Инвестициялық шолу №350. Бағдардың өзгеруі

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

13-17 шілдеде сауда аптасы DAX үшін тар ауқымда өтті: индекс 1% -дан сәл ғана азайды және шілденің басында белгіленген 25900 пункттің тарихи максимумынан шамамен 4% шегініп, 24831 пунктте жұманы аяқтады. АҚШ пен Иранның өзара соққыларының қайта басталуы соғыстың таяу аяқталуына үмітін жойды: Brent мұнайы дүйсенбі күні шамамен 5% -ға қымбаттады, авиатасымалдаушылар мен туризм қысым астында қалды, неміс Lufthansa мен TUI 4% -ға дейін жоғалтты. Инвесторлар корпоративтік есептіліктің басталған маусымы геосаясаттан іргелі көрсеткіштерге назар аударады деп ойлаған, бірақ ол болған жоқ. Сейсенбі күні АҚШ-тағы инфляция көрсеткіштері маусым айындағы күтілгеннен төмен болып, шілдедегі отырыста ФРЖ мөлшерлемесінің 35% -дан шамамен 10% -ға көтерілу ықтималдығын төмендетті, бірақ АҚШ Иранның теңіз қоршауын қалпына келтірді және мұнай қымбаттауын жалғастырды. SAP акциялары американдық IBM-нің ИИ бум компаниялардың бюджетін бағдарламалық қамтамасыз етуге қысып отыр деген ескертуінен кейін софтверлік сектордың жаһандық әлсіздігі аясында 2,8% -ға төмендеді. Неміс биотехнологиялық Evotec 2026 жылға арналған басшылық болжамы төмендегеннен кейін 24,1% құлады. Сәрсенбі күні DAX Infineon қысымымен 0,6% (-6,3%) жоғалтты, ал Еуропадағы люкс секторы швейцариялық Richemont басшылығымен күрт қалпына келді. ЕОБ өкілдері инфляцияға қатысты қырағылық танытуға шақырды, бірақ энергетикалық шоктың қайталама әсері әзірге жүзеге аспағанын атап өтті. Бейсенбі күні Uber ресми түрде $14,8 млрд бағасымен Delivery Hero-ны жұтуға ұсыныс жасады: неміс компаниясының жыл басынан бері 70% -ға жуық акциялары мәмілені күткен бейтарап жауап берді. Тіпті нидерландтық ASML-дің 2026 жылға арналған сату болжамының артуы туралы мықты есебі де нарықты жігерлендіре алмады. Жұма күні техсектордағы жаһандық сауда DAX-ты 0,3% -ға алып кетті: бір аптада еуропалық технологиялық сектор 3,3% -дан айрылды, ал инвесторлардың назары алдағы ЕОБ отырысына ауысты.

Келесі апта 20-24 шілде аралығында DAX үшін 1,1% өсіммен аяқталды, индекс 25100 пунктке қайта оралды. Аптаның басталуы теріс болды, себебі АҚШ-тың Иранға соққысы тоғызыншы күн қатарынан жалғасты. Содан кейін Ормуз бұғазында қозғалыссыз танкерлер туралы хабар пайда болды, ал Brent мұнайы бір айда алғаш рет барреліне $90-дан асты. Отынның қымбаттауынан тоқсандық пайдасы 34% -ға төмендеген ирландиялық Ryanair есебінен кейін авиатасымалдар секторы тағы да нашар динамиканы көрсетті. Сейсенбі күні нарық техсектордың (+2,1%) басшылығымен жоғары көтерілді, ал неміс инвесторларының ZEW көңіл-күй индексі канцлер Мерцтің реформалар пакеті аясында күтпеген жерден екі еседен астамға, 26,3 тармаққа дейін көтерілді. Сәрсенбі күні еуропалық нарықтар қорғаныс секторының басшылығымен екі апталық максимумға (+2,6%) жетті, оған Германияда қорғаныс стартаптарына тікелей инвестициялар үшін мемлекеттік қор құру туралы хабарландыру қолдау көрсетті. Бұл ретте йемен хуситтерінің қауіп-қатері кезінде мұнай қымбаттай берді, сауд мұнайы бар танкерлер Қызыл теңізден бұрылды және Brent барреліне $93-тен асты, ең көп дегенде алты апта ішінде. ЕОБ-тың бейсенбі күнгі отырысы аптаның шарықтау шегі болды, ол кезде реттеуші мөлшерлемені сақтап қалды деп күтілуде, бірақ Кристин Лагардтың пікірлерін нарық қыркүйек айында көтерілуі мүмкін деген ишара ретінде қабылдады. Сол күні Brent мамыр айынан бері алғаш рет екі сауд танкеріне хуситтер шабуылынан кейін барреліне $100 жетті, еуропалық алаңдар екі аптадан астам уақыт ішінде ең нашар сессияны көрсетті, ал STMicroelectronics әлсіз болжамының аясында техсектор 2,9% жоғалтты. Жұма күні DAX сенімді түрде қалпына келді: басты драйвер SAP болды, тоқсандық есептен кейін 10% -ға көтерілді, тапсырыстардың бұлтты портфелі күтілгеннен жоғары өсті. Керісінше, Volkswagen тоқсандық пайданың 9,5% -ға төмендеуі аясында түсімнің өсуі жөніндегі болжамнан бас тартқаннан кейін шамамен 1% -ға төмендеді. Германиядағы іскерлік белсенділіктің төрт айда алғаш рет өсуіне әкелген PMI бойынша алдын ала деректер қосымша оң нәтиже берді. Келеңсіздіктен 60 елдің тауарларына 10% және 12,5% американдық жаңа баж салығын атап өтеміз. Оған қоса, ЕОБ-ның үш өкілі жұмада саясатты одан әрі қатайтуға жол берді.

