Тенговые депозиты в казахстанских банках сейчас дают до 18–19% годовых, а доходность отдельных облигаций на KASE – 20% и выше. Разница в цифрах небольшая, но механика инструментов принципиально разная: от неё зависит, что реально получит инвестор – предсказуемый доход с гарантийной защитой КФГД в пределах установленных лимитов или доходность, которая зависит от платёжеспособности конкретного эмитента. Разбираемся, чем депозит отличается от облигации и как выбрать инструмент под свою задачу.
|
Материал исключительно ознакомительный и не содержит инвестиционных рекомендаций. Инвестиции всегда связаны с риском потери капитала.
Ставки по депозитам, доходности облигаций, лимиты гарантирования и налоговые нормы приведены по состоянию на сентябрь 2026 года и могут измениться – актуальные условия уточняйте в банке, у брокера или в первичных источниках (kase.kz, kdif.kz, nationalbank.kz). |
Главное отличие двух инструментов
Депозит – это размещение денег в банке на согласованных условиях: условиями депозита предусмотрены возврат суммы и выплата вознаграждения; при лишении банка лицензии действует гарантия КФГД в установленных пределах.
Облигация – долговая ценная бумага. Покупая её, инвестор фактически даёт деньги в долг эмитенту – государству, квазигосударственной компании или бизнесу – на определённый срок под оговорённый купон. Доход и возврат вложенной суммы напрямую зависят от того, сможет ли эмитент исполнить свои обязательства.
На практике это выглядит так: вклад в тенге на 12 месяцев в среднем по рынку сейчас даёт около 14,5–15% годовых (у отдельных банков – до 18,9% по эффективной ставке), государственные облигации (ГЦБ) на вторичном рынке торгуются с доходностью 15,5–16,8%, а отдельные корпоративные выпуски – от 15,6% до 20% и выше, в зависимости от надёжности эмитента. Более высокая доходность облигации почти всегда означает более высокий риск – это правило работает и на казахстанском рынке.
Что такое банковский депозит
Банковский депозит – это передача денег банку на условиях возврата и вознаграждения. Его размер и порядок выплаты закреплены в договоре ещё до открытия вклада.
Срок и условия размещения денег
Банки предлагают тенговые вклады сроком от 1 месяца до нескольких лет. Ставка зависит от срока, суммы, возможности пополнения и снятия. На август-сентябрь 2026 года, после снижения базовой ставки Национального Банка до 16,25%, верхняя граница рынка выглядит так:
• сберегательные вклады без права снятия – до 18,5–18,9% по эффективной ставке (ГЭСВ), обычно на сроке 3–6 месяцев;
• срочные вклады с пополнением – в среднем 14,5–15% годовых по рынку;
• вклады в долларах и евро – заметно ниже, ориентировочно 1% годовых.
Базовая ставка – это тот ориентир, вокруг которого банки формируют условия по вкладам и кредитам. Совет по денежно-кредитной политике пересматривает её несколько раз в год, поэтому ставки по новым вкладам могут отличаться от указанных здесь – актуальные предложения банков стоит сверять на дату открытия вклада.
Досрочное снятие и ликвидность
У срочных вкладов без права снятия при досрочном расторжении обычно происходит перерасчёт вознаграждения по минимальной ставке – фактически инвестор теряет большую часть накопленного дохода. Вклады с частичным снятием гибче, но и ставка по ним ниже. Депозит до востребования доступен в любой момент, но приносит минимальный доход.
Основные преимущества и ограничения депозитов
• Гарантия КФГД. До 20 млн тенге по сберегательным вкладам в тенге, до 10 млн тенге по остальным тенговым вкладам, счетам и картам, до 5 млн тенге – по вкладам в иностранной валюте.
• Сумма сверх лимита КФГД не защищена. Крупный вклад имеет смысл распределять между несколькими банками.
• Доход не облагается налогом. Вознаграждение по депозитам физлиц в банках РК полностью освобождено от индивидуального подоходного налога.
• Ставка фиксируется на весь срок. Это плюс, если ставки на рынке снижаются, и минус, если они растут – переложить деньги под более высокий процент до окончания срока не получится без потери дохода.
