Freedom сарапшылары: Skyrizi мен Rinvoq AbbVie өсімін қолдайды

Freedom талдаушылары AbbVie (ABBV) акциялары бойынша мақсатты бағаны $285-тен $315-ке дейін көтеріп, «Сатып алу» ұсынымын сақтап қалды. 4 қарашадағы шолуда пайдаланылған $286 бағасына қатысты өсім әлеуеті шамамен 10,1% құрайды. Сарапшылар III тоқсан нәтижелерін оң бағалайды: негізгі препараттар сатылымды ұлғайтуды жалғастыруда, компания жылдық болжамын жақсартты, ал жаңа мақұлдаулар өсім мүмкіндіктерін кеңейтеді.

Компания туралы қысқаша

AbbVie — иммундық-қабыну, онкологиялық, неврологиялық және өзге де ауруларды емдеуге арналған дәрілерді әзірлейтін халықаралық биофармацевтикалық компания. Оның портфеліне эстетикалық медицина құралдары да кіреді.

Екі препарат кірістің жартысына жуығын қамтамасыз етеді

Талдаушылар акциялар пайдасына негізгі дәлел ретінде Skyrizi мен Rinvoq-қа тұрақты сұранысты атайды. Бұл препараттар иммундық-қабыну ауруларында қолданылады және AbbVie өсімінің басты көзі болып қала береді.

III тоқсанда Skyrizi сатылымы жыл/жыл 22,7%-ға өсіп, $5,776 млрд-қа жетті, ал Rinvoq — 23,9%-ға өсіп, $2,706 млрд болды. Екі көрсеткіш те Freedom болжамдарынан жоғары шықты. Компанияның жиынтық түсімі 10,3%-ға өсіп, $17,40 млрд-қа жетті. Сатылым өсімін сұраныстың кеңеюі қамтамасыз етті, ал жеңілдіктер мен өтемақылар кірістерді тежеуді жалғастырды. Менеджмент 2027 жылы сақтандыру бағдарламалары арқылы препараттарға қолайлы қолжетімділік сақталады деп күтеді, бірақ жеңілдіктердің әрі қарай артуын болжайды.

Сонымен қатар екі өнімнің табысы тәуекел шоғырлануын тудырады: Skyrizi мен Rinvoq AbbVie-дің тоқсандық түсімінің шамамен 49%-ын құрайды. Олардың сатылымының баяулауы топ нәтижелеріне айтарлықтай әсер етуі мүмкін.

Жаңа мақұлдаулар нарықты кеңейтеді

Skyrizi-ге қосымша қолдауды қазанда мақұлданған Крон ауруын емдеуді тері астына енгізумен бастау режимі қамтамасыз етуі мүмкін. Ол пациенттерге көктамырішілік инфузиялардың орнына инжектор арқылы терапияны бастауға мүмкіндік береді.

Талдаушылар қолдану ыңғайлылығын препараттың қосымша артықшылығы деп санайды. Дегенмен нарық үлесін жаулап алудың анағұрлым елеулі жеделдеуі менеджменттің күтуінше 2027 жылы, сақтандыру қамтуы кеңейгеннен кейін болады. Жаңа режимді зерттеу нәтижелерін көктамырішілік енгізуден артық екенінің дәлелі деп те қарастыруға болмайды: тікелей салыстыру жүргізілген жоқ. Тағы бір маңызды оқиға — қыркүйекте FDA Паркинсон ауруын емдеуге арналған тавáпадон препаратын JUVMO брендімен мақұлдады. Ол тәулігіне бір рет — жеке өзі немесе леводопамен бірге қабылданады.

VYALEV дамуынымен қатар жаңа препарат AbbVie-дің Паркинсон ауруын емдеудегі позициясын нығайтуы тиіс. Компания бұл бағыттың жиынтық жылдық түсімін $4–5 млрд-қа жеткізуді көздейді. Бұл ретте JUVMO-ны коммерциялық енгізу біртіндеп жүреді және, соның ішінде, терапия құнын өтеу шарттарына байланысты.

