Инвестициялық шолу №340. Жарылған бомба әсері

28 ақпанда басталған АҚШ пен Израильдің Иранмен қарулы қақтығысы мұнай нарығында қатты күйзелісті тудырды. Brent бағасы барреліне $70-тен $119-ға дейін қымбаттады. Әлемдік мұнайдың бесінші бөлігі өтетін негізгі артерия — Ормуз бұғазы арқылы танкерлік трафик тоқтап қалды. Kpler мәліметінше, егер әдетте бұл жолмен тәулігіне 80 танкер өтсе, онда 4 наурызда ол бойынша тек біреу ғана жүрді. Алайда инвесторлар осындай құбылмалы жағдайдағы тәуекелдерді мөлшерлес бағалауы керек, себебі 10 наурызда Brent бағасы барреліне $90-дан 12% -ға төмендеді. Джордж Сорос айтқандай, биржалық баға белгіленімдері жай ғана фактілерге емес, болжамдарға және олардың өзгерістеріне жауап береді. Мен ағымдағы дағдарыстың нюанстарын ашып, инвестициялық оптимизмді неге сақтау керектігін түсіндіруге тырысамын.

Мұнай нарығы 2026 жылға құрылымдық тапшылық жағдайында емес, айтарлықтай ұсыныс қорымен кірді. Халықаралық энергетикалық агенттік (IEA) тәулігіне 4 млн баррель профицитін болжап отыр. ОПЕК+ келісіміне қатысушылар 1 наурызда өндіру лимитін көтеруді талқылап, оны сәуірден бастап тәулігіне 206 мың баррель (б/с) деңгейінде келісті. Алайда, егер Ормуз бұғазына тосқауыл қойылса, бұл жағдайды ешқандай да құтқара алмайды, себебі өндірілген мұнайды тұтынушыға жеткізу бұрынғысынша іс жүзінде мүмкін болмайды.

Сонымен қатар, жауынгерлік іс-қимылдардың динамикасы қақтығыстың деэскалациясы туралы белгі береді. CENTCOM мәліметінше, коалиция ирандық ӘШҚҚ жүйелерінің 80% -дан астамын, 40-тан астам жауынгерлік корабльді және баллистикалық зымырандарды іске қосу қондырғыларының 70% -дан астамын жойды. Нәтижесінде Иран тарапынан зымырандарды ұшыру көлемі мен саны күрт қысқарды. Зымыран шабуылдарының саны он есеге, ал дрондардың саны бес есеге азайды. 9 наурыздағы жағдай бойынша жекелеген танкерлер Ормуз бұғазынан шығып, транспондерлерді өшіре бастады.

Бұдан басқа, әлемде мұнайдың орасан зор стратегиялық қоры бар. АҚШ-та 1684 млн баррель, ЕО-да 934 млн, Қытайда 600 млн, Жапония мен Оңтүстік Кореяда 364 млн баррель бар. Ағындарды сауатты қайта бөлу тұтынудағы шығындарсыз шамамен үш айға созуға мүмкіндік береді. Жанжал алдында теңізге шыққан танкерлер алдағы екі аптада порттарға жетеді, сондықтан жақын арада мұнай тапшылығы туындамайды.

Kpler хабарлағандай, бұл шикізатты Ираннан жөнелту әскери операция басталғанға дейін күрт жеделдеді. 16-22 ақпанда олар рекордтық 27 млн баррель ~ жақындады, бұл өткен үш айдағы орташа көрсеткіштен бір жарым есе жоғары. Бұл көлем мұнайды ірі тұтынушылардың бірі - Қытай тарапынан ықтимал сұранысты толығымен жабады. Үндістан осы шикізаттың тағы бір жетекші импорттаушысы ретінде АҚШ-қа Ресейден санкцияланған мұнай сатып алуға рұқсат берді. АҚШ-тың өзі сұйық көмірсутектерді экспорттаушыларға айналған, бұл дағдарысты ауыр зардаптарсыз еңсеруге көмектеседі.

Әрине, «артқы» тәуекелді елемеуге болмайды. Егер Ормуз бұғазы екі айдан астам жабық болса, ал Иран қақтығысы аймақтық соғысқа айналса, Brent бағасы $120-ға көтеріліп, одан да жоғарылайды. Оқиғалардың осындай дамуы кезінде стратегиялық резервтер жеткіліксіз, дамушы экономикаларда сұраныс құлдырай бастайды, ал әлемдік ЖІӨ өсімі базалық болжамнан 1,5-2% -ға ауытқуы мүмкін. Алайда мұндай сценарийді іске асыру ықтималдығы өте төмен. Осыны ескере отырып, мен инвесторларға америкалық мұнай-газ секторында оның күшті басымдығына жол бермей, ішінара позицияны сақтап қалуға кеңес беремін. Өте құнсызданған активтерді таңдап алу керек: азиялық экономикалар мұнай мен газ импортына өте тәуелді. Оңтүстік Корея (EWY), Тайвань (EWT) және Сингапур (EWS) қағаздарын сатып алу соғыстың тезірек аяқталуы және оның әлемдік экономикаға ең аз әсер етуі болып табылатын базалық сценарийді дамыту кезінде инвестициялар кірістілігінің айқын ұлғаюына ықпал етеді.