3 тамызда Германияда маусымдағы бөлшек сауда бойынша деректер (болжам: мамырдағы +1,1% -ға қарсы +0,4% а/а), сондай-ақ шілде айындағы соңғы өндірістік PMI (маусымдағы 50,3 -ға қарсы алдын ала 52,2) шығады. 5 тамызда соңғы композиттік PMI (алдын ала 51,2) және PMI қызметтері (алдын ала 49,6) жарияланады. 6 тамызда маусымдағы өнеркәсіптік тапсырыстар (болжам: мамырдағы +1,9% -ға қарсы -1,6% а/а) және шілдедегі құрылыс PMI (алдыңғы мән 44,8 тармақ) бойынша деректер күтілуде. 7 тамызда маусым айындағы сауда балансы (болжам: 11,2 млрд еуро против 19,1 млрд), экспорт, импорт және өнеркәсіптік өндіріс (болжам: -0,6% мамырдағы +0,9% қарсы) бойынша деректер шығады. 12 тамызда шілде айындағы инфляция бойынша соңғы деректер (маусымда бағаның өсуі 2,3% ж/ж құрады) және маусым айындағы ағымдағы операциялар шоты бойынша деректер (болжам: 10,4 млрд-қа қарағанда 16,2 млрд еуро) жарияланады. 31 шілдеде Siemens Healthineers және Linde, 4 тамызда Bayer, Lufthansa, Hugo Boss және Continental, ал 5 тамызда Siemens Energy, Infineon және Deutsche Post компаниялары есеп береді. 6 және 7 тамызда бірқатар компаниялар есеп береді: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Merck, Commerzbank, Allianz, Munich RE және Daimler Truck.

Маңызды жаңалықтар

•  Германиядағы іскерлік белсенділік шілдеде төрт айда алғаш рет өсімге жетті: композитті PMI 49,8 болжаммен 49,5-тен 51,2 пунктке дейін өсті. Төрт жарым жыл ішінде өндірістің барынша өсуімен өнеркәсіп драйверге айналды, қызметтер қысқарту аймағында қалды. Бұл ретте бағалық қысым отындық салық жеңілдіктері аяқталғаннан кейін қайтадан күшейе түсті.
• Германия Үкіметі қорғаныс стартаптарына тікелей мемлекеттік инвестициялар үшін инвестициялық қор құрады. Экономика министрі Райхенің бағалауынша, сектор экономикаға 0,5-1% өсім қосуға қабілетті. Бірінші жартыжылдықта елімізде рекордтық 3053 стартап құрылды, бұл жартыжылдық алдындағы көрсеткіштен 52% -ға артық.
• Шілде айында ZEW инвесторларының көңіл-күй индексі екі еседен астамға артып, канцлер Мерцтің зейнетақы, салық және еңбек реформалары аясында 26,3 10,5 пунктке дейін 17,5. Бұл ретте экономистер сауалнама Иранмен қақтығыстың соңғы шиеленісуіне дейін жүргізілгендіктен, эйфорияны бәсеңдетуге шақырады.

Күтулер мен стратегия

DAX индексi орта мерзiмдi өрлеу арнасы шеңберiнде бiртiндеп жоғарыға қозғалу сценарийiн ұстануды жалғастыруда. Жақында ғана төмендеу осы арнаның шекарасында тоқтатылды және егер индекстің баға белгіленімдері есеп беру маусымы есебінен соңғы 25900 пунктке дейін көтерілсе, енді 26500 пунктке қарай өсудің жаңа толқынын күтуге болады. Қолдауды 25000 пункт деңгейінде күтуге болады, оның күрт төмендеуі бүкіл сценарийді бұзып, бүйірге әкелуі мүмкін.