Инвестициялық шолу №341. Айқын да таңғаларлық

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

 

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

 

 

Соңғы екі аптаның қорытындысы бойынша Tashkent Stock Market Index (TSMI) индексі 0,6% өсіп, 1240,97 пунктке жетті. Индекс құрауыштарымен жасалған мәмілелердің жиынтық көлемі 15,7% -ға, 12,4 млрд сомға дейін қысқарды.

Индекстің өсуінің негізгі драйвері Чиланзар сауда кешені (CBSK) болды, оның акциялары қарастырылып отырған кезеңде 15,36% -ға, 3,53 сомға дейін қымбаттады. Қол жеткізілген деңгей 2025 жылғы мамырдан бастап алғаш рет тіркелген жергілікті максимум болды. Оң бағалық тренд қағаздың өтімділігінің ұлғаюымен де расталады: онымен сауда-саттық көлемі 97,1% -ға, 245 млн сомға дейін өсті.

Универсалбанктің (UNVB) баға белгіленімдері наурыздың екінші онкүндігінің басынан бастап үшінші онкүндіктің ортасына дейін 12,96% -ды қосты. Өзметкомбинаттың (UZMK) бағалы қағаздары 10,55% -ға көтеріліп, соңғы екі жылда алғаш рет психологиялық жағынан маңызды 5000 сомды басып өтіп, 5250-ге жетті. Бұл импульстің орнықтылығын растайды және эмитенттің іргелі аясына байланысты ұзақ стагнация кезеңінен кейін активті ауқымды қайта бағалаудың басталғанын көрсетуі мүмкін.

Тауар-шикізат биржасы (URTS) акцияларының 5,72% - ға, 8,9 млрд. теңге айналым кезінде 7510,01 сомға дейін түзетілуі индекске қысым көрсетті. Бұл динамика 10 наурызда дивидендтер алу үшін акционерлер тізілімінің жабылуына байланысты болды. Осы кезеңдегі жоғары өтімділік дивидендтік кірістілікті белгілегеннен кейін сауда-саттыққа ірі қатысушылардың портфельдерін белсенді қайта топтастыруды растайды.

Сатып алуды ұсынамыз

Облигацияларды сатып алу:

• Agat Credit МҚҰ тиісінше купондық кірістілігі 27% және 26% және ACMT1B3 мен ACMT2B4 өтеумен 11.11.2026 және 16.01.2028

Акцияларды ұстау:

• Хамкорбанк (HMKB), таргет: 49,98 сом
• «Узпромстройбанк» (SQBN), таргет: 26,43 сом

Покупать акции:

