Инвестициялық шолу №355. Ралли баршаға бірдей емес

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

21 мен 25 қыркүйек аралығында DAX индексі 0,4 пайызға өсіп, 25 409 ұпайға жетті, осылайша үш апталық түзету аяқталды. Дүйсенбі күні эталондық индексі 1,1 пайызға өсті, себебі Иранның Ормуз бұғазын ашуға дайын екені туралы хабарламалардан кейін мұнай бағасы ай басынан бергі ең төмен деңгейге түсті. Сонымен қатар сауда-саттық Меקלбург-Алдыңғы Помераниядағы сайлау нәтижелерінің ықпалында болды: онда «Неміс баламасы» партиясы 38,3 пайыз дауыс жинап, ең үздік нәтижесін көрсетті, ал Христиан-демократтар бес пайыздық межеден өте алмады. Сәрсенбі күні DAX индексі 0,7 пайызға төмендеді, себебі Brent маркалы мұнай барреліне 100 доллардан қайта асты, он жылдық неміс мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 3,55 пайызға жетті, ал АҚШ қазынашылық облигациялары 2007 жылдан бергі ең жоғары деңгейге оралды. Осы уақытта Германияның қыркүйек айындағы біріктірілген PMI көрсеткіші тамыз айындағы 51,8 ұпайдан 53,8 ұпайға дейін өсті, ал қызмет көрсету саласының индексі 49,7 ұпайдан 52,9 ұпайға дейін өсіп, кеңею аймағына шықты. Ең көп төмендегендер қатарында KWS (-9%) болды, ол кірістің жылдық көрсеткішін 3%-ға төмендегенін хабарлады. Бейсенбіде мұнай бағасының қайта өсуіне байланысты DAX индексі 0,6%-ға төмендеді. Infineon акциялары шамамен 4 пайызға түзетілді, ал автомобиль және қорғаныс салалары нашар көрсеткіштер қатарында болды. Жұма күні DAX индексі 0,6 пайызға өсті, Evonik акцияларының 7 пайызға өсуінен серпін алып, бұл BASF (-4 пайыз) компаниясымен ықтимал бірігу туралы жаңалықтан кейін болды. Осы уақытта GfK энергетикалық бағаның өсуіне байланысты тұтынушылардың сенімі нашарлағанын хабарлады. Алайда мұнай бағасының түзетілуі Lufthansa-ны ең көп өсім көрсеткен компаниялар қатарына қосты, оның акциялары 2 пайыздан астамға өсті.

28 қыркүйек пен 2 қазан аралығында DAX индексі 0,7 пайызға төмендеп, 25 231 пунктке жетті. Дүйсенбі күні DAX индексі мардымсыз төмендеумен жабылды, алайда Таяу Шығыстан жеткізудегі белгісіздік салдарынан Brent маркалы мұнай бағасы 2 пайызға өсті, ал он жылдық неміс мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 3,64 пайызға жетіп, 2009 жылғы маусымнан бергі ең жоғары деңгейге шықты. Алтын бағасының жеті аптаның ең төменгі деңгейіне түсуі салдарынан Еуропаның тау-кен секторы 1,2%-ға төмендеді. Сейсенбі күні индексі Anthropic компаниясының IPO-сы алдында оның бағасы 2 трлн доллардан астам бағаланғаны туралы жаңалықтарға байланысты 0,1%-ға өсті. Бұл жасанды интеллектіге, сондай-ақ Infineon (+4,8%), Siemens Energy (+3,5%), Aixtron (+4,4%) және Siltronic (+7,2%) сияқты байланысты акцияларға қызығушылықты арттырды. Fresenius акциялары (-3,1%) осы айдағы FDA-ның екінші ескертуінен кейін қысымға ұшырады. Hapag-Lloyd акциялары компанияның операциялық пайда болжамын 1,25–1,75 млрд еуроға дейін көтергеннен кейін шамамен 10 пайызға өсті. Сәрсенбі күні DAX индексі 0,8 пайызға төмендеп, қыркүйек айының соңында негізгі индекстің көрсеткіші 4 пайызға төмендеді. Германияда инфляция жылдық есеппен 3,3%-ға дейін жеделдеп, 2023 жылғы желтоқсаннан бергі ең жоғары деңгейге жетті, ал жұмыссыздар саны болжам бойынша 1 000 адамға өсуі тиіс болса да, іс жүзінде 12 000 адамға артып, сәуірден бері алғаш рет 3 миллионнан асты. Сол күні Commerzbank акциялары да 4%-ға төмендеді. Бейсенбіде DAX тағы 1 пайызға төмендеп, шілде айының соңынан бері алғаш рет 25 000 ұпайдан төмен деңгейде жабылды, қысқа мерзімде шамамен 24 831 ұпайға тең 200 күндік қозғалмалы орташа көрсеткішке жақындады.  Әлем бойынша мемлекеттік облигациялардың кірістілігі бірнеше жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Осы жағдайға байланысты Еуропалық банк секторы 3,7%-ға төмендеді, ал жылжымайтын мүлік дамытушы Vonovia компаниясының акциялары 2,2%-ға арзандады. Жұма күні Германия нарығы 1,2%-ға өсті, тіпті қыркүйектегі еуроаймақ инфляциясы жылдық есеппен 3,8%-ға дейін жеделдеп, болжамнан асып түсті, ал желтоқсанда Еуропа Орталық Банкінің пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығы 82%-ға бағаланды. Infineon (+8,8%) ең жоғары өсім көрсетті.

