Инвестициялық шолу №354.«Бұқаларға» арналған ЖИ-көмекші

Adobe

Adobe (ADBE) компаниясының 2026 қаржылық жылдың үшінші тоқсанындағы нәтижелері сырттай алғанда мықты болды. Компанияның кірісі мен акцияға шаққандағы пайдасы (EPS) басқарманың болжамы мен консенсус болжамдарынан асып түсті, ал толық жылға арналған болжам тағы да жоғарылатылды. Алайда өсімнің сапасы нашарлай түсуде. «Freemium» моделі – негізгі қызмет пакетін тегін ұсынып, өнімдердің ақылы премиум нұсқасын ұсыну – сату воронкасы деңгейінде тиімді жұмыс істеп тұр.

Ай сайынғы белсенді пайдаланушылар (MAU) 1 миллиардтан асты, ал жасанды интеллект өнімдерінен түсетін жылдық қайталанатын кіріс (ARR) қарқынды өсіп келеді, алайда монетизация әлі де әлсіз. Таза ARR өсімі айтарлықтай бәсеңдеді, RPO портфелі өткен тоқсанмен салыстырғанда тарылды, ал органикалық ARR өсімі бір таңбалы көрсеткіште. Маржалар жасанды интеллект есептеу шығындарының артуынан қысымға ұшырауда. EPS өсімі негізінен акцияларды қайта сатып алу есебінен болды. Басқарма ARR өсімінің мақсатын растады, бірақ кейінге шегерілген баға өсімін қайта бастау мерзімін нақтылаған жоқ.

Анил Чакравартиді бас директор етіп тағайындау белгісіздікті азайтса да, компанияда әлі де тұрақты қаржы директоры жоқ. 

Adobe, Inc. (ADBE) компаниясының негізгі қаржылық көрсеткіштері
Дереккөз: FactSet, Adobe, Freedom Broker

Oracle

Oracle (ORCL) 2027 қаржылық жылдың бірінші тоқсаны бойынша нәтижелерін жариялады. Тапсырыстар портфелі күтуден асып түсті, ал инфрақұрылымнан түскен кіріс екі еседен астам өсті. Компанияның қаржылық жағдайы AI инфрақұрылымын кеңейту стратегиясын іске қосқаннан бері алғаш рет жақсарды, бұл көптеген инвесторлар тарапынан оң қабылданды. Алайда жаңа келісімшарттар көлемі азайды, ал басшылықтың болжамы тым сақ болып шықты. Брутто маржа күтпегендей қатты төмендеді, ал операциялық табыстылық OPEX-тің қысқаруы салдарынан алдыңғы есепті кезеңмен бірдей деңгейде қалды. EPS өсімі негізінен салық мөлшерлемесінің төмендеуі мен Anthropic-тегі инвестициялардан түскен кірістерді қоса алғанда басқа да кірістердің артуы есебінен болды. Oracle деректер орталығының сыйымдылығын кеңейту арқылы табыс табуды жалғастырып келеді, сонымен бірге ескі GPU-ларға ұзақ мерзімді жалға алу келісімдерін жоғары бағамен жаңартуда. Инвесторлардың әлі де басшылыққа бірнеше сұрақтары бар, бірақ олар қазан айындағы инвесторлар күнінде талқыланады. 

Oracle Corp. (ORCL) компаниясының негізгі қаржылық көрсеткіштері
Дереккөз: FactSet, Oracle, Freedom Broker

Duke Energy, Southern Company, American Electric Power

14 қыркүйекте АҚШ Қоршаған ортаны қорғау агенттігі (EPA) 2024 жылы қабылданған электр станцияларына арналған көмірқышқыл газы шығарындыларына қойылатын талаптардың басым бөлігін жойды. Бұл шешім саланың қолданатын көмірді ұстау және сақтау технологияларына қойылатын реттеуді жеңілдетіп, осылайша көмір жағатын электр станцияларының жұмыс істеу ауқымын және жаңа газ жағатын станциялар құру мүмкіндігін кеңейтеді. Біздің ойымызша, бұл Duke Energy (DUK), Southern Company (SO) және American Electric Power (AEP) компаниялары үшін ықтимал оң фактор. Қымбат жаңарту қажеттілігін азайту кейбір электр станцияларының мерзімінен бұрын жабылу қаупін төмендетіп, осы компанияларға инвестицияларды жоспарлауда көбірек икемділік береді. Деректер орталықтарының сұранысының өсуі жағдайында қолданыстағы қуатты сақтап қалу жаңа жүктемелерді қамтамасыз етуді жеңілдетуі мүмкін. Алайда, реттелетін бизнес-модель пайдаға тікелей әсерді шектейді: шығын үнемдеу тарифтерге енгізіледі, ал капиталдық шығындарды азайту тарифтік базаның өсуін бәсеңдетуі мүмкін.
 