Неврология өсуде, эстетикалық медицина қысымда қалып отыр

Өсімнің екінші негізгі көзі неврология және психиатрия бағыты болды: оның түсімі 19,4%-ға өсіп, $3,389 млрд-қа жетті. Динамиканы мигреньді емдеуге арналған препараттар, Botox Therapeutic және Vraylar қолдады. Онкология бағыты шамалы өсімге қайта оралды — 0,8%-ға, $1,696 млрд-қа дейін. Venclexta, Elahere және Epkinly сатылымдарының артуы Imbruvica-ның айтарлықтай төмендеуінің едәуір бөлігін өтеді.

Эстетикалық медицинада сатылым 1,4%-ға төмендеп, $1,176 млрд болды, Juvederm әлсіздігі сақталуда. Менеджмент нарықтың тұрақтануының алғашқы белгілерін атап өтеді, бірақ сұраныстың қалпына келуінің орнықтылығын әлі де растау қажет.

Пайда күтулерден асып түсті, бірақ жақсарудың құрылымы маңызды

Бір акцияға шаққандағы түзетілген AbbVie пайдасы консенсус-болжамдағы $3,73-пен салыстырғанда $3,82 болды. Түзетілген жалпы маржа 83,9%-дан 85,1%-ға өсті.

Талдаушылар операциялық рентабельділіктің жақсаруы тек бизнестің дамуымен байланысты емес екенін атап өтеді. Сатып алынған зерттеулер мен әзірлемелерге арналған шығындар және кезеңдерге жеткені үшін төлемдер $2,68 млрд-тан $216 млн-ға дейін қысқарды. Егер бұл шығындарды екі кезеңнен де алып тастасақ, операциялық маржа өткен жылғы 47,9%-ға қарсы шамамен 49,9% құрайды. Бұл салыстырмалы негізде шамамен екі пайыздық тармаққа жақсаруды көрсетеді.

Freedom болжамдарында не өзгерді

AbbVie 2026 жылға түсім болжамын тағы $200 млн-ға арттырып, шамамен $67,8 млрд-қа жеткізді. Күтулер негізінен неврологиялық және онкологиялық бағыттардың арқасында жақсарды. Бір акцияға шаққандағы түзетілген пайда диапазоны есеп беруге дейінгі $13,76–13,96 деңгейінен $13,95–13,99-ға дейін көтерілді. Бұл ретте жаңа диапазонның ортасы II тоқсан есебіндегі бағдармен сәйкес келеді: операциялық жақсартулар сатып алынған әзірлемелерге қосымша шығындарды өтеді.

Freedom өз қаржылық болжамдарын және бизнес бағалауын көтерді. Сарапшылар Skyrizi мен Rinvoq-қа сұраныс, олардың қолданылу мүмкіндіктерінің кеңеюі және JUVMO-ның мақұлдануы арқасында орта мерзімді өсімнің орнықтылығына көбірек сенімді болды. Қосымша дәлел ретінде олар денсаулық сақтауды қоса алғанда, қорғаныс салаларына капиталдың ауысуын атайды.

Серіктестіктер жаңа препараттарға негіз қалыптастырады

AbbVie биотехнологиялық компаниялармен ынтымақтастық арқылы зерттеу портфелін де кеңейтуде. 2025 жылғы мамырда ол ADARx Pharmaceuticals-пен шағын интерферирлеуші РНҚ — siRNA негізіндегі препараттарды әзірлеу туралы келісім жасады. Бұл технология ДНҚ-ны қайтымсыз өзгертпей-ақ белгілі бір гендердің белсенділігін басуға мүмкіндік береді.

ADARx $335 млн аванс алды. Шартта опциондарды ұзарту және іске асыру үшін қосымша төлемдер, сондай-ақ белгіленген кезеңдерге қол жеткізілген жағдайда $7,45 млрд-қа дейін төлемдер қарастырылған. Бұл сомалар шартты және әрі қарайғы әзірлеме нәтижелеріне, реттеуші шешімдерге және коммерциялық табысқа байланысты.

Мұндай серіктестіктер AbbVie-дің ұзақ мерзімді перспективадағы мүмкіндіктерін кеңейтеді. Freedom бағалауынша, жақын нәтижелер әлі де негізінен Skyrizi мен Rinvoq динамикасымен, неврологиялық портфельдің дамуымен және әлсіздеу бағыттардың тұрақтануымен айқындалады.

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.