Келесі екі аптадағы негізгі макроэкономикалық жарияланымдар. 13 қазанда қыркүйек айына арналған соңғы инфляция көрсеткіші (консенсус: жылдық 3,3%) және тамыз айына арналған ағымдағы шот деректері (консенсус: 17,2 млрд €, шілде: 21,2 млрд €) жарияланады. 14 қазанда қыркүйек айына арналған көтерме сауда бағаларының статистикасы жарияланады (консенсус: ай сайын +0,4% және жыл сайын 7%; тамыз: ай сайын +0,9% және жыл сайын 6,8%). 20 қазанда өндіруші бағаларының қыркүйек айындағы деректері жарияланады (консенсус: жыл сайын +5%; тамыз: +4,6%), сондай-ақ қазан айына арналған ZEW экономикалық сенім индексі (консенсус: 19 балл, қыркүйек: 34,7 балл). 23 қазанда ағымдағы айға арналған алдын ала PMI бағалауы жарияланады.

Маңызды жаңалықтар

Германия үкіметі 2026 жылға арналған ЖІӨ болжамын сәуірдегі 0,5 пайыздан 1,3 пайызға дейін көтерді. Бұл өсім инфрақұрылым мен қарулы күштерге мемлекеттік инвестициялар мен экспорттың 3,7 пайызға өсуі есебінен қамтамасыз етіледі. Осы жылға және келесі жылға арналған инфляция болжамы тиісінше 2,7 пайыз бен 3 пайызға дейін көтерілді, ал 2027 жылы ЖІӨ өсімі 1,1 пайызды құрайды деп күтілуде.

Бундесбанк жыл сайынғы ЖІӨ өсімін шамамен 1 пайыз деңгейінде болжайды. Экономикалық өсімнің қозғаушы күші ретінде тұрақты сыртқы сұраныс пен қорғаныс, инфрақұрылым және климаттық іс-шараларға жұмсалатын шығындардан тұратын бюджеттік пакет аталады. Осы факторлар инфляциялық қысымды күшейтіп, Еуропа Орталық Банкінің ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдатуына әкеледі.

Қыркүйек айында Германияда үйлестірілген инфляция жылдық есеппен 3,3 пайызға дейін жеделдеді. Бұл 2023 жылғы желтоқсаннан бергі ең жоғары деңгей. Бағаның өсуіне негізгі үлесті энергия қосты: ол жылдық есеппен 14,9%-ға өсті, тамыздағы 10,5%-дан жоғары. Негізгі инфляция, алдыңғы екі айдағыдай, 2,4%-ды құрады.

Күтулер мен стратегия

DAX орта мерзімді өсу тренді арнасынан сырғып шығып, түзету 24 700 ұпайлық қолдау деңгейінде тоқтаған аюлық сценарийді жүзеге асырды. Қазір индексі жергілікті төмендеу трендінің соңына қарай қозғалуда. Егер ол 25 500 ұпайдан жоғары көтерілсе, 25 900 ұпайға тез қалпына келу ықтимал. Егер индекстің жоғары қарай кері бұрылуы сәтсіздікке ұшыраса, ол аталмыш қолдау деңгейін бұзып, 24 100 ұпайға қарай бет алуы мүмкін.