Что такое облигация
Облигация – это долговая ценная бумага, с помощью которой инвестор предоставляет деньги эмитенту на определённых условиях. Заранее определена стоимость одной облигации, срок её обращения и размер регулярных выплат. Облигации торгуются на бирже – в Казахстане это в первую очередь Kazakhstan Stock Exchange (KASE) и Astana International Exchange (AIX) – и делятся на три группы:
• государственные (МЕОКАМ, МЕУКАМ, МЕИКАМ Министерства финансов РК)
• квазигосударственные (например, облигации «КазМунайГаз», «Казатомпром», Казахстанского фонда устойчивости)
• корпоративные – облигации банков, микрофинансовых и других компаний.
Купон и погашение
Купон – это периодическая выплата процентного дохода держателю облигации. Выплачивается ежемесячно, ежеквартально или раз в полгода в зависимости от условий выпуска. Например, у облигации номиналом 1 000 тенге и купоном 16% годовых инвестор получает 160 тенге в год – при квартальной выплате это около 40 тенге каждые три месяца. В дату погашения эмитент обязан вернуть номинальную стоимость облигации – при условии, что он платёжеспособен. То есть инвестор получит назад свою сумму начальных вложений.
Рыночная цена облигации
В отличие от депозита, где сумма вклада не меняется, рыночная цена облигации может отклоняться от номинала. Если ставки на рынке растут, цена ранее выпущенных облигаций с более низким купоном снижается – чтобы их доходность к погашению сравнялась с новыми условиями рынка. И наоборот: при снижении ставок цена облигаций с фиксированным купоном обычно растёт. Это значит, что инвестор, который продаёт облигацию до погашения, может получить больше или меньше изначально вложенной суммы. Если же держать облигации до конца, то они погасятся по номиналу.
Основные риски владельца облигаций
• Риск эмитента. Облигация не застрахована КФГД. Поэтому инвесторам приходится оценивать перед покупкой также кредитное качество компании, а не только уровень заявленной доходности.
• Процентный (ценовой) риск. Рост ставок на рынке снижает рыночную цену уже выпущенных облигаций с фиксированным купоном.
• Риск ликвидности. У части выпусков, особенно небольших компаний и МФО, дневные объёмы торгов на KASE минимальны – быстро продать крупный пакет без потери в цене может быть сложно.
Важно: облигация – это не инструмент с гарантированным возвратом капитала. Купон и погашение зависят от финансового состояния конкретного эмитента, а не от государства (кроме случая с государственными ценными бумагами, ГЦБ).
Налоговый режим купонного дохода зависит от вида ценной бумаги, площадки и статуса выпуска. Перед сравнением чистой доходности необходимо проверить актуальный налоговый режим конкретного выпуска.
Разобраться в текущих выпусках и уровне риска по каждому проще через готовую подборку – например, облигационные идеи от аналитиков Freedom Broker, где бумаги разделены по уровню риска и доходности.
Депозит vs облигации: сравнение по ключевым параметрам
| Параметр | Депозит | Облигация |
| Принцип работы | Размещение денег в банке под фиксированный процент | Заём инвестора эмитенту под купонную ставку и погашение номинала |
| Ликвидность | Ограничена условиями вклада, досрочное снятие снижает доход | Можно продать на бирже в любой торговый день по рыночной цене |
| Срок | От 1 месяца до нескольких лет, фиксированный | От нескольких месяцев до 10+ лет, можно выйти раньше через продажу |
| Валюта | Тенге, доллары, евро | Тенге, доллары (в т. ч. облигации Freedom Holding Corp. в USD), евро, юани и т.д. |
| Риск | Риск банка в пределах лимита КФГД не критичен | Риск конкретного эмитента, не застрахован |
| Предсказуемость выплат | Высокая – ставка фиксирована на весь срок | Высокая по купону, но цена при досрочной продаже может отличаться от номинала |
| Изменение стоимости вложения | Сумма вклада не меняется | Рыночная цена облигации колеблется вслед за ставками |
| Налог на доход (ИПН) | Не облагается | Зависит от типа бумаги, площадки и действующего налогового режима |
| Типичная задача инвестора | Сохранить деньги и получить предсказуемый доход | Получить более высокую доходность, приняв рыночный риск |
| Сложность выбора | Низкая – достаточно сравнить условия банков, срок и ставку. | Выше – нужно учитывать доходность, срок, кредитное качество эмитента, ликвидность и рыночную цену. |
Что выбрать в разных ситуациях
Универсального ответа «выбирайте X» не существует – выбор зависит от срока, цели и готовности к риску. Вот на что стоит смотреть.
Резерв на непредвиденные расходы
Для подушки безопасности важнее не доходность, а быстрый доступ к деньгам без потерь. Здесь логичнее вклад с частичным снятием или депозит до востребования, чем облигация – даже ликвидную бумагу иногда приходится продавать по цене ниже той, по которой она покупалась.