DUK, SO, AEP жиынтық кірістілігі 
Дереккөз: FactSet, Freedom Broker талдауы

Coinbase 

15 қыркүйекте АҚШ Сенаты CLARITY заң жобасын алға жылжыта алмады: процедуралық дауыс беру кезінде 49 сенатор қолдау білдірді, ал оны қарауды жалғастыру үшін 60 дауыс қажет болды. Нәтижесінде бұл крипто нарықты реттеуге арналған біртұтас заңнамалық шеңбер құруды кейінге қалдырды. Бұл бастаманы бірде-бір демократ қолдамады: кедергі мемлекеттік қызметшілердің криптоактивтеріне қатысты этикалық ережелер болды. Ресми түрде заң жобасы қабылданбады; алайда қараша айындағы аралық сайлау жақындап келе жатқандықтан, оны биыл қабылдау мүмкіндігі өте аз. Нарықтың осы жаңалыққа реакциясы өткір, бірақ қысқа мерзімді болды. Дауыс беру күні Bitcoin бағасы шамамен 4%-ға төмендеп, 75 500 долларға дейін түсті, ал спот BTC ETF-терінен 450 миллион доллар көлемінде қаражат шығарылды. Криптокомпаниялардың акциялары ең қатты зардап шекті. Дегенмен, 18 қыркүйекке қарай Bitcoin бағасы қайтадан 80 000 доллардан жоғары көтеріліп, криптоактивтерге байланысты ETF-терге ақша ағыны қайта жанданды. Нарық қатысушылары SEC пен CFTC заңнамалық негіз болмаса да реттеуді әрі қарай дамыта береді деп есептейді, алайда әкімшілік ауысқан жағдайда олардың шешімдері қайта қаралуы мүмкін.

Жыл басынан бері Coinbase (COIN) және Bitcoin (BTC) акцияларының өнімділігі, $ 
Дереккөз: Bloomberg

Nucor, Steel Dynamics

Nucor (NUE) болжамына сәйкес, үшінші тоқсанға арналған акцияға шаққандағы пайда (EPS) 5,55–5,65 АҚШ долларын құрайды, бұл өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 113 пайызға жоғары (медианасы: 5,6). Бұл Freedom Broker-дің 7,54 долларлық мақсатынан және 5,99–6,2 долларлық консенсус аралығынан төмен. Steel Dynamics (STLD) үшінші тоқсанда акцияға түсетін пайданы $5,34–5,38 аралығында (жыл сайын 96%-ға өсім) деп болжайды, бұл консенсус болжамнан ауытқудың аз екенін көрсетеді. Бұл нұсқаулық жарияланғаннан кейін NUE акциялары екі күнде 7%-ға төмендеді, біз оны нарықтың шамадан тыс эмоционалды реакциясы деп санаймыз. Осы кезеңде STLD акцияларының бағасы 2%-дан аз төмендеді. 2026 жылдың басынан бері Nucor компаниясының акцияларды қайта сатып алу көлемі 2024–2025 жылдармен салыстырғанда дерлік екі есеге өсіп, шамамен 2,03 миллион акцияны құрады, ал инвесторлар 2,2% табыстылықпен 1,36 миллиард доллар алды. Ағымдағы акция бағасы $247,04 қайта сатып алу бағасынан төмен, бұл акция бағасына мықты қолдау көрсетеді. Nucor компаниясының EPS көрсеткіші тарихи тұрғыдан өз болжамдарын асып түсіп келеді (2016 жылдан бері орта есеппен +13%-ға). Біз тоқсандық EPS болжамын $6,45-ке төмендетіп, болат бағасының тоннасына $1 300-ге дейін өсуі жағдайында жыл соңындағы көрсеткішті $20,55-ке жеткіземіз деп күтеміз. Болат пен алюминий өндірісі болат өндірушілердің қаржылық нәтижелерінің жақсаруына ықпал етіп жатса, металлоломды өңдеу саланың көрсеткіштеріне қысым жасап отыр.

2016 жылдан бері нақты EPS-ті Nucor компаниясының өз болжамымен салыстыру
Дереккөз: FactSet