Инвестициялық шолу №341. Айқын да таңғаларлық

Telecom Armenia (пост-IPO) акциялар динамикасы

 

ACBA BANK акциялар динамикасы, 1 жыл

 

 

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм) жаңартылған сәттен бастап

 

9-23 наурыз аралығында Telecom Armenia (AMTL) акциялары салалық статистикада тосын сый болмағанына қарамастан 2,2% -ға өсті. Қаңтар айында телекоммуникация және телерадио хабарларын тарату секторының түсімі ж/ж-ға 2,8% -ға ұлғайды, ал сала кірісінің 93% -ын құрайтын байланыс қызметтерінен түсім ж/ж -ға 3% -ға өсті. ACBA Bank (ACBA) қағаздары көрсетілген кезеңде 2% түзетілді, алайда жыл басынан бері 11,9% кірістілікті қамтамасыз етті. Бұл серпін қағазға немесе секторға іргелі көзқарастың нашарлауына қарағанда, озыңқы өсімнен кейін пайданың тіркелуін көрсетуі мүмкін.

Үш жылдық корпоративтік облигациялардың баға индексі драмаларда тұрақты болып қалды, бұл 17 наурызда қатарынан үшінші рет қайта қаржыландыру ставкасын 6,5% деңгейінде сақтаған Орталық банктің одан арғы іс-қимылына қатысты белгісіздік жағдайында инвесторлардың күту позициясын көрсетеді. Жағдайды түсіндіре отырып, реттеуші басшылығы Иран факторының инфляцияның өсуіне қосқан үлесін жылдық 1,2-1,7% шегінде бағалады. Таяу Шығыстағы қарулы қақтығыстың салдарынан макроэкономикалық тәуекелдердің инфляциялық жағына қарай ығысуы, оларды жеткізудің жаһандық тізбектеріндегі іркілістердің салдарынан энергия көздерінің бағаларындағы раллиге байланысты ақша-кредит саясатын одан әрі жұмсарту үшін кеңістікті шектеуі мүмкін. Егер Иранға қарсы әскери операция ұзаққа созылып, бұл аталған инфляцияға қарсы факторларды күшейтетін болса, біздің ойымызша, Орталық банктің риторикасы әлдеқайда қатаңдатуы мүмкін, ал ставкалар қысқа мерзімді перспективада жоғарылауы мүмкін.

Драманың долларға бағамы соңғы екі аптада 0,3% -ға төмендеді, бірақ тарихи өлшемдер бойынша ол айтарлықтай жоғары болып қалып отыр.

Экономика жаңалықтары

•    Армениядағы өнеркәсіптік өндіріс қаңтар айында 10,6% ж/ж өсті, бірақ 56,7% ж/ж қысқарды. Жалпы көрсеткіштегі үлесі 56,5% болатын өңдеуші өнеркәсіп көлемі ж/ж 4,3% ұлғайды. Тау-кен өндіру саласында өсім 25,2% ж/ж, электр энергиясы, газ және бу сегментінде - 17% ж/ж құрады. Тамақ өнімдерінің, негізгі металдар мен темекі бұйымдарының өндірісі әлсіз серпін көрсетті. Химия өнімдерін, электр жабдықтарын, электроника мен фармацевтикалық препараттарды шығару көлемі жалпы өсімнің озық көрсеткішін көрсетті. Бұл елдің өнеркәсіптік базасын біртіндеп әртараптандыруды көрсетуі мүмкін.
•    Армения Орталық банкі қайта қаржыландыру мөлшерлемесін 6,5% деңгейінде сақтап қалды. Бұл шешім реттеушінің монетарлық шарттарды түзетуге консервативті көзқарасын көрсетіп, нарық үшін тосын сый болған жоқ. Олардың тұрақтылығы жақында инфляцияның 4% -дан жоғары секіруі уақытша күйзеліске айналды ма, оның ішінде ұсыныс факторларының күшеюі жағдайында ма, әлде бұл тұрақты тренд пе? Кiрiстiлiгi белгiленген құралдардың жергiлiктi нарығы үшiн БЖК-нi өзгертудiң қолданылып жүрген тәсiлi жоғары болжамдылықты бiлдiредi.
• Телекоммуникация және телерадио хабарларын тарату секторының табысы қаңтар айында бүкіл өткен жылы ж/ж 2,7% -ға өскеннен кейін ж/ж 2,8% -ға өсті. Сонымен қатар желтоқсан айымен салыстырғанда көрсеткіш 12,3% төмендеді. Саланың 93% түсiмiн өндiретiн телекоммуникациялардың негiзгi сегментiнiң (ж/ж +3%) арқасында жылдық серпiн оң күйiнде қалып отыр.

Новости компаний

• «Арменияның электр желілері» қосымша қаржыландырусыз $9 млн көлеміндегі банк несиесін мерзімінен бұрын өтеді. Уақытша басқарушының мәліметінше, компанияның қаржылық міндеттемелерінің жалпы көлемі әкімшілік өндіріс басталғалы бері шамамен 12% -ға қысқарды, ал өтемдер көлемі өз қаражаты есебінен $47 млн-нан асты. Бұл қарыз жүктемесінің төмендегенін және компанияның қаржылық жағдайының біршама жақсарғанын көрсетеді.

Алдағы екі аптаға күтулер

27 наурыздан 6 сәуірге дейінгі кезеңге сыртқы сауда деректерінің ақпан айындағы шығарылымы жоспарланған, ол валюта ағындарының динамикасын нақтылауға және ЖІӨ құрылымына таза экспорттың үлесін айқындауға тиіс (болжам сауда сальдосы тапшылығының біркелкі кеңеюін болжайды). Ақпан айындағы бөлшек сауда статистикасы ішкі сұраныстағы үрдістерді көрсетеді.

Соңғы қысқы айдағы экономикалық белсенділік деректері (консенсус: +8,3% ж/ж, қаңтар: +7,6% ж/ж), тұтыну инфляциясының наурыздағы статистикасы (консенсус: +3,7% ж/ж, ақпан: +4,3% г/г) жарияланатын болады. Наурыз айындағы геосаяси күйзелістер, біздің ойымызша, осы айда макрокөрсеткіштерге ішінара ғана әсер етеді, сондықтан біз нарықтың статистикаға өткір реакциясын күтпейміз.