Деньги понадобятся через несколько месяцев
Подойдёт короткий вклад на 3–6 месяцев либо облигация, срок погашения которой совпадает с горизонтом инвестора – в этом случае можно не думать о колебаниях рыночной цены, а просто дождаться выплаты номинала при условии исполнения эмитентом своих обязательств.
Средства можно разместить на более длительный срок
На длинном горизонте разница в доходности между вкладом и облигациями становится заметнее. Государственные облигации дают сопоставимую с депозитом или чуть более высокую доходность и обычно имеют более низкий кредитный риск по сравнению с корпоративными выпусками того же рынка и валюты, а часть портфеля можно выделить под корпоративные выпуски с более высоким купоном, приняв дополнительный риск эмитента.
Инвестор готов принимать рыночный риск
Здесь в фокусе – корпоративные облигации с повышенной доходностью и диверсификация по эмитентам, а также валютные инструменты. Например, долларовые облигации Freedom Holding Corp. торгуются на AIX с доходностью до 9,5% годовых в USD и порогом входа от одной облигации номиналом 100 долларов – такой инструмент одновременно даёт валютную диверсификацию и более высокий доход, чем по долларовому депозиту.
Какие риски важно сравнить
Риск потери ликвидности
У депозита это риск потери процентов при досрочном расторжении. У облигации – риск не найти покупателя по устраивающей цене на низколиквидном выпуске, особенно у небольших эмитентов.
Риск эмитента
У банковского депозита в пределах лимита КФГД этот риск фактически берёт на себя система гарантирования. У облигации риск эмитента инвестор несёт напрямую и должен оценивать сам – по рейтингу, финансовой отчётности и истории выплат компании.
Изменение процентных ставок и цены облигации
Депозит от этого риска защищён – сумма вклада не меняется. Облигация с фиксированным купоном при росте рыночных ставок дешевеет, при снижении – дорожает. Чем длиннее срок до погашения, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение ставок.
Валютный риск
Тенговые инструменты дают более высокую номинальную доходность, но зависят от курса тенге. Валютные вклады и облигации в долларах приносят меньше процентов, но могут снизить зависимость капитала от ослабления тенге – многие частные инвесторы в Казахстане держат оба вида инструментов одновременно именно по этой причине.
Можно ли сочетать депозит и облигации
Депозит и облигации решают разные задачи и не исключают друг друга. Распространённый подход: часть капитала – в депозите или коротких ГЦБ как подушка безопасности с предсказуемым доходом, часть – в более длинных государственных и квазигосударственных облигациях для базовой доходности, и небольшая доля – в корпоративных или валютных бумагах для повышения доходности портфеля. Такое сочетание снижает зависимость всего капитала от одного инструмента, банка или эмитента.
Больше о том, как распределить деньги между разными инструментами в зависимости от цели, – в материале «Куда вложить деньги в Казахстане: обзор инструментов для разных целей».
Частые вопросы
Что ликвиднее – депозит или облигации?
Если по выпуску есть достаточный рыночный спрос, облигацию можно продать до погашения по текущей рыночной цене. У депозита формальной биржевой ликвидности нет: досрочное снятие возможно, но чаще всего с потерей начисленных процентов.
Можно ли продать облигацию до погашения?
Да, если она обращается на бирже. Цена продажи может быть выше или ниже номинала – зависит от текущего уровня рыночных ставок и спроса на конкретный выпуск.
Что рискованнее – депозит или облигация?
В пределах лимита КФГД депозит считается более защищённым инструментом. Облигация не застрахована и несёт риск конкретного эмитента, а её рыночная цена может колебаться – но именно за счёт этого риска доходность облигаций часто выше.
Можно ли одновременно использовать депозит и облигации?
Да, многие инвесторы сочетают оба инструмента: депозит – для резерва и предсказуемого дохода, облигации – для повышения доходности портфеля на более длинном горизонте.
Хотите оценить, какие облигации сейчас доступны на казахстанском и зарубежных рынках и подходят под вашу задачу? Изучите подборку облигационных идей от аналитиков Freedom Broker.
Источники и полезные ссылки
• Казахстанский фонд гарантирования депозитов – гарантия по депозитам
• Казахстанская фондовая биржа (KASE) – финансовые инструменты
• Нацбанк РК – информация о ставках, инфляции и банках второго уровня