнозам, прибавит 0,5% после 0,7% в мае. Релиз позволит отделить эффект удешевления бензина от состояния потребительского спроса. Замедление роста продаж контрольной группы укажет на склонность домохозяйств к экономии. Также будут опубликованы индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии за июль (консенсус: 11,5 пункта, июнь: 10,3) и еженедельные данные числа первичных обращений за пособием по безработице (консенсус: 217 тыс., предыдущее значение: 215 тыс.).

До открытия основной сессии квартальные результаты представят  UnitedHealth Group (UNH), GE Aerospace (GE), Abbott Laboratories (ABT), U.S. Bancorp (USB), Prologis (PLD) и State Street (STT). После завершения торгов отчетность опубликуют Netflix (NFLX), Intuitive Surgical (ISRG), Alcoa (AA) и F.N.B. Corporation (FNB).

Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют слабонегативную динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Индикатор RSI по S&P 500 находится вблизи 59 пунктов, что указывает на отсутствие перегрева и оставляет пространство для движения в обе стороны. Ориентируемся на колебания бенчмарка в диапазоне 7525–7650 пунктов.

Главное на премаркете

·       Котировки Eos Energy Enterprises (EOSE) прибавляют более 8% после получения контракта в рамках программы Golden Dome for America. Соглашение с военным ведомством США предполагает интеграцию систем накопления энергии длительного действия в оборонную инфраструктуру, а цинковая технология Z3 будет развернута в виде прототипа на критически важном объекте.

·       Бумаги J.B. Hunt Transport Services (JBHT) растут примерно на 8% после публикации квартального отчета. Выручка эмитента увеличилась на 19% г/г, до $3,5 млрд, при средних ожиданиях на уровне $3,26 млрд, прибыль на акцию составила $1,91 против консенсуса $1,74. Объемы интермодальных перевозок обновили квартальный рекорд.

·       Акции Home BancShares (HOMB) дорожают на 2,4% после публикации квартальной отчетности. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,64 против ожидаемых $0,62, выручка за вычетом процентных расходов, достигшая $295,1 млн, также превзошла общерыночные ожидания.

·       Котировки AST SpaceMobile (ASTS) теряют около 13% на фоне объявления о размещении конвертируемых старших облигаций на $1 млрд с погашением в 2034 году, а также опциона еще на $150 млн. Ставка составила 1,625% при конверсионной цене около $79,57 за акцию, что создает риск размытия долей.

·       Ценные бумаги Karooooo (KARO) дешевеют примерно на 2%, реагируя на выход отчета. Выручка компании увеличилась на 22% г/г, сегмент Cartrack обеспечил рекордные 142,5 тыс. новых подписчиков. Подтверждение годового гайденса без повышения не оправдало ожиданий после ралли бумаги примерно на 11% за месяц.

·       Акции United Airlines (UAL) снижаются на 2,4%, хотя прибыль на акцию в размере $1,99 и выручка $17,67 млрд превзошли консенсус, а годовой ориентир по EPS был повышен с $7–11 до $9–11. Давление на котировки оказал рост расходов на топливо на $2,3 млрд (+84% г/г). Высокие цены на авиакеросин продолжат сдерживать прибыльность компании в ближайшие кварталы.

Рынок накануне

Торги 15 июля на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 прибавил 0,38%, Dow Jones вырос на 0,29%, Russell 2000 поднялся на 0,39%, а NASDAQ 100 снизился на 0,28%.

Большинство представителей «Великолепной семерки» закрылись в уверенном плюсе. Исключениями стали NVIDIA (NVDA: +0,33%) и Tesla (TSLA: -0,43%). В лидеры роста вышли телекомы (XLC: +1,73%). Аутсайдером стал ИТ-сектор (XLK: -1,11%): под давлением вновь оказались чипмейкеры и поставщики оборудования для ИИ-инфраструктуры, отыгравшие назад рост предыдущей сессии. При этом отчетность ASML Holding (ASML: +2,23%) оказалась сильнее ожиданий рынка. Помимо технических факторов, участники торгов указывают на ценовую конъюнктуру в сегменте чипов памяти и на растущее сопротивление строительству дата-центров, в том числе на введенный в штате Нью-Йорк соответствующий запрет.

Базовый индекс цен производителей (PPI) за июнь вырос на 0,2% м/м, что оказалось меньше консенсуса, а майское значение было пересмотрено вниз. Общий показатель опустился на 0,3% м/м на фоне заметного удешевления энергоносителей. Индекс производственной активности от ФРБ Нью-Йорка за июль поднялся до 15,6 пункта, превысив средние прогнозы. Компонент занятости достиг максимума с декабря 2022 года, а оба субиндекса цен снизились за месяц, оставаясь при этом на повышенных отметках. «Бежевая книга» ФРС зафиксировала слабый или умеренный рост экономической активности во всех округах, кроме одного. Регулятор отметил, что удорожание топлива сдерживает расходы по остальным категориям.

Председатель Федрезерва Кевин Уорш во второй день слушаний в Конгрессе не дал значимых сигналов, подчеркнув, что неоднократно заявлял Дональду Трампу о своей приверженности независимости регулятора. Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс отметил обнадеживающие сигналы прохождения инфляцией пика и допустил ее замедление в ближайшие кварталы, хотя текущий уровень по-прежнему считает высоким. Член совета управляющих Лиза Кук заявила о готовности действовать при отсутствии в обозримом будущем признаков дезинфляции.

Нефть марки WTI подорожала на 0,3%. Цены на золото опустились на 0,4%, серебро скорректировалось на 2,8%.

Новости компаний

·       PayPal (PYPL: +17,21%) получила совместное предложение Stripe и Advent International о выкупе по $60,50 за акцию. Эта цена подразумевает премию в 28% к уровню на закрытие торгов 14 июля и оценивает эмитента более чем в $53 млрд.

·       Прибыль на акцию (EPS), операционный доход и выручка BlackRock (BLK: +6,63%) за второй квартал превысили ожидания. Наиболее заметный вклад в этот результат внес сегмент консалтинга, администрирования и кредитования. Чистый приток средств и объем активов под управлением также превзошли среднерыночные ориентиры. Аналитики отдельно отметили потенциал роста средней комиссии и поддержку со стороны инструментов с фиксированной доходностью.

·       ИИ-модель Alibaba Group (BABA: +4,78%) Qwen будет интегрирована в Apple Intelligence на китайском рынке. Ранее Управление киберпространства КНР одобрило использование этой платформы в iPhone.

·       Прибыль, выручка и маржинальность Cintas (CTAS: +4,36%) за четвертый квартал оказались выше ожиданий рынка, а органический рост доходов ускорился относительно предыдущего квартала. Прогноз выручки на 2027 финансовый год превзошел консенсус, менеджмент подтвердил, что закрытие сделки по покупке UniFirst состоится во втором полугодии.

·       Прибыль на акцию Progressive (PGR: -9,43%) за июнь оказалась ниже прошлогодней. Чистые подписанные и заработанные премии выросли год к году, но увеличился и комбинированный коэффициент. Рост числа полисов в сегменте автострахования физлиц замедлился относительно мая, а убытки от выплат за ущерб от катастроф повысились.

·       Выручка и прибыль на акцию Elevance Health (ELV: -8,54%) за второй квартал оказались выше консенсуса благодаря сильным результатам подразделений Medicare Advantage и Marketplace. Годовой гайденс по EPS был повышен. При этом число застрахованных сократилось год к году, а операционная маржа уменьшилась вследствие снижения рентабельности сегмента Health Benefits.