Freedom: «Ұстау» рейтингіндегі долларлық облигациялар кірістілігі 7,8%-ға дейін

Freedom аналитиктері Ithaca Energy, LATAM Airlines, Fortescue және Medco Energi-дің долларлық облигациялары бойынша ұсынымдарын өзгертпей қалдырды. Ұстау кезеңіндегі күтілетін жылдық табыстылық шығарылымға қарай 5,8%-дан 7,8%-ға дейін. Сарапшылар компаниялар қарызды өтеу қабілетін сақтап отыр деп санайды, алайда активтерді сатып алу, әуе рейстерінің жүктемесінің төмендеуі және темір кенін өткізу қиындығы инвесторлардың назарын қажет етеді.

Ithaca Energy: қаржыландыруды ұзарту қайта қаржыландыру тәуекелін төмендетеді

Freedom Ithaca Energy бойынша соңғы жаңалықтарды бейтарап бағалайды және 15 қазан 2029 жылы өтелетін IAECN 8.125’29 шығарылымы бойынша «2 жылға дейін ұстау» рейтингін сақтайды. Ұстау кезеңіндегі күтілетін табыстылық жылына 6,7%, ал ұсыныстың индикативті бағасы бойынша өтеуге дейінгі табыстылық — 7,2%.

Компания көлемі $1,8 млрд болатын қамтамасыз етілген кредиттік желі шарттарын өзгерту жөнінде келісімге келді. Өзгерістер күшіне енгеннен кейін соңғы өтеу мерзімі 31 желтоқсан 2032 жылға дейін ұзартылып, баға шарттары жақсартылады.

Аналитиктердің пікірінше, қаржыландыру мерзімінің ұзағырақ болуы канадалық активтерді игерумен және британдық инвестициялық бағдарламаны іске асырумен қатар осы желіні қайта қаржыландыру қажеттілігі тәуекелін азайтады.

Алайда канадалық бизнесті $860 млн-ға сатып алу қосымша салымдарды талап етеді. West White Rose бұрғылау шығындары 2029 жылға дейін жоспарлы көлемдерге шығу кезеңінде жыл сайын шамамен $100 млн деп бағаланады. Terra Nova ұңғымаларын қалпына келтіру және тиімділігін арттыру бағдарламасына 2027–2028 жылдары сатып алынатын үлеске шамамен $350 млн қажет болады.

Freedom 2027 жылы таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы шамамен 0,9, ал 2028–2029 жылдары шамамен 1,0 болады деп болжайды. Мұндай жүктеме қолайлы болып қала береді, бірақ өндірістік және инвестициялық кестенің орындалуына тәуелді.

LATAM: халықаралық рейстер бизнесті қолдайды, ішкі нарықтар өсімді тежейді

LATAM Airlines компаниясының LTMCI 7.875’30 және LTMCI 7.625’31 облигациялары бойынша аналитиктер «2 жылға дейін ұстау» рейтингін сақтады. Ұстау кезеңіндегі күтілетін табыстылық сәйкесінше жылына 7,1% және 7,4%. Қыркүйектегі негізгі оң белгі — халықаралық жолаушы айналымы жылдық мәнде 8,8%-ға өсіп, тасымалдау сыйымдылықтарының 7,8%-дық өсімінен озып кетті. Бұл халықаралық тасымалдарға сұраныс орындар ұсынысынан жылдамырақ артқанын білдіреді.

Алайда ішкі нарықтарда кері жағдай сақталуда. III тоқсан қорытындысы бойынша бүкіл топтың жолаушы айналымы 5,5%-ға өсіп, 40,13 млрд жолаушы-километрге жетті, ал тасымалдау сыйымдылықтары 7,7%-ға артты. Жүктеме жылдық мәнде 1,7 пайыздық тармаққа төмендеп, 83,7% болды. Тасымалданған жолаушылар саны 23,53 млн-ға жетіп, 2,7%-ға ұлғайды.

Сарапшылардың пікірінше, алдыңғы тоқсанмен салыстырғандағы жүктеменің жақсаруы өздігінен тасымал табыстылығына қысым тәуекелін жоймайды: өзгерістердің бір бөлігі маусымдылықты көрсетеді. Freedom 2026 жылдың соңына қарай таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы шамамен 1,4 болады деген болжамын сақтап, кейін 2027 жылы 1,0-ге және 2028 жылы 0,8-ге дейін төмендейді деп күтеді.

