Инвестициялық шолу №342. Нәзік тепе-теңдік

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

 

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

 

 

23-27 наурызда Германияның DAX қор нарығының негізгі бенчмаркі жоғары құбылмалылықты көрсетті. Апта қорытындысы бойынша ол 0,4% -ға төмендеді. Сауда-саттыққа қатысушылардың назарында АҚШ пен Израильдің Иранға қарсы әскери операциясы болды. Дүйсенбі күні индекс 11 айлық минимумға дейін төмендеді, бірақ Дональд Трамптың Иранның энергетикалық инфрақұрылымы мен Тегеранмен «өнімді» келіссөздерді тоқтату туралы мәлімдемелерінен кейін кері қайту орын алды. Brent маркалы мұнайдың бағасы 9% -ға төмендеді, бұл тәуекелді активтерді қолдады. Келесі сауда күні DAX J.P. SAP рейтингінің Morgan neutral-ға дейін құлдырап, соның салдарынан компанияның акциялары 4% -ға төмендеді. Сәрсенбі күні жарияланған PMI іскерлік белсенділік индексі өсудің ең төменгі үш айлық деңгейге дейін баяулауын тіркеді. Дегенмен, бұл күннің сессиясы 1% -дан астам өсіммен аяқталды. АҚШ Иранға қарулы қарсылықты реттеу жөнінде ұсыныс жібергені туралы хабар сатып алуды қолдады. Бірақ Иран бұл жоспарды біржақты әрі әділетсіз деп атады. Бұдан басқа, ЕОБ ставкалардың көтерілуін жоққа шығармайтынын мәлімдеді. DAX бұл жаңалыққа қарастырылып отырған кезеңнің соңғы екі сауда күнінде шамамен 3% -ға төмен түзетумен жауап берді. Иранға Ормуз бұғазының ашылуына он күн уақыт берген Ақ үй басшысының ультиматумы биржалық ойыншыларға оптимизм тудырмады. Мәдени және спорттық шараларды ұйымдастырушы CTS Eventim акциялары жұмада басшылықтың 2026 жылға арналған консервативті болжамы аясында 23% -ға құлдырады. Өсім көшбасшылары арасында Delivery Hero сервисі болды, оның баға белгіленімдері дүйсенбі күні Тайванда бизнесті $600 млн-ға сату туралы жаңалықтарда 7,9% -ға өсті.

30 наурыздан бастап 2 сәуірге дейін DAX 3,9% -ға көтеріліп, бір жылдағы үздік нәтижені көрсетті. Сонымен қатар, наурыз айы индекс үшін соңғы 15 жылдағы ең нашар ай болып шықты. АҚШ-тың әскери науқанды Ормуз бұғазын ашпай-ақ аяқтауға дайын екендігі туралы WSJ хабарламасы оң динамиканы қолдады. Қаралып отырған кезеңнің басында шыққан инфляция статистикасы тұтастай алғанда бейтарап қабылданды, себебі ол тосын сый әкелмеді, еуроаймақта ол болжамнан сәл төмен болып шықты. Сәрсенбі күні DAX Трамптың Иранға қарсы операцияны аяқтау туралы мәлімдемесінен кейін бірден 2,7% -ға өсті. Осының аясында Еуропаның банк секторы 4,5% -ды қосты, ал Lufthansa акциялары 8% -ға қымбаттады. Алайда сатып алу белсенділігін Ақ үй басшысының агрессивті риторикаға оралуы тежеді. Бұдан басқа, LSEG мәліметінше, консенсус ЕОБ мөлшерлемесін 30 сәуірдегі отырыстан бастап жыл соңына дейін 25 б.п. Айта кетейік, Еуропаның энергетикалық секторы наурызды жалғыз аяқтаған (+14,6%).

Негізгі макропубликациялар, оқиғалар және таяудағы екі аптаның корпоративтік есептері. 10 сәуірде ЕОБ вице-президенті Луис де Гиндос экономикадағы жағдайға қатысты түсініктеме береді. Дәл осы күні Германиядағы наурыздағы инфляцияның соңғы деректері жарияланады. 20 сәуірде тұтынушылық инфляцияға әсер ететін наурыз айындағы өндірушілер бағасының статистикасы шығады (консенсус: -1,9%, ақпан: -3,3%). 21 сәуірде ZEW наурызда бейтарап -0,5 тармақты құраған сәуірдегі экономикалық көңіл-күй индексін жариялайды. 23 сәуірде Германиядағы іскерлік белсенділік индексінің (PMI) сәуір айындағы алдын ала деректері жарияланады. 14 сәуірде BMW тоқсандық есеп береді. Консенсус EPS-ті жылдық мәнде 14% -ға, 2,9 еуроға дейін төмендетуді болжайды. 23 сәуірде SAP софтверлік алыбы есеп береді. Орташа болжамдарға өткен жылғы 1,44 еуроға қарағанда 1,66 евро мөлшерінде EPS салынады.

Маңызды жаңалықтар

Германияда инфляцияның күрт үдеуі байқалады. Наурызда тұтыну бағаларының индексі ақпан айында 1,9% - дан кейін 2,7% - ға өсті (үйлестірілген көрсеткіш 2,8%- ға өсті). Негізгі проинфляциялық фактор Таяу Шығыстан жеткізумен байланысты проблемаларға байланысты энергия тасығыштардың 7,2% ж/ж қымбаттауы болды. Базалық инфляция 2,5% деңгейінде қалды, ал азық-түлік 0,9% -ға дейін бәсеңдеді. Экономистер трендті энергия тасымалдаушылар нарығындағы шоктың қайталама әсері есебінен жалғастыруды болжап отыр.

Іскерлік климат индексі Ifo-дан наурызда ақпандағы 88,4-тен 86,4-тармаққа дейін төмендеді. Күту индексі 2025 жылғы ақпаннан бастап ең төменгі 86 тармаққа дейін төмендеді. Респонденттердің ағымдағы жағдайларды бағалауы 86,7 белгісінде қалды. Ifo президенті Клеменс Фуест Ирандағы соғыс экономикалық өрлеу үмітін доғарды деп мәлімдеді. Компаниялар өз өнімдерінің құнын едәуір көтеруді жоспарлап отыр: Ifo бағалық күтулер индексі 20,3-тен 25,3-ке дейін өсті.

Ағымдағы және келесі жылдарға арналған ЖІӨ өсу болжамы тиісінше 1,3% және 1,4% -дан 0,6% және 0,9% -ға дейін қайта қаралды. Сонымен қатар, 2026 жылға инфляцияға қатысты бағдар 2% -дан 2,8% -ға дейін көтерілді.

Күтулер мен стратегия

DAX 23 мың тармақтан жоғары орналасуға тырысады және бұл әрекеттер табысты болуы мүмкін. Таяу бірнеше айға базалық сценарийге 23-25 мың пункт аясында шоғырландыруды енгіземіз. Қысқа мерзімді өрлеу трендін жалғастыру үшін бенчмарк 23,3 мың пункт ауданында өтетін жергілікті даунтрендті бұзып өту қажет.