Инвестициялық шолу №350. Бағдардың өзгеруі

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

 

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

 

Соңғы екі аптада Tashkent Stock Market Index (TSMI) индексі сауда айналымының 17,1% -ға өсуі кезінде 0,91% -ға, 1 558,52 пунктке дейін, 5,28 млрд сомға дейін төмендеді. Сауда-саттық көлемінің ұлғаюын жиынтық айналымның 43,6% -ын қалыптастырған «Өзтелеком» (UZTL) қамтамасыз етті. Компанияның акциялары 5,08% қымбаттап, 6,2 мың сомға жетті.

Аутсайдерлер тізімін Ипотека-банк (IPTB) басқарды, оның қағаздары 9,48% -ға түсіп, 2,77 сомға дейін түсіп, ұзаққа созылған бүйірден жаңа жергілікті минимумға шықты.

Сондай-ақ Fitch рейтингінің төмендеуі аясында баға белгіленімдері 4,98% -ға 5,7 мың сомға дейін төмендеген Узметкомбинат (UZMK) нарықтан нашар көрінген.

 

Сатып алуды ұсынамыз

Облигацияларды сатып алу:

• Agat Credit МҚҰ тиісінше купондық кірістілігі 27% және 26% және ACMT1B3 мен ACMT2B4 өтеумен 11.11.2026 және 16.01.2028

Акцияларды сатып алу:

• Өзметкомбинат (UZMK), нысаналы баға: 6935 сом
• Өзтелеком (UZTL), нысаналы баға: 7910 сом

Акцияларды сату: 

• Ипотека-банк (IPTB), нысаналы баға: 1,16 сом

 

Экономика жаңалықтары

• Қаржы министрлігі Өзбекстан экономикасының 2026 жылға арналған өсу болжамын 2025 жылғы көрсеткіштің 7,7% -ға ұлғаюын ескере отырып, 6,6% -дан 8,1% -ға дейін көтерді. Бұл өсуді жеделдету жоғары экономикалық белсенділікпен, алтын нарығындағы қолайлы конъюнктурамен, қызметтер экспорты көлемінің артуымен және туризмнің дамуымен, сондай-ақ соманың тұрақты бағамымен қамтамасыз етіледі. Номиналды ЖІӨ бойынша бағдар 2,18 шаршы сомға дейін, инфляция бойынша - 2027 жылы 5% таргетке қол жеткізе отырып, 7% -дан 6,5% -ға дейін қайта қаралды. Қаржы министрлігі өсімнің негізгі драйверлерін нарықтық қызметтер, өнеркәсіп, ішкі тұтыну және шетелдік инвестициялар деп атайды.
• Өзбекстанның банк секторының таза пайдасы екінші тоқсанда 67% -ға, 8,5 трлн сомға дейін өсті, активтер көлемі 19% -ға, 984,4 трлн. Депозиттер қоржынының мөлшері 33%, ал кредиттер - 12% өсті, бұл өтімділіктің жоғары деңгейін қамтамасыз етеді. Кредит қоржынының сапасы тұрақты болып отыр: жұмыс істемейтін қарыздардың үлесі (NPL) бір жыл бұрынғы 4,1% -дан 3,7% -ға дейін қысқарды. Бірінші секторды Kapitalbank, Хамкорбанк (HMKB) және Asia Alliance Bank басқарады, шағын банктер арасында тағы да TBC Bank Uzbekistan бірінші орынды иеленді.
• Өзбекстанда ипотекалық несиелендіру көлемі бірінші жартыжылдықта 38% -ға өсіп, 13,1 трлн сомға жетті, оның 75% -ы (9,8 трлн сом) бастапқы тұрғын үй нарығына тиесілі болды. Мемлекеттік қолдаумен ипотека бойынша орташа алынған ставка 16,8%, банк бағдарламалары бойынша - 20,1%, қайта қаржыландыру жөніндегі компания желісі бойынша - 21,6% құрады. Тұрғын үй қарыздарын беру бойынша бірінші орында Ташкент тұр (4,01 трлн сом). Көшбасшылар үштігін Халық банкі (2,19 трлн сом), Агробанк (1,95 трлн) және ҰБУ (1,67 трлн) құрайды.

Компания жаңалықтары

• Өзбекмұнайгаз 10 тамыздан бастап артықшылықты акцияларды бір қағазға 2 949,99 сом бағамен сатып алуды жариялады. Қайта ұйымдастыру үшін Кашкадарья облысының ауыз сумен жабдықтау саласындағы табиғи монополия - Muborakneftgaz-Suvta'minot ЖШҚ компаниясына қосылу негіз болды.
• Franklin Templeton компаниясы 30 маусымдағы жағдай бойынша UzNIF таза активтерінің (NAV) құнын 31,67 трлн сомға (бір акцияға $2,63 млрд немесе 6,2659 сом) бағалады. Бұл көрсеткіштің өсуіне Ұлттық электр желілері (+5,2%), Өзтелеком (+4,5%) және Жылу электр станциялары (+3,5%) негізгі үлес қосты. Маусымның аяғында GDR UzNIF LSE-де және жергілікті биржадағы акциялар NAV-ға тиісінше шамамен 6% және 9,8% дисконтпен саудаланды.
• Uzum Sarmoya айналыс мерзімі үш жылға жуық, жылдық кірістілігі 18% және әрбір 90 күн сайын купон төлеумен 600 млрд сомдық ірі корпоративтік облигациялар шығарылымын орналастыруды бастады. Бұған дейін экожүйе 300 млрд сомды 25% -ға, 400 млрд сомды 24% -ға және 500 млрд сомды 19% -ға тартқан.
• Fitch оң болжамын сақтай отырып, Узметкомбинаттың ұзақ мерзімді рейтингін B+ -тан B дейін төмендетті. Жаңа құю-прокаттау кешенінің іске қосылуы және жоғары борыштық жүктеменің сақталуы күтілгеннен баяу болуы себеп болды. Агенттік атап өткендей, кешеннің жобалық қуатына шығуы шикізат тапшылығы мен логистикалық шектеулер салдарынан төрт жылға дейін созылады. Бұл ретте, Fitch рейтингті жақсарту прокаттау желісін табысты іске қосу, қарыз алудың төмендеуі және өтімділіктің өсуі кезінде мүмкін екенін нақтылайды.