Fortescue: сатылымдағы қиындықтар тәуекелдерді арттырады, бірақ баланс орнықты күйде

Fortescue-дің алдын ала нәтижелерін аналитиктер кредиттік профиль үшін теріс бағалайды. Соған қарамастан FMGAU 4.5’27 бойынша рейтинг «Өтеуге дейін ұстау» деңгейінде, ал FMGAU 6.125’32 бойынша — «2 жылға дейін ұстау» деңгейінде сақталды. Күтілетін табыстылық сәйкесінше жылына 5,8% және 7,1%.

30 қыркүйекте аяқталған 2027 қаржы жылының I тоқсанында темір кені жөнелтілімдері жылдық мәнде 6%-ға және алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 11%-ға төмендеп, 46,8 млн тонна болды. Сатылым 42,9 млн тоннаны құрады — бұл физикалық жөнелтілімнен 3,9 млн тоннаға аз. Компания айырмашылықты Қытайға жеткізу бойынша коммерциялық шарттар жөніндегі келіссөздердің жалғасуымен байланыстырады.

Гематит кенін өткізудің орташа бағасы жылдық мәнде 10%-ға төмендеп, құрғақ тоннасына $80 болды. Ақша қаражаты маусым соңындағы $5,1 млрд-тан $3,2 млрд-қа қысқарды, ал таза қарыз $0,9 млрд-тан $2,8 млрд-қа өсті.

Сарапшылар қорлардың жиналуы уақытша ақша қаражатын «байлап» қояды деп санайды, ал неғұрлым қолайсыз баға шарттары ұзақтау әсер етуі мүмкін. Сонымен бірге мықты баланс, дивидендтерді қысқарту мүмкіндігі және жақын арада елеулі өтеулердің болмауы әзірге компанияның орнықтылығын қолдайды.

Medco: жаңа газ жобалары мүмкіндіктерді кеңейтеді, бірақ мәміле құны белгісіз

Medco Cypress Tree шығарған MEDCIJ 8.625’30 шығарылымы бойынша Freedom Broker «2 жылға дейін ұстау» рейтингін сақтайды. Ұстау кезеңіндегі күтілетін табыстылық жылына 7,8%. Шолуда көрсетілген ең төменгі лот — номинал бойынша $250 000.

Medco Energi Индонезиядағы өнімді бөлу туралы төрт келісімде операторлық функцияларсыз 10% үлесті сатып алу жөніндегі келісім туралы хабарлады. Портфель қолданыстағы өндіруді, игеру жобаларын және барлау учаскелерін біріктіреді.

Аналитиктер мәмілені операциялық бизнес үшін оң, бірақ кредиттік профиль үшін алдын ала бейтарап деп бағалайды. Қолданыстағы активтер жабылғаннан кейін ақша ағындарын әкелуі мүмкін, ал жаңа жобалар — ұзақмерзімді өндіруді қолдауы ықтимал. Алайда сатып алу бағасы, қаржыландыру көздері және қосымша инвестициялық міндеттемелер әзірге ашылған жоқ. Freedom Broker тұрақты кредиттік болжамды сақтап, 2026–2028 жылдары таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы 1,9–2,1 деңгейінде болады деп күтеді.

Көрсетілген табыстылықтарды қалай түсіну керек

Шығарылым параметрлері 14 қазан 2026 жылғы индикативті котировкалар бойынша берілген. Ұстау кезеңіндегі күтілетін табыстылық пайыздық мөлшерлемелер мен кредиттік спрэдтердің — эмитент тәуекелі үшін қосымша кірістіліктің — өзгеруі жөніндегі аналитиктердің болжамдарын ескереді. Ол купондық мөлшерлемеден және өтеуге дейінгі табыстылықтан ерекшеленеді.

Барлық бағалар салықтар мен комиссияларды есептемей берілген және нақты нәтижеге кепілдік бермейді. «2 жылға дейін ұстау» рейтингі бар шығарылымдар үшін көрсетілген көкжиек те облигациялар екі жылдан кейін өтеледі дегенді білдірмейді.

Жеке инвестициялық ұсыныс емес.