• • Узметкомбинат (UZMK), таргет: 6314 сом

Экономика жаңалықтары

• Өзбекстанның Орталық банкі 18 наурыздағы отырысында негізгі мөлшерлемені жылдық 14% деңгейінде сақтап қалды, ол жерде бір жылға жуық уақыт қалды. Реттеуші соңғы айларда инфляция жеделдегенін, ал өндірушілер бағасының өсуі мен импортталатын инфляцияны қоса алғанда, инфляцияға қарсы тәуекелдер күшейгенін атап өтті. Ақпан айында жылдық инфляция 7,3% -ға, базалық инфляция 6,3% -ға жетті, ал Орталық банктің мақсаты 5% деңгейінде. Елдегі экономикалық белсенділік орнықты ішкі сұраныс есебінен жоғары болып қалуда. Бұл өнеркәсіптің, құрылыстың және қызмет көрсету саласының оң динамикасын қолдайды. Сонымен бiрге өндiрушiлер шығындарының өсуi бағаны түпкiлiктi тұтынушыларға одан әрi көшiру қаупiн туғызады. Қосымша қысымды сыртқы факторлар қалыптастырады, оның ішінде геосаяси шиеленіс, энергия тасығыштарға әлемдік бағаның өсуі және логистикалық шығындар. Реттеуші жоғары экспорттық түсімдер мен трансферттердің арқасында валюталық бағамға айтарлықтай қысымның болмауына қарамастан, дезинфекциялық процестер баяулаған жағдайда монетарлық саясатты одан әрі қатаңдату мүмкіндігіне жол береді.
• Өзбекстан президенті Шавкат Мирзиёевтің төрағалығымен өткен кеңестің қорытындысы бойынша биыл алтын, күміс, мыс, уран және мырыш қорларын айтарлықтай ұлғайту туралы шешім қабылданды. Геологиялық барлауды жандандыруға, шикізат базасын кеңейтуге және жаңа лицензиялық блоктар мен жобалар арқылы инвесторларды тартуға баса назар аударылды. Салада іске асырылып жатқан бастамалардың жалпы көлемі $22 млрд-қа бағаланады, бұл шамамен 38 мың жұмыс орнын құруды болжайды. Осыған байланысты инженерлер мен техникалық мамандарға сұраныстың күшеюі болжануда. Оны қанағаттандыру үшін білім беру жүйесі дуальды оқытуды және практикаға бағдарланған оқу бағдарламаларын енгізе отырып, индустрияның қажеттіліктеріне бейімделетін болады.
• Орталық банктің мәліметінше, ақпанда халықтың инфляциялық күтулері жыл деңгейінде 11,2% деңгейінде қалды, ал медианалық көрсеткіш 9,9% дейін өсті. Ең жоғары күтулер дәстүрлі түрде Ташкентте (12,7%), сондай-ақ Фергана және Самарқанд облыстарында (11,8%-дан) тіркелген. Негізгі драйверлер коммуналдық тарифтердің көтерілуі (+44%) және энергия ресурстарының қымбаттауы (+40%) болып қалып отыр. Бұл ретте валюта бағамының әсері едәуір ұлғайды (28%). Бұл халықтың сыртқы факторларға сезімталдығының күшеюін көрсетеді. Сонымен қатар бизнестің орташа инфляциялық күтулері 9,6% -ға дейін төмендеді, ал орташасы 10,8% деңгейінде қалып отыр.

Компания жаңалықтары

• Agat Credit МҚҰ номиналды құны 100 мың сомдық облигацияларды орналастырады. Купондық кіріс мөлшерлемесі ай сайынғы төлемдермен жылдық 25% деңгейінде белгіленген, қағаздардың айналыс мерзімі 730 күнді құрайды. Инвесторларды қорғаудың қосымша факторы облигациялардың номиналды құны мен олар бойынша есептелетін пайыздарды қоса алғанда, қарыздың барлық сомасын жабатын шығарылымды сақтандырумен қамтамасыз ету болып табылады.
  Uzum цифрлық экожүйесі стратегиялық инвестициялық раунд аясында $130 млн-нан астам қаражат тартылатынын жариялады.
• Жетекші инвестор Oman Investment Authority тәуелсіз қоры болды. Раундқа Tencent, VR Capital және FinSight Ventures қорлары қатысты. Компания акционерлік капиталға және құрылымдалған қаржыландыруға инвестициялар алды. Раунд қорытындысы бойынша Uzum бағасы $2,3 млрд (pre-money) жетіп, өткен жылғы тамыздан бері шамамен 1,5 есеге ұлғайды. Тартылған қаражатты электрондық коммерция мен финтех-сервистерді дамытуға, сондай-ақ технологиялық инфрақұрылымды нығайтуға және ел өңірлерінде цифрлық қызметтердің қолжетімділігін кеңейтуге бағыттау жоспарланып отыр.
• ӨзРТСБ 2025 жылдың қорытындысы бойынша таза пайданың 85,1% -ын немесе бір акцияға 780 сомды дивиденд түрінде төлейді. Бұл шешімді 18 наурызда өткен МЕМСА қабылдады. Пайданың қалған бөлігі менеджмент сыйақысы (13,7 млрд сом), резервтік қор (12,3 млрд) және даму және инновация қоры (4,3 млрд) арасында бөлінеді. Төлемдер 15 мамырға дейін жүзеге асырылады.